ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[22/11/29]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，中国国贸、鱼跃医疗、华润三九昨日涨幅9.97%、5.15%、3.08%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国国贸 600007 | 3.89 | 71.70 | 5.94 | 9.97 | 20.90 | 165.50 |
| 鱼跃医疗 002223 | 28.30 | 93.44 | 4.75 | 5.15 | 7.31 | 350.17 |
| 华润三九 000999 | 17.09 | 90.68 | 4.97 | 3.08 | 1.21 | 545.57 |
| 厦门国贸 600755 | 20.19 | 75.02 | 14.34 | 2.75 | 19.74 | 164.19 |
| 复星医药 600196 | 7.21 | 80.20 | 5.90 | 1.26 | 7.42 | 947.19 |
| 中原传媒 000719 | 7.94 | 76.68 | 14.21 | 1.25 | 13.34 | 82.57 |
| 拓邦股份 002139 | 26.11 | 75.89 | 4.87 | 0.85 | -5.34 | 135.24 |
| 兴蓉环境 000598 | 5.18 | 73.42 | 10.94 | 0.80 | 4.36 | 150.21 |
| 老凤祥 600612 | 15.01 | 97.55 | 10.72 | 0.67 | 5.23 | 211.44 |
| 海亮股份 002203 | 12.70 | 78.96 | 6.01 | 0.66 | 5.09 | 240.05 |
| 中文传媒 600373 | 2.14 | 79.89 | 16.64 | 0.64 | 10.90 | 128.19 |
| 中国神华 601088 | 26.56 | 81.61 | 8.50 | 0.36 | 8.35 | 6034.07 |
| 金地集团 600383 | 19.49 | 90.06 | 20.32 | 0.35 | 45.01 | 511.95 |
| 山东高速 600350 | 11.21 | 70.88 | 11.35 | 0.35 | 4.91 | 278.53 |
| 南京高科 600064 | 20.02 | 78.65 | 16.12 | 0.28 | 15.46 | 124.07 |
| 许继电气 000400 | 27.91 | 72.12 | 5.00 | 0.27 | 23.30 | 221.43 |
| 瀚蓝环境 600323 | 7.66 | 79.05 | 8.47 | 0.16 | 7.14 | 156.55 |
| 建发股份 600153 | 25.32 | 90.99 | 16.71 | 0.00 | 19.52 | 430.64 |
| 白云山 600332 | 12.11 | 85.41 | 9.56 | 0.00 | 7.00 | 469.53 |
| 交通银行 601328 | 12.25 | 77.33 | 28.52 | 0.00 | 6.07 | 3505.20 |
| 伊利股份 600887 | 11.12 | 98.34 | 6.69 | -0.11 | 12.80 | 1821.89 |
| 九阳股份 002242 | 13.94 | 95.10 | 6.06 | -0.13 | 9.19 | 117.97 |
| 千金药业 600479 | 12.59 | 75.33 | 5.31 | -0.19 | 7.91 | 46.33 |
| 伟星股份 002003 | 14.00 | 87.44 | 4.27 | -0.20 | 4.97 | 102.99 |
| 物产中大 600704 | 2.06 | 73.75 | 15.18 | -0.22 | 7.43 | 232.73 |
| 国药股份 600511 | 14.95 | 92.17 | 11.60 | -0.33 | 2.94 | 203.49 |
| 英特集团 000411 | 12.48 | 76.43 | 6.05 | -0.41 | -1.38 | 37.35 |
| 劲嘉股份 002191 | 20.08 | 86.31 | 10.34 | -0.52 | 5.13 | 111.49 |
| 一汽富维 600742 | 5.97 | 73.87 | 13.60 | -0.57 | 3.06 | 64.65 |
| 大秦铁路 601006 | 17.97 | 81.81 | 16.43 | -0.59 | 5.46 | 1005.01 |
| 中国银行 601988 | 17.52 | 81.41 | 28.84 | -0.64 | 3.32 | 9155.46 |
| 江中药业 600750 | 13.74 | 84.54 | 5.71 | -0.69 | 4.82 | 100.04 |
| 北京银行 601169 | 22.87 | 82.54 | 34.38 | -0.70 | 4.95 | 896.46 |
| 上港集团 600018 | 14.02 | 82.96 | 11.92 | -0.74 | 4.26 | 1255.02 |
| 恩华药业 002262 | 16.84 | 95.58 | 5.71 | -1.04 | -5.79 | 191.84 |
| 安徽建工 600502 | 18.08 | 74.96 | 10.95 | -1.13 | 14.10 | 90.29 |
| 华润双鹤 600062 | 4.70 | 77.27 | 5.72 | -1.14 | 11.03 | 207.92 |
| 江苏国泰 002091 | 16.19 | 86.09 | 13.83 | -1.16 | 5.56 | 139.16 |
| 中国铁建 601186 | 1.89 | 74.85 | 24.32 | -1.27 | 12.81 | 1052.41 |
| 中国中铁 601390 | 0.23 | 71.50 | 19.11 | -1.37 | 15.23 | 1422.65 |
| 南京银行 601009 | 5.69 | 89.81 | 19.00 | -1.38 | -2.71 | 1038.12 |
| 长江电力 600900 | 4.17 | 87.89 | 5.70 | -1.42 | 6.12 | 4889.50 |
| 建设银行 601939 | 23.85 | 88.82 | 30.45 | -1.44 | 2.62 | 13700.60 |
| 扬农化工 600486 | 23.57 | 94.59 | 4.99 | -1.52 | 10.47 | 316.28 |
| 安徽合力 600761 | 12.45 | 80.01 | 7.69 | -1.69 | 2.65 | 103.33 |
| 工商银行 601398 | 28.92 | 88.45 | 31.24 | -1.85 | 2.17 | 15111.63 |
| 北方国际 000065 | 26.78 | 91.30 | 14.37 | -1.99 | 13.41 | 88.95 |
| 马应龙 600993 | 1.77 | 85.27 | 4.77 | -2.14 | 3.84 | 102.55 |
| 华发股份 600325 | 27.60 | 78.74 | 9.89 | -2.27 | 20.98 | 218.49 |
| 宁波华翔 002048 | 10.25 | 70.97 | 10.09 | -2.79 | 0.56 | 116.25 |
| 卧龙电驱 600580 | 22.05 | 71.84 | 5.67 | -2.80 | 5.78 | 173.17 |
| 永新股份 002014 | 8.48 | 83.86 | 6.17 | -2.84 | 0.00 | 48.26 |
| 平安银行 000001 | 16.78 | 79.86 | 19.70 | -2.96 | 14.22 | 2291.84 |
| 宁波银行 002142 | 8.84 | 92.06 | 13.18 | -3.01 | 24.71 | 1956.64 |
| 保利发展 600048 | 18.95 | 94.37 | 17.37 | -3.03 | 18.33 | 1954.77 |
| 招商银行 600036 | 16.33 | 92.76 | 17.60 | -3.21 | 19.16 | 8060.26 |
| 中信银行 601998 | 17.94 | 79.50 | 28.62 | -3.76 | 12.24 | 2378.23 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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