起底造纸行业！废纸指数公布值为135.47[21/05/10]

废纸指数2021年5月9日公布值为135.47 纸浆期货价格(元/吨)2021年5月7日公布值为7588.00 瓦楞纸出厂价(元/吨)2021年5月7日公布值为4080.00 白板纸出厂价(元/吨)2021年5月7日公布值为5310.00 箱板纸出厂价(元/吨)2021年5月7日公布值为5550.00 铜版纸出厂价(元/吨)2021年5月7日公布值为7350.00 胶版纸出厂价(元/吨)2021年5月7日公布值为6683.33

以下内容节选自东方证券研报，伴随废纸进口量逐步收紧，中国造纸行业原材料结构正迎来变局。2020-2021年废纸系原材料供需将整体处于紧平衡状态，如未来1-2年需求转暖，废纸缺口或将显现，国废价格将有望于需求旺季迎来阶段性上涨。造纸行业具有技术资金密集、规模效益显著、资源依赖及消耗高、行业集中度相对分散等特点。从定义层面而言，纸是通过将来自木材、碎布或草等纤维素纸浆的纤维材料压在一起并将其干燥成柔性片而生产的一种薄材料，其用途包括书写、印刷、包装等。

按用途来分，纸主要可分为文化纸、包装纸、生活用纸、特种纸等四大类，具体来看：

1) 文化纸：包括涂布印刷纸、未涂布印刷书写纸、新闻纸等，其中涂布印刷纸主要以铜版纸为主；未涂布印刷书写纸包括胶版纸、书写纸、轻型纸、静电复印纸等。

2) 包装纸：包括箱板纸、瓦楞纸、白卡纸、白板纸等。

3) 生活用纸：包括卫生纸、面巾纸、手帕纸、餐巾纸、厨房纸巾、纸尿裤等。

4) 特种纸：按产量来看，主要包括特种包装纸（食品、医用包装纸）、装饰原纸、无碳复写纸、热敏纸等。

具体到造纸工艺方面，即原材料经过多道工序转换成纸或纸板的过程，其中最重要的两道工序就是制浆段以及造纸段。

1) 制浆段：制浆即为将木材或废纸等原料通过化学法、机械法、化学机械法、生物法等方法制成浆的过程。

2) 造纸段：造纸即将调制好的纸浆经过打浆、施胶、加填填料调弄后成型，再通过压榨、干燥、压光、整理形成纸或纸板。造纸过程中主要设备包括制浆机、打浆机、造纸机等。

2017年我国木浆消费量为3152万吨，其中进口木浆消耗量达到2112万吨（扣除溶解浆，实际消耗量口径），进口木浆占比达到67%，我国木浆进口依存度较高。

1) 废纸政策重塑未来中国造纸行业原材料结构，进口废纸逐年减量带来的纤维缺口预计将由废纸浆、原生浆及国废填补。

2) 预计2021年外废进口量将相比2019年下降836万吨至200万吨；废纸浆、原生浆等替代纤维供给量未来两年将累计增加约492万吨。

3) 假设2020-2021年国废回收水平分别提升至理论上限的77.5%、80.0%，预计需求平稳的情形下，2021年国废回收量上限值将相比2019年增加318万吨。

【太阳纸业-利好事件】

公司主营：太阳纸业是造纸行业龙头，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况良好，近三年营业收入和净利润均小幅增长，且保持良好势头。此外，公司盈利能力优秀，位于同行领先水平。

上市公司调研：本次业绩说明会问答情况如下： 1、贵公司在北海项目投产后，国内其他公司也有新产能得 到释放，请问，贵公司对 2022 年的文化纸市场怎么看？ 回复：目前，教辅材料的需求相对稳定，社会需求稳中有升...

【山鹰国际-利好事件】

公司主营：山鹰国际属于造纸行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步提升，且一季度保持良好势头，一季度净利润有所上升。然而，公司盈利能力较弱，产品成本控制力较差，议价力低。

【晨鸣纸业-利好事件】

公司主营：晨鸣纸业属于造纸行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅增长，且一季度保持良好势头，一季度净利润有所上升。然而，公司负债率同行中偏高，短期偿债能力差，注意流动性风险。

上市公司调研：一、公司董事会秘书袁西坤先生介绍公司 2021 年一季度经 营情况及公司竞争优势 1、公司 2021 年一季报主要财务指标 公司 2021 年一季度生产经营良好，市场需求提升，机制纸 销量同比增长；公司主要纸种均落实提价，提价效益明显；公司 浆纸一体化优势凸显，成本优势突出，企业盈利能力进一步增强...