ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/02/21]

财报解析科

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76%

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ROE大道至简前10个股表现

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#00 ROE大道至简

长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。

结合财务指标后，安徽合力、平安银行、九阳股份昨日涨幅7.55%、5.36%、5.30%。

证券名称	近10年ROE不稳定程度(%)	近10年ROE排名(%)	ROE/PB(%)	上日涨幅(%)	近1月累计涨幅(%)	市值(亿元)
安徽合力 600761	11.10	80.26	5.39	7.55	34.62	147.67
平安银行 000001	17.61	79.81	16.32	5.36	-6.60	2745.94
九阳股份 002242	13.26	94.98	4.66	5.30	7.33	153.79
招商银行 600036	15.56	92.60	14.52	4.85	-8.42	9707.12
中国中铁 601390	0.25	72.27	18.16	4.84	6.87	1502.46
宁波银行 002142	8.55	91.79	12.34	4.83	-6.34	2079.47
中国国贸 600007	3.06	73.06	5.68	4.18	3.20	175.57
中国铁建 601186	2.64	75.58	23.39	3.83	2.91	1104.02
苏泊尔 002032	28.06	98.23	4.24	3.42	0.72	430.45
金地集团 600383	23.94	90.41	23.45	3.24	2.07	445.59
马应龙 600993	5.21	84.86	4.27	3.23	8.85	112.94
山东路桥 000498	24.92	88.39	14.38	3.05	8.70	126.75
江中药业 600750	10.82	85.03	5.69	3.00	6.61	101.55
中文传媒 600373	1.85	79.45	15.17	2.72	7.02	138.35
鱼跃医疗 002223	27.39	92.77	5.25	2.56	0.03	308.66
恩华药业 002262	12.56	95.57	4.09	2.56	11.41	266.61
物产中大 600704	2.07	74.80	14.17	2.52	1.24	253.51
安徽建工 600502	19.29	72.92	10.40	2.50	5.14	91.32
厦门国贸 600755	25.43	76.37	13.39	2.38	7.08	179.82
南京银行 601009	4.51	89.71	19.00	2.36	-4.95	1033.34
南京高科 600064	25.15	78.89	17.04	2.26	-1.16	117.66
山东高速 600350	12.76	70.56	10.86	2.25	1.20	285.77
伊利股份 600887	14.52	98.46	6.15	2.15	-5.71	2006.06
建发股份 600153	29.77	90.58	18.35	2.06	-1.98	386.46
中国神华 601088	25.46	81.27	9.27	2.03	-1.71	5479.74
长江电力 600900	6.59	86.74	5.38	2.02	1.29	5011.99
中信银行 601998	18.33	79.25	27.74	1.85	-2.17	2427.17
中原传媒 000719	8.58	74.74	12.48	1.84	7.65	90.66
保利发展 600048	17.49	93.72	18.29	1.73	-1.68	1826.69
宁波华翔 002048	15.84	71.74	9.22	1.68	2.81	127.89
交通银行 601328	10.43	76.39	26.88	1.44	0.82	3653.73
卧龙电驱 600580	22.99	72.33	5.60	1.37	-0.67	174.99
一汽富维 600742	5.44	74.04	12.95	1.21	1.54	67.97
大秦铁路 601006	24.22	82.09	16.47	1.20	0.90	1000.55
北京银行 601169	22.01	81.97	33.27	1.18	0.94	909.15
上港集团 600018	15.48	83.38	12.18	1.15	-0.94	1229.40
白云山 600332	17.05	85.53	8.91	1.11	1.68	502.21
建设银行 601939	23.07	88.48	29.25	1.08	-0.18	14050.62
拓邦股份 002139	21.59	77.82	4.41	1.08	0.99	154.88
豫园股份 600655	27.42	72.30	12.31	1.03	-1.38	305.75
劲嘉股份 002191	18.64	86.09	9.83	1.02	1.81	116.05
国药股份 600511	17.75	91.24	9.91	1.02	1.65	232.16
永新股份 002014	8.94	83.63	5.56	0.81	1.64	53.16
兴蓉环境 000598	2.80	72.95	10.77	0.80	1.00	150.77
工商银行 601398	28.65	87.97	30.24	0.70	-0.23	15361.11
华发股份 600325	24.50	79.62	10.05	0.68	13.33	217.86
中国银行 601988	17.97	80.96	27.29	0.62	0.31	9538.16
复星医药 600196	11.19	80.80	6.14	0.50	-0.78	914.68
海亮股份 002203	11.89	79.73	6.01	0.41	-1.53	241.95
江苏国泰 002091	10.71	85.20	13.22	0.35	-0.57	141.76
瀚蓝环境 600323	7.65	79.90	8.74	0.32	4.16	153.29
千金药业 600479	13.23	76.28	5.57	0.29	3.48	44.75
英特集团 000411	8.41	75.78	5.14	0.21	14.24	43.45
老凤祥 600612	14.47	97.34	8.85	-0.92	0.62	253.97
扬农化工 600486	21.95	94.62	4.88	-1.03	-1.31	328.18
华润双鹤 600062	3.39	76.82	6.07	-1.16	0.43	194.76
华润三九 000999	13.93	89.91	5.26	-2.11	4.18	504.65

数据来自:

#01 ROE大道至简

借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：

1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。

2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。

3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。

过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：

1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。

2) 增加财务杠杆，但财务风险高。

3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。

4) 持久稳定的内生性业绩增长。

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