一只可布局的穿越牛熊次新个股！

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如此震荡的行情，想必大部分普通投资者都头疼不已，这种行情根本不好赚钱呀，怎么光伏、动力电池行情说崩就崩呀，关于光伏、锂电池行业，稍微有点眼光的都明白，这是未来大势所趋。

目前龙头股调整，主要还是涨多了缘故，比如隆基股份虽然现在从125元跌到84元，但是从2018年的底部8元算起，3年时间依然还有10倍涨幅，这些龙头股跌下来了未尝不是好事，等到他们止跌企稳之后，可能就是再入手的好机会，不过现在机会还没到，大家多耐心等待。

今天讲一只未来可以穿越牛熊的个股：豪悦护理。

纵观欧美两百年股市历史及A股三十年历史，超级超长时间大牛股出现最多的当属消费、医药等板块，盖因这两个板块确定性强。

豪悦护理公司是国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，产品主要包括婴儿纸尿裤、女性经期裤、成人纸尿裤护理垫等。

当前主要为凯儿得乐、Babycare、BEABA 等国内龙头品牌及尤妮佳、宝洁等全球卫生用品龙头企业提供ODM服务，并经营宝宝、天生明星、Mamamia、Sunny Baby、NANAKIA 等自主品牌。

目前婴儿卫生用品业务是公司的大头，占比超60%，根据统计2019年国内外资龙头婴儿纸尿裤品牌市占率较2015年下降了近15个点，国产品牌市占率不断提升，豪悦护理也正是趁机凭借复合芯体技术与国产的Babycare、BEABA、凯儿得乐、蜜芽等优质大客户建立合作关系，并受益客户高速成长，利润持续增长，据阿里二月全网数据，内资新锐品牌babycare、碧芭宝贝婴儿卫生用品延续高成长，其中碧芭1-2月同比增速超 170%。

根据去年9月份豪悦护理上市招股说明书，近三年来公司婴儿纸尿裤单位成本约0.55 元/片，为同行最低，且公司作为目前唯一一家专业纸尿裤代工上市企业，未来有望持续分享国产品牌快速增长行业红利。

在女性经期裤产品领域，公司2011年成功自主研发出经期裤，成为了一个重大突破口，由此后续逐步成为苏菲、金佰利、花王，景兴健护等国内卫生巾龙头品牌经期裤主要供应商，市场市占率超过 40%。

财务方面：

公司成本优势明显，2019年毛利率达到 30%，净利率 16%，ROE高达到 64%，堪称逆天。

2020年公司净利润6.02亿，同比增长90%，毛利率达到 39%，净利率 24%，ROE达到 45%。数据表现亮眼。

公司重视产品升级及研发投入，2016年-2020年研发费用率保持在3.5%-4%的水平。

由于公司是2020年9月刚上市公司，2020年只披露了业绩快报，暂时还没有具体的年报，股东研究还要等年报出来之后再分析。

豪悦护理毕竟是国内第一个母婴护理上市企业，所以自从上市之日就引起了我的关注，之前也有很多读者朋友在后台留言问过，我当时也回复过那时候估值过高，暂不分析。

近3个月股价从245元跌到148元，跌幅达40%，这个时候就差不多可以开始重点关注了，但是股价跌到位了吗？今天就分析下她的合理估值区间。

2020年公司的扣非净利润为5.78亿，同比增长87.7%。根据公司之前披露的三季报，2020年上半年公司的口罩等防疫物品贡献了2.5亿营收，这部分毛利率高达68%，3季度、4季度后，口罩等防疫物品营收逐渐归零，由于具体年报还没出来，我们就假设口罩贡献的利润=2.5亿X0.68=1.7亿。

由于口罩属于特殊时期的利润，不具备可持续性，所以这部分利润要扣除，则2020年公司的主营业务净利润=5.78-1.7=4.08亿。则同比2019年利润3.07亿，增速为32.8%。

当前市值（2021年3月9日）=158亿，则PE=38.7。

用PEG=38.7/32.8=1.2。（如果PEG指数大于1.2则表明高估；如果小于0.8则表明低估；如果在0.8-1之间为合理。）

说明目前的股价还是有点高估，还需要再等待。

而且昨天文章也说了，目前美国十年期美债无风险利率持续上行也对高位消费股的估值形成了压制。

目前美国十年期美债收益率这几天为1.53%，中美利差一般在2.5%左右，据有关专家预测，7月份之前美国的十年期美债收益率最高可能达到2%，我们就按极限值2%来假设，则我国的无风险利率为4.5%。

在不考虑增长、分红、溢价等的情况下，消费股PE一般是1除以无风险利率。

按照无风险利率4.5%来算，则消费股的PE=1/0.045=22.2。

按照无风险利率4.03%来算，则消费股的PE=1/0.0403=24.8。

当前，豪悦护理的PE=38.7,估值还是偏高，还需要继续等待。（关于PE38.7这个数值，由于具体年报还没出来，我是按照推测的极限值来计算的，可能会有所偏差，比较真实的数值我推测PE大约在33-35之间，但就算如此，当前股价依然是略偏高）

来源：君王阁