这只要进入主升浪！果断上车！

大家都在看：

国内自动驾驶立法现新突破，板块多股飙升，市场空间有多大？

数字经济接连迎利好，5大维度筛选优质龙头股！（名单）

一只低估的个股，闭眼入！

特斯拉、比亚迪、理想、蔚来都是它的客户，这家企业有望成为下一个龙头！

朱少醒、谢治宇、刘格菘…，顶流最新投资动向

北上资金连续5日加仓个股一览

今天要研究的公司是：千味央厨

千味央厨脱胎于思念，秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于为餐饮企业提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案。公司已成为肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫等知名餐饮连锁的速冻面米制品供应商，其中在百胜中国供应商体系为最高级T1级，领先于行业其他竞争对手。

速冻食品行业空间广阔，餐饮标准化打开成长空间

速冻食品行业空间广阔。速冻食品是以米、面、杂粮为主要原料，肉类、蔬菜等为辅料，经过适当的前期处理与加工，在低温快速冻结后制成的各类主、副食品。此类产品通常需要在-18°C下储藏、运输、销售，才能最大程度抑制微生物活性，保持食物营养与风味。近年来，受益于冷链运输能力的改善与消费结构升级转型，行业驱动力不断增强，市场规模高速扩张。2015年我国速冻食品市场规模约为993亿元，2020年增长到1611亿元，6年CAGR达8.4%。预计未来五年仍将保持近9%的中高速发展，根据前瞻产业研究院预测，至2026年国内速冻食品市场规模将达到2700亿元。

直营大客户具有较强延伸性及灯塔效应，同时能反哺公司研发能力。老客户门店增长+合作品类增加+新客户开拓均可为公司带来增量，同时，公司对大客户的定制生产保持了良好的准时交货、优质服务和成本记录，能起到较好背书作用。另外，与大客户的合作能倒逼公司不断优化产品力，提高对市场需求变化的嗅觉。公司可在定制品基础上，更改产品形式后作为标品推广到经销渠道，以达到效益最大化。

优化机制，经销渠道扩大增长空间。2020年公司经销收入6.05亿元，占营收64%，近四年CAGR达14.5%，经销商总数由2017年521家增长到2020年907家。为了更好开拓腰部餐饮市场，公司未来会重点扶持大商，包括对百万元以上经销商单独配备销售人员对接，协助经销商转型，梳理产品和话术，举办评鉴会、客户答谢会等。

需求端主要驱动力如下：

1）米面制品具有主食和点心属性，存在于多种餐饮业态中，且一般不是餐企的招牌菜品，为了节约成本，餐企采购第三方预制品的需求大、可行性高。伴随餐饮业持续扩容，连锁化率提升，人工、租金、原材料等价格不断上升，餐企去厨师、去厨房意愿强化。米面制品存在于快餐、正餐、团餐等多种餐饮业态中，具有一定规模。但米面制品作为主食/点心，产品附加值相对较低，对于较多餐企来说，米面制品并非其招牌菜品，若门店自制，从揉面、发面到蒸煮烘焙或油炸所耗费的人力和时间成本较大，投入产出比较低。因此，采购第三方速冻米面成品或半成品的需求及可行性较高。

2） 快餐、外卖市场高增，对提升出餐速度有诉求。根据沙利文数据，2020年中式快餐、外卖收入分别为6590亿元、7166亿元，并持续扩容中。快餐、外卖对于餐饮门店的出餐率要求较高，速冻米面食品相比现包现蒸能大幅节省出餐时间。

3）团餐、乡宴等向标准化转型。团餐具有可预测、规模大、标准化、订单稳定且时效长等特点，利于企业进行规模化采购以降低边际成本，根据中国饭店协会数据，团餐拥有中央厨房数量较多，集中采购2020年我国团餐市场规模已达到1.53万亿元，2016-2020年复合增速为14.2%，受众群体约6.7亿人。乡宴市场存在原材料采购渠道复杂、品种多样且加工不规范的弊端，有一定食品安全隐患，而外包给第三方进行统一采购、制作后复热是良策，目前农村宴席每桌成本约为300-600元，每次约为30-60桌，为餐饮服务商下沉打下基础。

公司已于2021年12月15日向总经理白总和徐总在内的80人以 31.01元/股首次授予152.62万股，考核要求是以2020年营收 9.44亿元为基数，要求2022-2023年营收增速不低于67%、 101%，即要求2022-2023年最低营收目标分别为15.76、 18.97亿元，完成考核目标80%以上即触发业绩考核。

产品端：公司续围绕油条、油炸糯米类、蒸煎饺、烘焙类 四大优势产品线，稳固自身在油条产品上的领先地位，同 时加大其他大单品的开发和推广力度，争取在未来3-5年内 形成3-5个亿元核心大单品。在四大产品线的基础上，2022 年将加大预制菜的研发、生产和销售力度，公司计划成立专 业的预制菜公司，专门开展相关业务。公司预制菜主要围 绕B端餐饮业务用市场进行定制化开发，其目的是方便厨师 操作，提升餐厅后厨效率；公司在目前的基础上，充分利 用好大客户优势，有针对性的根据餐饮加工场景进行预制菜 开发。

渠道端：公司围绕直营和经销两种渠道，有针对性的开展渠道策略。在直营大客户层面，要深耕细作，围绕客户需求，开发更多产品。目前公司和主要客户长期合作，对客 户的运营情况和需求把握比较准确，在现有产品的基础上， 努力拓展供应的品类，除速冻面米制品以外，还争取获得如 烘焙类产品、预调理产品，加大预制菜的定制化研发力度。

在经销商渠道上，要继续服务和支持核心经销商做强做 大，开发餐饮渠道商。在策略上，主要通过三种模式为核 心经销商“赋能”：一是提升对核心经销商的支持力度， 在销售政策和销售策略上进行倾斜；二是为核心经销商开发 餐饮终端客户赋能，对于一些规模较小的连锁餐饮企业，公 司开发后直接交给经销商进行日常服务，对于区域性的团餐 市场，也由公司协助经销商一起开发，待产生销售后交予经 销商日常维护和管理；第三是助力经销商朝着“专业化、市 场化”方向转型，加大对经销商的培训力度，组织各类的经 验交流会、学习会等活动，组织核心经销商之间的学习交 流，提高经销商的专业化水平。

来源：选股实验室