宁德时代钠离子电池横空出世，“钠”时代来临？
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“锂还在炒，我就马上给你搞掉，搞一个钠，你看怎么炒”谈及锂盐涨价相关议题，宁德时代董事长曾毓群2021年5月份在股东代表大会上如是说道。
7月29日，宁德时代的钠离子电池发布会如约而至，钠离子电池头顶电池巨头的光环，同时又承载着曾董事长摆脱锂资源掣肘的期许，必然成为了万众瞩目的焦点。
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宁德时代钠离子电池
发布会亮点总结
宁德时代此次的钠离子电池发布会，对钠离子电池和磷酸铁锂电池的性能进行了对比，总共有三个比较超出大众预期的亮点信息。
1) 宁德时代第一代钠离子电芯能量密度为160Wh/kg，下一代钠离子电池能量密度将突破 200Wh/kg。
2) 宁德时代提出了应用于乘用车上的钠锂混用 AB 电池解决方案，并通过BMS的精准算法，进行不同电池体系的均衡控制。
3) 宁德时代计划于 2023 年形成钠离子电池产业链。
首先，能量密度层面，160Wh/kg是目前全球钠离子电芯的最高水平，而200Wh/kg的能量密度水平意味着对与锂电池能量密度区间的重合，无疑是剑指动力电池市场。
其次，钠锂混用技术给出了钠离子电池应用于新能源汽车市场的切实方案，打破了之前普遍认为钠离子电池不能应用于动力电池市场的预期。
最后，2023年形成钠离子电池产业链的节点比很多人的预期要早。
图1. 宁德时代钠离子电池性能概况
数据来源：宁德时代官方微信公众号
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钠离子电池优势
和劣势总结
自今年5月份钠离子电池进入二级市场投资者的视野后，国内众多研究机构相继发表了关于钠离子电池相关的研究报告，市面上关于钠离子电池的新闻报道也络绎不绝。
图2. 钠离子电池相关研究报告和新闻报道
结合各家机构的普遍共识，以及宁德时代的钠离子电池发布会内容，我们对钠离子电池的优势和劣势进行了如下的总结。
能量密度和循环寿命目前是钠离子电池的两个主要短板。目前钠离子电池能量密度120-160Wh/kg，高于铅酸电池，但低于锂电池。钠离子电池当前较高的循环次数约为 2000-3000次，低于磷酸铁锂电池目前的3000+，和三元锂电池不相上下。
钠离子电池多种原材料与锂电池有显著差异，配套产业链尚不成熟。钠离子电池正极材料选择包括过渡金属氧化物、聚阴离子型化合物、普鲁士蓝化合物和熔融硫等；负极材料主要包括碳基材料、合金材料和熔融钠等，目前以硬碳材料居多；电解液包括液体电解质、固液复合电解质和固态聚合物电解质；负极集流体一般为铝箔。
钠离子电池高低温性能，安全性，快充性能和系统集成效率优于锂电池。钠离子电池可在更宽的温度范围内工作，低温性能和热稳定性优于锂电池。钠离子电池有相对稳定的电化学性能，在储存、运输和使用中的安全性能优于锂电池；在常温状态下，钠离子电池充电15分钟，电量可达80%，快充性能优于锂电池；钠离子电池系统集成效率可达80%以上，高于锂电池。
钠离子电池产业化成本显著低于锂电池，并且资源丰富，不会出现原材料供应瓶颈。钠离子化合物提取成本低，因此价格稳定且低廉，预计钠离子电池产业化后成本比锂电池低 30%。钠元素地壳丰度约为 2.74%，远高于锂元素的 0.0065%。另外，钠元素在全球资源分布广泛和均匀，开采容易且品质高，不用担心资源卡脖子的问题
储能和两轮车等能量密度要求不高的领域，有望率先实现钠离子电池的商用化。在能量密度较低要求的储能、工程机械、通信基站、两轮车等场景，实现对磷酸铁锂和铅酸电池等替代目前被认为是比较可能的趋势。随着钠离子电池能量密度的提高，以及宁德时代钠锂混用的AB 电池方案的成熟，钠离子电池完全有可能打开新能源汽车的市场。
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投资和研究钠离子电池
的正确姿势
根据前文的总结和描述，我们可以明确的是钠离子电池目前还是处于导入期的产品，具体的特点就是有了产品原型，有逻辑通顺的应用场景，但是产业化尚未开始，产业链配套尚未形成。
宁德时代对于钠离子电池技术路线的布局则是该产品进入导入期的标志性事件。从二级市场投资角度看，宁德时代介入后，钠离子电池在二级市场初步形成了一个相对完整的故事：钠离子电池成本优势明显，能量密度提升后，未来有望和锂电池共享合计规模高达万亿级别的储能、动力等电池应用市场。
在锂盐价格高波动和长期可能面临资源掣肘背景下，钠离子电池的成本和资源优势明显，并且无重置成本，宁德时代等锂电池供应商推动其发展的意愿必然十分强烈。用行话讲，这个故事的整体逻辑目前看起来是通顺的。
确认钠离子电池的故事的主线之后，我们应该以什么样的姿势和态度来投资或者研究它呢？
故事目前在无法证伪的阶段，短期事件驱动和消息刺激是股价波动核心原因。首先，这A股这个多元化的市场里面，无论你是否相信这个故事，在宁德时代这个行业大咖的加持下，一定会有人buy in它，所以相关板块是存在投资机会的。
但是，在当前的产品导入阶段，由于没有什么基本面数据可供跟踪，钠离子电池相关个股股价的驱动因素会主要来自于技术或者产业化层面的消息刺激，所以目前阶段较为合理的方式是采取短期主题投资和事件驱动的策略和方法来对待个股，切忌恋战或纠结一些当前并无意义的细节。
故事目前也处在无法证实的阶段，不必纠结于钠离子电池是否会对现有锂电产业链的冲击问题。由于钠离子电池的材料体系与锂电池差异较大，一旦真的落地，会对锂盐、正负极材料等部分板块构成利空。
位置决定脑袋的惯性下，部分持有锂电产业链个股的投资者可能会极力抗拒或者否定钠离子电池路线。其实，大可不必，在未来比较长的一段时间内，钠离子电池的故事都会处于难以证实，同时又难以证伪的状态。
从中长期的研究层面而言，导入期的研究重点并不在于公司财务数据的跟踪，而在于对爆发期的前瞻性判断，因为爆发期通常会为投资者带来巨大的超额收益，是投资者绝对不想错过的阶段。
图3. 产品生命周期示意图
钠离子电池成本的跟踪是未来判断爆发期是否到来的核心。在当前时点看，如果对钠离子电池未来可能的落地路径进行演绎，钠离子电池的可能会先在储能、两轮车等能量密度要求不高的领域取得商业化应用，因为在这些领域的应用主要解决的就是成本问题。
图4. 钠离子电池应用领域
数据来源：中科海纳官网
钠离子电池对动力电池市场的渗透则需要同时解决成本和性能问题，而这其中成本又是个前置因素，所以其在动力电池领域的应用可能会略滞后。
鉴于钠离子电池的低成本是整个故事核心驱动力，所以研究层面的重点，一方面，是跟踪下游领域是否有标杆性的客户或者商业化项目的落地，另一方面，从钠离子电池生产端去跟踪正负极、电解液等低成本的原材料瓶颈是否得的解决。
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钠离子电池相关上市公司
目前A股上市公司中，除宁德时代之外，在钠离子电池领域有布局的公司还包括华阳股份，浙江医药，欣旺达，容百科技等，与钠金属或者钠盐相关的公司包括中盐化工，南风化工，远兴能源等。
华阳股份公司通过梧桐树资本间接持有国内钠离子电池企业中科海钠 1.66%的股权。另外，2021年4月份，华阳股份全资子公司新阳能源与中科海钠合作，拟建设 2000 吨钠离子电池正极材料项目和 2000 吨钠离子电池负极材料项目。
中科海纳成立于2017 年，专注于钠离子电池研发与生产，是少数拥有钠离子电池核心专利与技术的电池企业之一，创始人团队主要系中科院背景。2017年底，该公司研制出48V/10Ah钠离子电池组应用于电动自行车；2018年，该公司研制出72V/80Ah钠离子电池组，推出全球首辆钠离子电池电动汽车；2019 年 3 月，该公司发布了世界首座钠离子电池储能电站；2021年6月，中科海钠与华阳集团共同建设的全球首套1MWh钠离子电池储能系统在山西太原正式投入运营。
浙江医药持有钠创新能源40%股权，而钠创新能源是国内另一家致力钠离子电池研发与生产的企业，创始人团队主要系上海交大背景。2019年4月，公司钠离子电池正极材料中试线建成并投产；2021年5月，公司推出全球首套钠离子电池-甲醇重整制氢-燃料电池综合能源系统产品；2021年7月，公司与爱玛联合发布钠离子电池驱动的两轮电动车。
欣旺达公司一直在与南开大学合作进行钠离子电池的研发，目前没有成熟的钠离子电池产品，但是目前拥有钠离子电池补钠的方法、钠离子电池及其制备方法等多项专利储备。容百科技目前亦没有钠离子相关正极材料产品，但是研发团队一致积极致力于钠离子电池正极材料技术的开发。
远兴能源，中盐化工，南风化工等公司因为涉及钠金属或钠盐产品生产，因此也受市场追捧。其中，远兴能源是国内天然纯碱的龙头企业，中盐化工则具有全球规模最大的金属钠产能（6.5万吨），南风化工有2万吨硫化钠产能。从公开信息来看，目前并没有这些钠金属和钠盐公司与宁德时代等钠离子电池厂商合作或者参与钠离子电池项目的报道，而这一点也是后续跟踪这些公司的重点。
在诸如“钠之于钠离子电池如同锂之于锂电池”等极具传播性和煽动性逻辑的烘托下，锂钴资源股过去几年的强势表现，让投资者对钠金属和钠盐公司迫不及待的展开了丰富的联想。在目前用脚投票的阶段，纠结于技术细节并无太多用处，用最简单的逻辑即可：钠金属或者钠盐公司与钠离子电池关联性越高，对应公司搭上钠离子电池顺风车概率越大，受资金追捧的概率也越大。
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来源：萝卜投资
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