国产替代历史性机遇！这个半导体产品缺货最严重

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2020年下半年以来，随着下游新能源汽车、消费电子、物联网的持续繁荣，全球芯片短缺问题越演愈烈。

据SIG 研究显示，全球5月整体芯片交期 (即订购半导体与交货的时间差距) 进一步延长至18周，较4月增加 7 天，这是2017年SIG开始追踪以来最长的交货时间，比 2018年的高峰超过一个月。

其中，所有IC中又以电源管理IC缺货最严重，交货时间长达25.6周，较4月多将近两周，也是半导体交期延长的主因。不过，微控制器 (MCU)、模拟IC等供给状况正在改善。

首先来了解下何为电源管理IC？

电源管理芯片属于模拟芯片，对于任一电子产品，信号链及电源管理IC必不可少，是电子设备的电能供应心脏，负责电子设备所需的电能变换、分配、检测等管控功能，其性能优劣对电子产品的性能和可靠性有着直接影响，是模拟芯片最大的细分市场之一。

电源管理芯片可划分为AC/DC（交流转直流）、DC/DC（直流转直流）、驱动IC、保护芯片、LDO、负载开关、PMIC等。

从供需端看，主要是电车放量、5G换机、消费电子爆发、物联网加速带来的新一轮补库存周期，电源管理芯片需求暴增。

此外，再增量需求下，市场空间加速扩张，2018年全球电源管理芯片市场规模约为251亿美元，预计2026年将扩张至约550亿美元。

从行业竞争格局看，产业仍被国外厂商把控，德州仪器、高通等头部企业占比超70%，欧美厂商市占率超80%，品类丰富竞争力强；反观，国内企业起步较晚，品类较少，不过在某些细分领域有一定优势。

从国产替代角度看上市公司投资机会

国内芯片公司过去几年想切入客户很难，而全球缺芯，无疑给国内企业迎来千载难逢的替代机会。

我国是电源管理IC下游应用的主要产地，2019年中国手机品牌出货量占全球手机出货量的43 %；小家电、空调产量全球占比超过80%；彩电、冰箱产量全球占比超过50%；基站份额约为34%；汽车产量约占全球产量28%。在加强供应链可控性背景下，国内电源管理IC厂商获得更多送样机会，有望加速国产替代。

从芯片产业链角度看，Fabless公司设计能力提高，在家电、消费电子等领域技术水平接近欧美企业。在晶圆代工方面，华润微和华虹等持续升级的BCD工艺平台、12英寸特色工艺产能的扩产都为Fabless公司增长提供了工艺和产能基础。

国内企业主要从技术、盈利较低领域作为突破点，第一是本身技术已经达到，第二是承接来自欧美企业低盈利的领域，因为欧美企业更高的研发和运营成本，使得当产品毛利率低于50%时往往选择退出市场竞争，TI、ADI等龙头模拟公司毛利率普遍在60%以上，。

从行业壁垒看，电源管理IC研发依赖资深工程师经验，具有较高壁垒，产品迭代慢生命周期长。参考国际模拟IC大厂，无论是巨头TI、ADI、意法半导体，还是规模更小的MPS、PI，没有一家只专注于电源管理芯片，都在追求产品种类的扩张，这是因为电源管理IC产品线分散多样化，使得市场份额难以获得较快和较大提升，而新产品品类开发高度依赖资深工程师，因此除了内生增长之外，兼并收购获取市场份额是最快的办法。

因此，对于国内公司来说，品类组合丰富，产能充足的企业有望率先突围，成为国产替代最大受益者，带来市占率与业绩的双成长。

以下为电源管理IC相关概念股