资源股全线崩溃！砸出黄金坑？这个板块跌下来就是机会

萝卜视点

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今天很惨！资源板块集体暴跌，锂、铝、钴等分支概念股大面积跌停，那么行情结束了？

监管对涨价资源再度出手，是股价大跌的主因，昨日，中国有色金属协会负责人指出，对于屡创新高的铝价，有“三个不支持和两大风险”。

不支持的因素有：一是电解铝供应并未出现明显短缺，而且全行业都在全力保供；二是电解铝生产成本涨幅明显不及价格增幅；三是当前消费没有好到可以支撑如此高的铝价。

先来看，这波7月初开始的资源股行情是谁带动的，核心是“锂矿”，本轮行情属于错配周期，锂矿紧缺、锂盐产能不足，需求端却非常旺盛，从而导致最上游锂矿价格大涨，带动锂盐价格超预期上涨，还有蓝科锂业等公司的业绩开始兑现。而后面的稀土、还有PVDF、磷、钒等，是沿着供需矛盾逻辑，市场后续挖掘的。

至少从锂看，萝卜君认为，行情还没有结束，至少到明年底供需格局不会出现明显改善。

供给端上，下半年仍有2个预期差，1、第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，要进驻四川，待到9月底，对川矿的开采可能会带来影响；2、10月份之后，四川会开始下雪，川矿作业难度会加大，青海、西藏的盐湖会减产，青海的产量会下滑起码一半，西藏冬季会直接停产。

需求端，下游需求是持续超预期，国内7月份销量27.1万辆，同比增长164.4%，环比增长5.8%，预计下半年车企会加速推出新能源车型，来抢占市场，包括长安、上汽等。

参考上一轮景气周期的锂价，碳酸锂最高峰达到18万，锂精矿到了1200美元，而现在锂矿价格已经创了新高，而目前碳酸锂价格是12万，所以碳酸锂的价格后续还会新高。

锂盐价格持续大涨，直接利好锂资源个股，锂价15万/吨，一体化锂公司，单吨净利有望达到8万/吨，1万吨对应市值200亿。

融捷股份，保守下仅扩到2.5万吨碳酸锂当量的矿，锂价15万/吨，对应市值空间500亿。如成功扩产到6万吨LCE，则有望达到1000亿。

江特电机，2个采矿权+5个探矿权；2025年有望达到5万吨碳酸锂当量；锂价15万，市值空间1000亿。

而盐湖提锂个股的股价弹性则更大，成本只有2W多，1吨可以赚10几万。

下面主要讲碳酸锂涨价，对下游产生的成本压力。参考光伏行业，硅料的大幅上涨，导致了下游组件招标下降，一度对整个产业链造成影响，导致行业出现阶段性的大跌，不过从目前看，产业链已经接受了这个现实。这也说明了一个问题，在行业高景气，下游大量需求下，

随着上游锂、镍、钴等持续涨价，下游的电池厂、整车厂的成本压力越来越大，这已经是不争的事实；还有就是行业渗透率，还有1到7月份，新能源车渗透率到了10%，相比2020年已经翻倍，速度很快，距离2025年20%的看似也不远，行业会不会出现阶段性的放缓。

中报可以看到宁德时代动力电池毛利同比下降3%，上游涨价的副作用已经开始显现，挤压电池厂的利润。

锂盐对电池成本的影响，只要用在正极和电解液。拆分电池成本，正极40%，负极15%，隔膜20%，电解液15%。

正极：三元材料成本中，原材料成本占比超过80%，以镍盐、钴盐、锰盐和锂盐等为主要原料，对于磷酸铁锂电池而言，

锂盐是磷酸铁锂中单价最高的原材料，

占其原材料成本的比例超过50%，所以，锂盐占原材料正本大概在40%左右。厂商主要采用原材料成本+加工费的定价模式，主要赚取加工费，所以原材料成本压力会传递到下游电池厂商。

电解液：锂盐是成本中心，占总成本近34%。整体折算后，锂盐占动力电池成本大概在18%左右。

整车而言，一辆新能源汽车75-80度电，70-80公斤的碳酸锂，如果价格到达17-18万，上涨10万块，汽车厂承担的成本就是7000-8000块，对于30万的车来说承受的阈值是比较高的，而价格比较低的车型就日子就难了。

以下是相关行业研报和个股：

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