这一“史诗级”赛道或催生万亿级公司？产业链全梳理，速速收藏

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能源革命！氢能产业堪称“史诗级”赛道，碳中和背景下，氢能等清洁能源的渗透率将快速提升，代替部分石油、煤炭等传统能源，与目前主流锂电相比也是更为环保，能量效率更高，从而改善全球能源消费结构。

从政策上看，氢能产业已成为我国能源战略布局的重要组成部分，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出，要有序推进氢燃料电池供给体系建设，包括提高氢燃料制储运经济性和推进加氢基础设施建设。

根据国际氢能委员会预计，到2050年，氢能将承担全球 18%的能源终端需求，创造超过 2.5万亿美元的市场价值，燃料电池汽车将占据全球车辆的 20%-25%，届时将成为与汽油、柴油并列的终端能源体系消费主体。

而在国内的市场空间，中国氢能联盟预计，2050年氢能在中国终端能源体系中占比至少达到 10%，氢气需求量接近6000万吨，其中交通运输领域用氢2458万吨，约占该领域用能比例 19%，燃料电池车产量达到520万辆/年，作为最大的应用领域，介于目前成本较高，主要是针对商用车及重卡，各地区正在加速推广。

一个行业要成长，资本进入加速也预示着产业化拐点，光伏龙头隆基股份高调入局光伏制氢，长城汽车等公司纷纷投入氢能领域。澳大利亚技术科学与工程院院士、新南威尔士大学中国尖端技术产业研究院院长甄崇礼表示，随着终端产品应用场景愈加丰富，未来，中国氢能及燃料电池行业可带动33万亿元的产业链，催生大量千亿规模的企业，甚至部分万亿企业。

整个产业进度上，对标锂电池看，目前，氢能产业快结束题材炒作，步入产业链形成阶段，位于产业化初期。而目前在整个产业链中，能见度最高的是制氢、加氢站以及燃料电池环节。

短期未来事件上，“第六届国际氢能与燃料电池汽车大会（FCVC2021）”将于6月8-10日在上海举办，作为“十四五”的开局之年，或给产业链带来新的催化，概念股速速收藏。

其中重点则是美锦能源、雄韬股份2家全产业链布局的企业，雄韬股份掌握的燃料电池电堆核心技术已经应用到整车当中，这可以说是技术壁垒最高的环节。

产业化初期，众多环节存在着问题，目前亟待解决的则是制氢成本及储氢技术等问题。

1、氢气价格昂贵，可再生能源制氢降本成关键 

制氢成本：当前最主流的制氢方式是工业尾气制氢、煤制氢和天然气制氢。具体来看，如果煤价在500元/吨左右，那么制取1kg氢气的成本约10.2元——煤制氢是目前成本最低的技术路线，此外，大规模的工业尾气制氢的氢气成本约为11.3元/kg，天然气制氢对应的成本约为15.3元，在甲醇价格为3元/kg的情况下的氢气成本约21.3元/kg。但煤制氢、天然气制氢无疑会产生大量二氧化碳，与碳中和理念相悖；

下面来重点讲一下可再生能源制氢，随着未来光伏发电成本的进一步降低，有望给电解水制氢带来降低成本的机会，产业未来空间大。目前我国电价下，绿氢成本约在20-40元每千克，根据SGERI数据，2019年我国光伏系统度电成本约为0.29-0.80元每千瓦时，到2025年度电成本在0.22-0.462元每千瓦时，而在光资源充沛的区域，光伏制氢电力成本有望达到0.15元每千瓦时。当电价下降到0.1-0.2元每千瓦，电解水制氢成本可下降50%，。

整体而言，制氢成本的顺序为：煤制氢＜工业尾气制氢＜天然气制氢＜可再生能源制氢＜甲醇制氢＜电网制氢，可再生能源制氢潜力最大。

氢气存储及运输成本：运输距离占氢气总成本的25%~37%，对总成本影响较大，站内制氢具有明显的成本优势，其中站内天然气制氢的成本最低。

综合看，充足、稳定且价格低于40元/kg的氢气供应，才能使我国氢能产业摆脱政府补贴，触发市场活力的“原动力”，而这一目标的实现需要从制氢、储运和加注三个环节共同降低成本。

2、储运氢是一项高危行动。

氢气能量密度很高，但如果储存方式不当，可能就会引起爆炸。对于储氢，目前有气态、液态、固态三种思路。通过高压钢瓶气态储氢，能量密度较低。液态储氢成本高，且安全技术复杂。比较有前景固态储氢，目前还处于寻找高性能材料的阶段。