重点关注！这家公司业绩大超预期！

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小研今天没休息半天，晚上在外面吃饭放松了一下，去华为旗舰店感受了一下二代折叠屏手机，比一代好很多，但也货源紧张。另外还偶遇了一家二手包店，最近发现直播二手奢侈品店的号多了，甚至还能冲击带货榜前几名，回来思考了一路二手包店是线上走轻资产还是线下高周转好。哈哈哈扯远了，股市大跌但是心情不要跌哦，开心第一，活着就挺好。

以上都是为今晚发文晚做的解释...下面是正文。

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今日市场再度暴跌，迎来黑色星期一，上证指数大跌2.3%，深成指数大跌3.81%，创业板指数更加惨淡，大跌5%，经过今日这波下跌，上证指数，深成指数和创业板指数等几大指数，今年收益全都变成了负数。黑色星期四比较常见，黑色星期一还是比较少见的，特别是上周五美股还走出了一个探底回升的行情，但是近日的A股依然非常不给力，三大指数基本都是低开高走，收盘跌的非常惨。

跌的比较惨的依然是优质赛道的龙头股，主要就是白酒，新能源汽车，光伏和医药CXO；赛道股下跌的这么猛，确实也超出了小研的预料，感觉这波下跌应该是形成了负反馈，之前基金在这几个赛道重仓抱团，现在整体回撤比较大，很多个人投资者开始大规模赎回，造成部分明星基金经理被动减仓，在市场急跌的状态下，场外资金又不愿意入场接盘，因此出现了这种飞流直下三千尺的下跌。

白酒板块今天继续被暴击，茅台跌了5%，五粮液跌了8%，汾酒和老窖都是跌停，白酒面临的问题还是估值比较贵，行业增速比较慢，预期回报不会太高。白酒和调味品行业，在利率下行周期比较受益，因为利率下降，大家要求的回报率就会下降，对于白酒和调味品这种业绩增长比较确定的公司，就会给予比较高的估值，但是一旦利率上升，大家要求的回报就会上升，白酒和调味品本身不能靠业绩增长提供太多回报，只能通过股价的下跌为投资者提供额外的回报。茅台作为白酒板块估值的锚，今年预计540亿利润，目前这个股价对应45倍的估值，预计跌到40倍大概就能收住了，还有10%的下跌空间。

汾酒的估值的比较高一点，目前看起来在60倍左右，但是汾酒业绩增速也快于茅台，比较糟糕的情况下，可能还有15%-20%的下跌空间。

白酒板块依然性价比不算特别高，因为业绩增速比较慢，后面几年估值可能不太会回到这么高的水平，因此整体收益可能比较有限，性价比不如新能源汽车，光伏和医药这几个板块。

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新能源汽车板块，宁德时代今年有84倍的估值，业绩增速60%-80%的水平，考虑到新能源汽车板块景气度非常高，长期空间大，而且宁德时代作为行业绝对龙头，确定性比较高，这个估值水平其实也不算特别贵了，已经可以考虑开始布局了，持有几年应该能取得不错的收益。

剩下几个材料方面，璞泰来21年估值在40倍，21年业绩增速在40%左右；恩捷股份21年估值在60倍，业绩增速在50%左右；天赐材料21年估值在50倍左右，业绩增速在40%左右；这几家公司估值也已经回落到合理区间，谈不上贵

光伏行业方面，这个行业技术路线变动更加剧烈一些，需求也不太好跟踪，每次调整鬼故事都比较多，因此之前一直让大家回避这个板块。

通威21年业绩确定性是比较强的，因为硅料得价格一直是上涨，但是竞争对手保利协鑫搞了一个颗粒硅技术，颗粒硅未来成本可能低于通威目前采用西门子法生产的硅料，不过保利协鑫历史上诚信度不是特别，讲的话未必可靠。

隆基面临的主要问题是硅片环节21年竞争格是加剧的，出现了供过于求的状况，上游的设备商上机数控，京运通这几家公司都在大力扩产，硅片环节可能出现比较激烈的价格战，影响隆基的盈利能力。

阳关电源逻辑没啥问题，之前涨多了调整。

光伏板块每次调整幅度都比较大，相对剧烈，可以再等等。

CXO板块，这波跌下来关注药明康德和药明生物就可以了，药明生物未来业绩高增长是最确定的，小研已经抄了一点药明生物，可惜已经被套了10%了，后面如果下跌，还会继续加仓。坚定看好这家公司公司。

经过这波大跌，赛道股都跌到一个可以布局的位置，市场情绪特别恐慌的时候，抄底龙头是比较好的选择，现在市场对各个行业的龙头是一个泥沙俱下的跌法，等到恐慌过去，这批公司很快就会重新涨起来，现在来看，这些公司的估值都没有特别大的泡沫，短期被套也就是以时间换空间。

防守

之前讲的几个防守赛道，比如银行（招商，宁波），保险，地产（保利，新城和万科）以及机场，港股的运营商（中国移动），核电（中国广核），在赛道股大幅下滑以后，表现的都比较抗跌，目前小研感觉，赛道股的性价比重新开始凸显，可以逢赛道股大跌，就把之前转移到这几个板块的仓位重新移动到赛道股上，也不用着急，也不用要求自己买在最底部，就是逢大跌就移动一些过来。

短期市场表现稍微好一点的还是钢铁煤炭化工有色这些板块，还是要重点选择一些有成长性的公司，不要买没啥前途的夕阳行业，比如钢铁板块可以关注方大碳素，逻辑之前多次写过，化工可以关注宝丰能源，有色可以关注稀土板块。

之前讲的汤臣倍健，详见《调研心得：讲一个困境反转的公司》，今天也强势涨了20%，小研去年讲的几个困境反转公司，老读者应该还记得，包括分众传媒，美年健康，洋河股份和汤臣倍健，前几个都表现不错，汤臣倍健一直不温不火，汤臣其实业绩不错，就是管理层搞了一个大手笔的定增，类似涪陵榨菜，有圈钱的嫌疑。不过公司上周发布的业绩预告，一季度业绩7.2-8.3亿，同比增速35%-55%，全年业绩有望超过20亿，今天涨停以后，估值也就是22倍，业绩增速应该有25%-30%，还是比较便宜的，在创业板放开涨幅到20%的情况下，这种业绩超预期完全可以追的，小研今天也加仓了一点汤臣倍健，后面大家也可以重点关注

来源：调研心得