ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/03/24]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，中国中铁、中国铁建、千金药业昨日涨幅4.52%、3.26%、3.23%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国中铁 601390 | 0.28 | 71.78 | 14.45 | 4.52 | 24.47 | 1888.59 |
| 中国铁建 601186 | 2.57 | 75.38 | 19.38 | 3.26 | 19.93 | 1332.15 |
| 千金药业 600479 | 12.95 | 75.83 | 5.04 | 3.23 | 8.79 | 49.48 |
| 招商银行 600036 | 15.49 | 92.38 | 15.88 | 1.91 | -7.76 | 8877.39 |
| 苏泊尔 002032 | 27.52 | 98.21 | 4.12 | 1.79 | -0.87 | 442.25 |
| 中国神华 601088 | 25.40 | 81.02 | 8.71 | 1.77 | 5.46 | 5837.37 |
| 拓邦股份 002139 | 21.38 | 77.59 | 4.17 | 1.58 | 5.23 | 163.52 |
| 安徽合力 600761 | 11.19 | 79.82 | 5.78 | 1.20 | -9.98 | 136.93 |
| 国药股份 600511 | 17.44 | 91.24 | 9.22 | 1.15 | 9.06 | 259.62 |
| 上港集团 600018 | 15.41 | 83.09 | 11.45 | 1.08 | 6.04 | 1308.57 |
| 卧龙电驱 600580 | 23.00 | 71.87 | 5.90 | 1.04 | -6.93 | 166.05 |
| 中国银行 601988 | 17.75 | 80.77 | 25.48 | 0.87 | 7.43 | 10215.26 |
| 华润三九 000999 | 13.65 | 89.67 | 5.00 | 0.77 | 7.61 | 531.14 |
| 中信银行 601998 | 18.11 | 78.93 | 24.92 | 0.73 | 11.74 | 2701.20 |
| 白云山 600332 | 16.83 | 85.15 | 8.86 | 0.67 | 2.46 | 515.05 |
| 兴业银行 601166 | 29.81 | 90.26 | 29.87 | 0.60 | -1.00 | 3504.62 |
| 鱼跃医疗 002223 | 26.93 | 92.55 | 5.32 | 0.53 | -3.21 | 304.85 |
| 安徽建工 600502 | 19.12 | 72.54 | 9.50 | 0.52 | 6.20 | 99.90 |
| 建设银行 601939 | 23.14 | 88.22 | 27.13 | 0.50 | 7.83 | 15150.67 |
| 伊利股份 600887 | 14.32 | 98.44 | 6.64 | 0.45 | -6.60 | 1856.33 |
| 马应龙 600993 | 5.08 | 84.57 | 4.17 | 0.45 | -2.72 | 115.44 |
| 物产中大 600704 | 2.07 | 74.43 | 13.97 | 0.41 | 2.06 | 257.15 |
| 交通银行 601328 | 10.24 | 76.11 | 25.58 | 0.39 | 5.94 | 3839.38 |
| 大秦铁路 601006 | 24.14 | 81.80 | 15.14 | 0.27 | 7.81 | 1088.26 |
| 北京银行 601169 | 21.99 | 81.69 | 32.29 | 0.23 | 3.02 | 936.63 |
| 恩华药业 002262 | 12.34 | 95.42 | 4.66 | 0.21 | -8.27 | 241.32 |
| 江中药业 600750 | 10.55 | 84.71 | 4.99 | 0.16 | 13.17 | 115.77 |
| 宁波华翔 002048 | 15.69 | 71.23 | 9.96 | 0.14 | -8.50 | 118.37 |
| 厦门国贸 600755 | 25.37 | 76.00 | 12.41 | 0.11 | 5.76 | 194.13 |
| 豫园股份 600655 | 26.96 | 71.84 | 12.44 | 0.00 | -0.51 | 302.63 |
| 工商银行 601398 | 28.19 | 87.64 | 28.84 | 0.00 | 5.12 | 16109.56 |
| 劲嘉股份 002191 | 18.50 | 85.71 | 10.38 | 0.00 | -4.84 | 109.88 |
| 南京银行 601009 | 4.44 | 89.51 | 20.68 | -0.11 | -7.74 | 949.55 |
| 山东路桥 000498 | 24.92 | 88.05 | 14.40 | -0.12 | -0.86 | 126.60 |
| 复星医药 600196 | 10.91 | 80.60 | 6.54 | -0.19 | -5.78 | 858.30 |
| 兴蓉环境 000598 | 2.79 | 72.56 | 10.44 | -0.19 | 2.36 | 155.55 |
| 中原传媒 000719 | 8.34 | 74.41 | 11.25 | -0.20 | 10.45 | 100.58 |
| 宁波银行 002142 | 8.32 | 91.63 | 13.89 | -0.21 | -8.50 | 1848.35 |
| 长江电力 600900 | 6.39 | 86.52 | 5.45 | -0.24 | -1.04 | 4950.46 |
| 英特集团 000411 | 8.21 | 75.51 | 5.76 | -0.24 | -7.32 | 38.78 |
| 海亮股份 002203 | 11.78 | 79.51 | 6.11 | -0.25 | -3.54 | 237.99 |
| 金地集团 600383 | 23.92 | 90.34 | 26.51 | -0.34 | -10.74 | 394.12 |
| 江苏国泰 002091 | 10.44 | 84.87 | 13.68 | -0.36 | -3.00 | 137.04 |
| 华发股份 600325 | 22.69 | 78.01 | 10.02 | -0.38 | -0.96 | 219.13 |
| 华润双鹤 600062 | 3.27 | 76.58 | 6.53 | -0.40 | -7.66 | 181.09 |
| 保利发展 600048 | 17.33 | 93.44 | 19.35 | -0.41 | -5.00 | 1727.33 |
| 瀚蓝环境 600323 | 7.59 | 79.63 | 9.17 | -0.44 | -5.08 | 146.11 |
| 山东高速 600350 | 12.53 | 70.14 | 10.22 | -0.47 | 5.54 | 303.63 |
| 中国国贸 600007 | 3.01 | 72.76 | 5.69 | -0.63 | -0.23 | 175.47 |
| 老凤祥 600612 | 14.26 | 97.46 | 8.06 | -0.65 | 10.13 | 278.77 |
| 南京高科 600064 | 25.09 | 78.59 | 16.68 | -0.71 | 0.72 | 120.26 |
| 伟星股份 002003 | 6.61 | 86.94 | 4.09 | -0.88 | -2.77 | 105.59 |
| 建发股份 600153 | 29.19 | 90.48 | 19.60 | -0.91 | -7.67 | 361.82 |
| 一汽富维 600742 | 5.30 | 73.71 | 13.54 | -1.02 | -6.32 | 65.02 |
| 九阳股份 002242 | 12.98 | 94.73 | 5.32 | -1.24 | -11.30 | 134.84 |
| 中文传媒 600373 | 1.81 | 79.12 | 13.33 | -1.27 | 15.51 | 157.46 |
| 扬农化工 600486 | 18.81 | 94.22 | 5.16 | -1.32 | -8.45 | 312.07 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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