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大家好，我是婉婷，接下来为大家分析一家非常有潜力和前景的公司，一起挖掘好公司，一起进步，如有什么不对大家可以后台给我留意，每条必回!

一、国瓷材料企业分析

1.公司概况

国瓷材料主要从事各类高端新材料，重点是高端功能陶瓷材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括多层陶瓷电容器(MLCC)用介质材料、电子用纳米级复合氧化锆、高纯超细氧化铝、电子浆料、蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体、催化用氧化铝、分子筛、义齿用纳米级复合氧化锆粉体、氧化锆瓷块、建筑陶瓷、陶瓷轴承球、陶瓷结构件。公司凭借多年积累的研发创新能力和技术实力，产品质量和性能均达到行业领先地位。

国瓷材料是继日本堺化学之后，全球第二家成功运用高温高压水热工艺批量生产高纯度、纳米级钛酸钡粉体的厂家，也是国内最大的高纯纳米级电子陶瓷材料钛酸钡系列产品和 MLCC用系列功能陶瓷材料的产商。形成电子材料板块、催化材料板块、生物医疗板块三个核心板块为主的业务板块，板块之间在市场、技术工艺、品质管理方面发挥高度的协同作用。

2.行业现状

国瓷材料全球市占率30%，国内市占率80%，是全球主要的MLCC配方粉供应商，打破了日本在这一领域的长期垄断。国外竞争对手主要是日本堺化学，是全球最大的 MLCC 配方粉生产厂家，市场占有率 28%左右；其次是美国 Ferro 公司及日本化学，市场占有率分别为 20%、14%。国内方面国瓷材料已是国内行业老大，市场占有率基本触顶，很难有大的提升，但在国内市场需求稳定的同时，还在进一步扩大，使得国瓷材料产能持续释放，同步下游MLCC稳步增长。

3.前景展望

多层陶瓷电容器（MLCC）下游需求持续向好，5G、汽车电子等行业保持高景气度。当前国内MLCC供需缺口大，国瓷材料下游主要客户均在积极扩充产能。国瓷材料生产的MLCC粉体可用于车载、基站、无线充电、电子消费品和工业自动化等领域，产品性能达到国际领先水平，国瓷MLCC粉体材料产销两旺。国六标准逐步实施促蜂窝陶瓷发展，全力推动蜂窝陶瓷产品快速抢占国六市场。齿科用氧化锆材料迎巨大发展机遇，我国居民对口腔健康的关注度持续提升，口腔医疗行业迎来巨大的发展机遇。国瓷材料生产的纳米级复合氧化锆陶瓷材料拥有较高的强度、韧性、透性和良好的生物相容性，外观及光泽仿真程度高，在生物医疗领域具有广阔的应用前景。

二、财务分析

1.资产负债率

2016-2020年，国瓷材料资产负债率分别是：21.01%、34.57%、20.43%、17.70%、10.88%，可见国瓷材料资产负债率非常低，且呈逐年下降趋势，说明国瓷材料没有偿债的风险。

2.净利润现金比例

2016-2020年，国瓷材料净利润现金比例分别是：98.94%、50.00%、62.65%、89.10%、134.30%，投入经营活动产生的现金流量净额每年持续大幅增加，说明国瓷材料现金流充沛。

3.营业收入

2016-2020年，国瓷材料营业收入分别是：6.84亿、12.18亿、17.98亿、21.53亿、52.42亿，营业收入增长率分别是：21.68%、78.09%、47.65%、19.76%、18.08%。说明国瓷材料处于高速的成长阶段。

4.净利润增长率

2016-2020年，国瓷材料归母净利润分别是：1.30亿、2.45亿、5.43亿、5.01亿、5.74亿，净利润增长率分别是：26.24%、87.75%、121.81%、-7.82%、14.64%。除了2019年之前，其他4年净利润增长率均远高于10%，说明国瓷材料成长很快。2019年净利润出现负增长，来分以下是什么原因。

通过国瓷材料2019年年报得知，系2019年国内外经济形势复杂多变且是极具挑战的一年。美国关税的加征和对中国龙头企业的制裁产生了不利的影响。其次，公司2019年营业成本增加，尤其是销售费用同比增长40.57%，用于市场开拓。

5.毛利率

2016-2020年，国瓷材料毛利率分别是：37.64%、38.62%、44.82%、47.76%、46.34%。可见国瓷材料的毛利率还是很不错的。再来看看在行业中所处的位置。

这毛利润是妥妥的大牛股的基本特质。

通过上图，可见国瓷材料的毛利率在行业中排名第三，再次验证国瓷材料在行业中具有较高的地位。

三、总结

1.优势：国瓷材料属于国内行业龙头，在国外市场也拥有较高市场份额，且有增长趋势。未来市场需求进一步扩大利好企业产能的持续释放。国瓷材料资产负债率很低，毛利率较好，产品竞争力强，企业经营现金流充沛，具有技术研发、产业集群、品牌、行业及客户优势，对企业成长的持续性有很好的保障。

2.风险：同时应该关注的几个风险，首先，国瓷材料商誉过高，之前花重金收购大量公司，所以要关注国瓷材料对收购公司的协同运营与整合能力。其次，下游对国瓷产品认可和普及程度不及预期的风险，以及与可替代竞品相比是否有较大技术和成本优势。最后，需持续关注海外经济形势或将出现对企业不利的风险。

3.估值：当前国瓷材料400亿元的市值匹配5.7亿元的净利润对于市盈率70倍是相对非常高的，这行业具备安全边际合理价格为30倍市盈率-40倍市盈率。对应当前的价格还差很远的价格，好公司确实是好公司，但是估值高的持有必须要有高成长的业绩去抹平估值的高估，顶多给要50倍的市盈率。

价格在30-35为比较合适的价格，30以下则具备一定的安全边际，这个价格也是随着业绩的增长而变化的，能不能给机会只能是看市场，跌不下来就证明未来的业绩还会高成长，估值太高当市场恐慌或者是资金流动性不足将会面临较大的风险，但是目前国瓷材料依然非常值得重点关注！

来源：逻辑选股师