今日券商晨会纪要汇总[26/04/24]

软件及服务：观点聚焦

人工智能十年展望（二十八）：AI+网络安全——重塑数字世界的攻防范式

过去两年，AI+安全议题已不再只是技术层面的前沿讨论，而开始直接扰动资本市场定价。一方面，生成式AI驱动的攻击、欺诈与系统性安全事件频发，持续抬升市场对AI安全投入必要性的认知；另一方面，Anthropic等大模型推出代码安全与漏洞发现的AI安全能力后，市场关于“AI会否削弱安全产品价值”的疑虑加速升温。如何定位AI与安全的关系？当AI成为新的生产系统，如何保护AI；当攻击开始被AI加速，如何用AI重塑安全？我们在本报告中予以解答。我们看好AI+安全产业发展，建议重视相关公司底部布局机遇。

**于钟海，分析员，SAC执业证书编号 S0080518070011，SFC CE Ref: BOP246；韩蕊，分析员，SAC执业证书编号

S0080523070010，SFC CE Ref: BXD683；袁佳妮，分析员，SAC执业证书编号 S0080523050003，SFC CE Ref: BTM577；赵丽萍，分析员，SAC执业证书编号 S0080516060004，SFC CE Ref: BEH709

https://research.cicc.com/report/pdf/1216534-1

中国铝业(601600.SH)：上调至 跑赢行业

电解铝板块迎来量价齐升，上调至跑赢行业评级

中国铝业1Q26实现营收584.94亿元，同环比+4.9%/-9.5%；归母净利润55.27亿元，同环比+56.2%/+206.7%。受益于铝价持续上行以及公司开启海外扩张，我们上调评级至跑赢行业。我们维持2026/2027年盈利预测不变。当前A股股价对应2026/2027年7.0x/7.0x P/E，当前H股股价对应2026/2027年6.0x/5.9x P/E。考虑中东冲突有望带来公司产品价持续上行，叠加公司开启海外扩张，我们上调A股评级至跑赢行业，维持目标价15.39元对应2026/2027年9.0x/9.0x P/E，较当前股价有29%的上行空间；上调H股评级至跑赢行业，维持目标价15.37港元对应2026/2027年8.0x/7.9x P/E，较当前股价有33%的上行空间。

**王政，分析员，SAC执业证书编号 S0080521050013，SFC CE Ref: BRI454；齐丁，分析员，SAC执业证书编号 S0080521040002，SFC CE Ref: BRF842；陈彦，分析员，SAC执业证书编号 S0080515060002，SFC CE Ref: ALZ159

https://research.cicc.com/report/pdf/1216727-1

罗莱生活(002293.SZ)：维持 跑赢行业

业绩良好增长，维持高分红比例

公司2025年实现收入48.39亿元，同比+6%；归母净利润5.20亿元，同比+20%。1Q26实现收入11.58亿元，同比+6%；归母净利润1.48亿元，同比+31%。业绩符合我们预期。公司宣派末期股息0.42元/股，全年分红率约99%，对应股息率约6.6%。我们基本维持26年盈利预测5.98亿元，引入27年盈利预测6.63亿元，当前股价对应公司26/27年15x/14x P/E，维持跑赢行业评级。考虑家纺行业估值提升，上调目标价14%至13.17元，对应26/27年18x/17x P/E，较目前有20%上行空间。

**林骥川，分析员，SAC执业证书编号 S0080522080008，SFC CE Ref: BSY374；杨润渤，分析员，SAC执业证书编号

S0080523060006，SFC CE Ref: BTS547；宋习缘，分析员，SAC执业证书编号 S0080525090008；陈婕，分析员，SAC执业证书编号 S0080524060022，SFC CE Ref: BUS538

https://research.cicc.com/report/pdf/1216697-1