ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/05/04]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，老凤祥、中原传媒、伊利股份昨日涨幅10.00%、7.15%、6.33%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 老凤祥 600612 | 10.92 | 97.49 | 7.14 | 10.00 | 22.62 | 352.16 |
| 中原传媒 000719 | 8.21 | 74.05 | 8.04 | 7.15 | 26.87 | 142.53 |
| 伊利股份 600887 | 13.37 | 98.38 | 7.28 | 6.33 | 1.55 | 1891.52 |
| 宁波银行 002142 | 7.77 | 91.37 | 15.12 | 4.58 | 0.74 | 1808.06 |
| 山东路桥 000498 | 21.58 | 88.22 | 16.81 | 3.20 | 2.24 | 120.98 |
| 沃顿科技 000920 | 11.75 | 70.37 | 4.52 | 3.12 | -2.51 | 42.16 |
| 永新股份 002014 | 9.02 | 84.21 | 5.44 | 2.91 | 4.54 | 54.14 |
| 卧龙电驱 600580 | 21.67 | 71.65 | 6.08 | 2.85 | 0.74 | 161.17 |
| 海亮股份 002203 | 10.58 | 79.34 | 6.33 | 2.61 | 5.45 | 241.95 |
| 鱼跃医疗 002223 | 24.00 | 92.87 | 5.61 | 2.47 | 0.83 | 316.38 |
| 九芝堂 000989 | 28.96 | 73.57 | 4.08 | 2.34 | -4.23 | 112.30 |
| 电科数字 600850 | 22.06 | 89.43 | 4.12 | 2.15 | -15.55 | 162.91 |
| 厦门国贸 600755 | 22.70 | 76.91 | 13.10 | 1.33 | 3.41 | 200.51 |
| 兴蓉环境 000598 | 2.70 | 71.85 | 10.79 | 1.16 | 1.95 | 155.85 |
| 合肥城建 002208 | 29.10 | 70.34 | 13.15 | 1.07 | -4.48 | 53.10 |
| 南京银行 601009 | 3.98 | 89.36 | 20.19 | 0.75 | 3.97 | 974.38 |
| 一汽富维 600742 | 6.40 | 72.96 | 14.92 | 0.62 | -6.35 | 60.26 |
| 金地集团 600383 | 22.25 | 90.03 | 28.37 | 0.49 | -4.34 | 368.39 |
| 江苏国泰 002091 | 7.88 | 83.10 | 14.32 | 0.25 | 0.49 | 133.14 |
| 北京银行 601169 | 21.19 | 81.40 | 30.32 | 0.21 | 6.52 | 1002.18 |
| 中航产融 600705 | 25.51 | 78.36 | 13.72 | 0.00 | -8.83 | 337.33 |
| 南京高科 600064 | 25.20 | 78.72 | 17.28 | 0.00 | 2.27 | 117.14 |
| 长江电力 600900 | 8.74 | 85.55 | 4.99 | -0.05 | 2.87 | 5353.65 |
| 建发股份 600153 | 27.57 | 90.17 | 20.68 | -0.08 | -2.88 | 364.53 |
| 拓邦股份 002139 | 17.63 | 77.03 | 4.96 | -0.09 | -11.20 | 142.95 |
| 大秦铁路 601006 | 23.50 | 81.11 | 14.75 | -0.52 | 5.48 | 1144.76 |
| 伟星股份 002003 | 6.49 | 86.83 | 4.60 | -0.55 | 0.33 | 94.59 |
| 华发股份 600325 | 21.41 | 77.40 | 9.61 | -0.84 | -3.20 | 224.63 |
| 华域汽车 600741 | 18.88 | 90.14 | 17.43 | -1.80 | -2.33 | 516.42 |
| 千金药业 600479 | 6.88 | 76.61 | 4.65 | -2.20 | 12.36 | 57.43 |
| 宁波华翔 002048 | 15.15 | 70.06 | 11.42 | -3.32 | -7.68 | 106.73 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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