今日券商晨会纪要汇总[23/09/11]

8月CPI同比+0.1%（前值-0.3%），猪和油价格回升形成边际支撑，核心CPI韧性仍在。

猪肉价格对本月CPI转正具有边际贡献。受到部分地区极端天气调运影响，猪肉价格环比由持平转为上涨11.4%；此外，夏季产蛋率下降，加之临近开学需求有所增加，蛋类价格环比上涨7.0%。

交通通信内部，受国际原油价格传导，交通工具用燃料环比上升4.8%；乘用车价格环比下降0.3%。

核心CPI同比0.8%（前值0.8%），环比虽弱于季节性但韧性仍在。8月暑期出游继续带动旅游价格环比上升1.4%（前值10.1%）；电商开展促销活动，家用器具环比下跌0.6%；家庭、教育、医疗服务环比分别上涨0.2%、0.1%和0.1%。

       宏观与策略

        宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数转正固定收益专题研究:不容忽视的“双刃剑”——转债发行人持有交易性金融资产全梳理固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪固定收益周报:转债市场周报-转债表现弱于正股，估值压缩或将持续固定收益周报:超长债周报-交投活跃度继续下降，收益率大幅上行策略深度:股债跷跷板二十年深度复盘-基于货币信用框架的视角

        行业与公司

        海外市场专题:港股2季报总结-底部条件具备，等待美联储加息结束海外市场专题:海外市场速览-在岸投资者对港股构成有力支撑建筑行业9月投资策略：基建增速有望企稳，静待央企经营质效改善通信行业周报2023年第28期：卫星通信加速发展，数据资产评估指导意见出台通信行业快评:通信卫星芯片现2亿订单，低轨卫星模拟验证首次完成传媒行业中报业绩回顾暨9月投资策略：景气度拐点向上、AIGC应用有望加速，持续看好板块底部机会行业专题:生命科学上游板块2023半年报总结：厚积薄发，静待行业景气度拐点证券行业2023年半年报综述暨下半年业绩展望：从预期到兑现电新行业周报:锂电产业链周评（9月第2周）-8月欧洲电动车销量高速增长，锂盐价格持续回落电新行业周报:风电/电网产业链周评（9月第1周）-海风建设稳步推进，电力装备行业稳增长工作方案出台电新行业周报:储能产业链周评9月第2周：储能电芯价格持续下跌，欧盟公布欧洲氢银行首次拍卖规则电新行业周报:光伏产业链周评（9月第2周）-隆基明确BC电池路线，玻璃价格显著提升行业专题:杭州亚运会开幕在即，文旅产业链持续受益社会服务行业9月投资策略：假日家庭休闲游高景气，把握三条主线选股思路农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（76）：猪价偏弱震荡，白糖与橡胶期货价格表现强势煤炭行业周报（9月第2周）：价格底部抬升，估值延续修复

重点交流

【钢铁】由“普”向“特”，有底有劲——华菱钢铁（000932.SZ）投资价值分析报告(增持)

参考日本钢铁行业发展经验，未来我国房地产用钢的前景将受到制约，钢铁行业由“普”转“特”是大势所趋。当前华菱由“普”转“特”势头强劲，在公司“硬约束、强激励”管理机制、高研发投入、高资本支出以及持久的合作伙伴技术支持下，品种钢产品“已具备与特钢产品相似的特点” ，2022年品种钢产量占比提升到了60%，公司钢铁产品均价在22家主要上市钢企排名第二。如若按照2022年公司钢材产品与中钢协重点钢企吨钢利润之差（199元）、公司钢材产品产量（2657万吨）、归母净利润/营业利润比值（73.55%）、归母净资产（499亿元）作为基数计算，对应公司超额归母净利润为38.94亿元，对应ROE为7.80%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为55.63、59.97、62.16亿元，对应PE分别为7.4、6.9、6.6倍。

总量研究

【金融工程】公募REITs一级市场持续发展，ETF产品竞争或将进一步加剧——基金市场周报20230908

本周，首只民营新能源REITs获受理、公募REITs试点资产类型拟拓展至消费基础设施，公募REITs一级市场持续发展。易方达、工银瑞信基金相继发布公告将分别调低易方达上证科创板50ETF及其联接基金、工银瑞信上证科创板50ETF及其联接基金费率，随ETF市场逐步扩容、基金费率改革波及到ETF产品，ETF市场竞争或将进一步加剧。

【固定收益】理性看待近期的收益率反弹——2023年9月10日利率债观察

近期较多品种的债券收益率皆有所反弹，并令部分投资者感到了些许恐慌。其实，任何资产的价格都是有涨有跌的，无论在资产价格上涨时还是下跌时，我们都应保持理性、客观的态度，避免令极端情绪干扰投资决策。

【宏观】通胀如期回升，底部确认形成——8月价格数据点评兼光大宏观周报（2023-09-10）

8月，CPI同比、PPI环比双双转正，价格领域积极信号显现，国内通胀底部确认形成，进入上行通道。向前看，考虑到国内经济企稳、猪价回暖、油价高位运行，预计CPI同比有望逐步回升，年末或修复至1%附近。PPI方面，伴随着国内地产政策放松、美国制造业企稳回升，国内外需求改善，叠加企业去库进入尾声，将带动大宗商品价格步入上行通道，预计四季度PPI同比降幅继续收窄。

【金融工程】密切关注资金面变化，短期震荡仍为主线——金融工程市场跟踪周报20230909

本周市场情绪再度转弱下，资金面变化将尤为重要，后市建议密切关注北向资金、ETF资金等高频易观察资金主体配置变化。市场或延续快速的行业切换，公募抱团风格相对占优。配置方向上，建议关注消费、医药、电力设备等板块，中长线仍持续看好中特估配置机会。