今日券商晨会纪要汇总[24/02/26]

海外经济：宏观周报

从宏观聊美股大涨后的三种可能性

今年以来美国股市表现较好，标普突破5000点大关，成为一个重要里程碑。美股的上涨既有宏观因素驱动，也有人工智能热潮的推波助澜，现在的问题是未来能否持续？本篇报告中，我们试图从宏观的视角做一些探讨，我们将美国经济分成三种情形，分别是“硬着陆”、“软着陆”和“不着陆”，在不同情形下，美联储货币政策选择不同，美股的表现也会不一样。结合最新数据，我们认为软着陆的可能性仍然较高，但也提示不着陆的概率在上升，美股最大的上行风险或来自于科技进步带来生产率提升（productivity growth），最大的下行风险或是政策错误导致“二次通胀”。

**刘政宁，分析员，SAC执业证书编号 S0080520080007，SFC CE Ref: BRF443；肖捷文，分析员，SAC执业证书编号

S0080523060021；张文朗，分析员，SAC执业证书编号 S0080520080009，SFC CE Ref: BFE988

https://research.cicc.com/report/pdf/1157164-1

全球外汇周报

风险偏好压制美元涨势

本周市场重点关注美国ISM和PCE通胀数据以及欧元区2月通胀数据，通胀的走向将决定美债收益率的下一步动向。除此之外，当前良好的风险偏好以及欧洲和中国经济的修复预期也将是美元是否持续受到压制的重要影响因素。在总体区间震荡的格局下，我们目前尚未观测到足以驱动外汇市场走出趋势性行情的变量。

**李刘阳，分析员，SAC执业证书编号 S0080523110005，SFC CE Ref: BSB843；丁瑞，分析员，SAC执业证书编号

S0080523120007，SFC CE Ref: BRO301；王冠，分析员，SAC执业证书编号 S0080523100003

https://research.cicc.com/report/pdf/1157095-1

A股市场：主题策略

2024年两会前瞻

十四届全国人大二次会议、全国政协十四届二次会议分别将于2024年3月5日和3月4日在北京召开，我们梳理了两会期间投资者主要关注的看点，主要包括：1）扩需求、稳增长，财政政策力度关注度提升。2）以结构性改革推进高质量发展。3）资本市场制度改革方向。4）两会期间可能安排及重要事项等。历史上资本市场在两会前后可能表现相对积极，其中涉及两会政策预期的板块或行业表现通常较为亮眼，今年结合目前市场环境，两会期间建议重点关注科技创新、国企改革、设备更新和消费品等相关领域。

**李求索，分析员，SAC执业证书编号 S0080513070004，SFC CE Ref: BDO991；李瑾，分析员，SAC执业证书编号

S0080520120005，SFC CE Ref: BTM851

https://research.cicc.com/report/pdf/1157152-1

常规内容】

宏观与策略

固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20240219-20240223）

固定收益周报:转债市场周报-估值有望继续修复，重要会议前关注顺周期品种

策略专题:中观高频景气和基本面混频预测图谱（2024.02）——下游消费行业景气度提振，上游资源品行业库存周期定位分化

策略专题:优化供给提质增效系列（四）-从高景气到高成长，再到高分红逻辑

行业与公司

银行行业快评:2023年监管数据点评-业绩平稳，关注板块“期权价值”化工行业快评:含氟制冷剂行业点评-底部反转且格局优化，制冷剂开启景气复苏周期

建筑行业2月投资策略：把握建筑央企估值回升和国际工程业绩兑现机遇

电新行业专题:机器人专题研究之一-产业发展概览

电新行业周报:风电/电网产业链周评（2月第3周）-国网智能电表招标规模大幅增长，电力设备企业业绩快报亮眼

电新行业周报:锂电产业链周评（2月第4周）-国内企业加速出海步伐，2月春节影响电动车短期销售

电新行业周报:光伏产业链周评（2月第3周）-节后需求反弹，产业链酝酿涨价

电新行业周报:光储充产业链周评（2月第3周）：2023Q4储能板块业绩承压，新疆新增1GWh全钒液流储能招标

海外市场专题:港股市场速览-港股初现趋势性布局机会

海外市场专题:美股市场速览-避险情绪先增后减，大盘维持涨势农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（97）-猪价在春节后接续回落，上半年预计将淡季更淡

煤炭行业周报（2月第4周）：安全监管或减少供应，关注复工数据通信行业周报2024年第6期：英伟达引领AI加速，硅光和液冷值得关注

传媒互联网周报：Boximator、StableDiffusion3等多模态应用陆续推出，看好底部反弹机会

人工智能周报（24年第8周）：微软Copilot开放“笔记本”功能，