一个利空出尽的赛道，开启暴力反弹

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周二的骨科赛道好生热闹。港股骨科公司一片通红，春立、爱康愣是涨破了30%；A股的骨科公司也不甘示弱，三友医疗、大博医疗、凯利泰暴力拉涨。

整个赛道争强斗艳的涨幅正在昭示着逆转反弹已经来了。这一切的导火索出自周一的一份文件。

6月21日，国家高值医用耗材联合采购办公司发布《国家组织人工关节集中带量采购公告（第1号）》，本次针对的采购品种为初次置换人工全髋关节、初次置换人工全膝关节，周期为2年。

文件详细公布了产品的分组、竞价规则、拟中选规则等内容。具体来说分A/B单元竞价，前85%用量的企业，在承诺供应和具备高交联聚乙烯材质的条件下进入A组；

区别于去年12月的支架集采，骨科集采淘汰率随着组内企业数量增加而递增，拟中选规则兼顾防止组内和组间价格倒挂。（申报企业数量≤9家时，最多入围N-1家）落标产品若价格低于同组量大产品则可复活，以保证中选价格分布的合理性；

最后一点，用量分配与去年支架类似，医院在入选的范围内有自主选择权，剩余量由医院在系统中同一类别的中选品种中自主选择，利好性价比高的头部企业。

整个文件通读下来明显感觉到，国家在矫枉过正了。

1、去年的冠脉支架集采降价90%执行之后，患者的就诊难度以及经济负担并没有降低，原因是降价释放了需求，导致相关耗材供应不足。医生在心脏支架短缺的情况下采取药物球囊、静脉溶栓等替代办法，手术质量打了折扣。

2、以骨科关节类为例，进口品牌市占比超过70%，国产化率不足30%。强生、捷迈、施乐辉占了绝大部分销量，爱康、春立、威高、微创仅占其零头。大幅降价不利于国产品牌的技术提升以及国产替代率。

3、降价惠民不忘鼓励创新。一刀切政策伤害创新企业积极性，总不能今天集采打压价格，明天再受外资“卡脖子”吧。

总得来说这次骨科关节的集采规则文件比预期中的要温和的多，企业也有复活机会，避免了价格倒挂。

再从此前的十省联盟集采情况看，骨科关节降幅50%即大概率中标，相比于此前参照支架的90%降幅大有改观。

从资金面上看，大资金为了避险和风控要求，骨科赛道有持仓的很少，筹码大都在散户手中。在昨晚的文件出炉之后，某种程度算是利空出尽，大资金稍微一买就涨的不行了。

关节置换最主要的群体是老人，而老龄化切切实实的来了。根据七普的数据我国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%。而50岁以上人群中约有50%的人患有骨关节炎，75岁以上人群占比更是达到80%。

按2018年数据，我国关节置换例数58.81万台，其中髋关节置换39.65万台，国产占53.91%；膝关节置换为19.16万台，国产占比小于30%。

在去年支架地板式中标价之后，骨科赛道回调幅度非常大，高位拦腰斩是标配，砍去七成是常态。而骨科关节赛道的成长空间没问题，集采规则释放的每一次温和利好都将是反弹的催化剂。

补充一句，高瓴资本在骨科赛道布局的个股有：微创医疗、凯利泰、爱康医疗

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1、高善文最新研判：未来十年A股会很好。

高善文认为过去10年利率不合理地高，抑制了A股的估值，未来利率水平将出现趋势性的、幅度比较大的下降。看10年国债，将来会跌到2%。这将极大影响权益市场，过去10年很煎熬，未来10年会好得多。

高善文是观点非常鲜明的学者，经常出雷人言论，唱空唱多从不遮遮掩掩。他的宏观观点很值得关注。

2、智飞生物回调之后今天再次暴跌

最主要的原因在于商务部的网站公布可出口的新冠疫苗清单中没有出现智飞生物（北京生物、科兴中维、武汉生物、康希诺均在其列）。

另一方面，有消息传言智飞本季度不算新冠疫苗只有10亿利润，利润有可能不达预期。

今年新冠疫苗的批签发量挤占了部分消费疫苗的量，再一个智飞的三期临床数据没出，也许是没进出口名单的因素。

对于长期极有可能是黄金坑。按往年数据，智飞的业绩上半年只占40-45%，今年除了代理默沙东的四价、九价HPV依旧火爆之外，自主研发的产品大概有90-100%的增长，再加上新冠疫苗带来的利润就更可观了。当然，也极有可能在下一期出口名单中智飞就可以上了。

3、千亿私募规模数据曝光

某卖方整理的数据，超千亿规模的私募有五家了。天津礼仁是高瓴资本在A股的基金，2018年才成立，却是崛起最快速的。

公司的价值由企业本身决定，而股价则是“钱多的”决定，或者可以说大资金正在主导着某种投资风格。

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来源：招财部落