再次提醒，下半年防暴跌，提前锁定这个方向！
价值事务所
私募英雄高瓴资本盯上了它
大家都在看：
突放利好，锂业巨头出“王炸”！中报高增长高回撤股票名单出炉，预增王是它
超级干货！下半年市场潜力板块和牛股来了，机构最新投资策略曝光，最看好的股票都在这里（附全名单）
知道你们发现没有，A股越来越有意思了。
很多大V都称今年无熊市，可年初至今，沪深300涨跌幅勉强是正。也就是说，21年已经过去一半，市场只跑了个平盘，大家不亏钱就算很不错了。
之前咱们说过，今年走势是牛头熊身，给人留了点念想，但其实绝大多数股票都是调整的。
大概率是个震荡市，冰火两重天。
背后的根本原因是宏观基本面可能的大转变，大家都在盯着太平洋对岸美联储和美债的下一步！
01
利润空间被挤压
宏观上的东西，对股市影响不算大，因为优秀公司可以穿越牛熊。但说没影响吧，又不能忽视。
主要是通胀预期和流行性。
如上周公布5月CPI和PPI数据超预期，市场怕流动性收紧，在前一天就引发了盘面调整，白酒暴跌。
下游CPI同比上涨1.3%，剔除猪肉全是涨。
上游PPI同比上涨9%，生产成本爆贵。
罪魁祸首是5月国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，我国工业品价格继续上涨。
简单说一下通胀对企业的关系。
大宗商品价格上涨时，上市公司的毛利率很难提高，公司利润空间被挤压。这意味着只有能向下转嫁成本的公司，半年报甚至全年报才会好看。
而集中在下游的多为小型企业，行业分散，成本传导能力差，它的利润挤压最为明显。
一方面是高通胀压力。
另一方面是经济增长在边际放缓。
从“美林时钟”来说，也就是我们处于经济过热期和滞涨期的过渡期，下一步投资要警惕滞涨危机。
02
下半年的基调是稳
不出意外的话， 今年是重度震荡、轻度滞涨。
作为普通投资者，想要在这种行情中赚钱，要稳，要干“高胜率”、“低赔率”的事情，把每笔资金、以最大的把握、投到最高性价比的资产中去。
“胜率"和“赔率“是业内人士常挂在嘴边的两个词。
那么，什么是“高胜率"、“低赔率"的事？
一是价值投资。
价值投资之所以占据主流，就是因为它持续性强，大小资金通用，长期存在“复利”效应。
当一家好公司源源不断创造价值，并被投资人选中，复利就是时间赠予这笔投资最好的礼物。
同样，它估值的关键也不在于公司现在赚多少钱，而在于这个钱能赚多长时间，又称为“确定性”。
投资嘛，就是在不确定中找到确定性的增长。
所以，把公司研究到一定程度，优先选择行业景气度高和确定性强的，最好是估值比较低的，比如一些低估医药股和消费股，持股耐心观望。
二是资产配置。
资产配置的意义，咱们也不用多说。
股市下黄金雨的时间只有20%，很多职业投资人的持仓约80%的时间是不赚钱的。
虽然我们说价值投资，但普通人往股市里投的钱，大多是从收入流出来的，一遇突发难以稳住。
有一道填空题是：市场持续不理性的时间可以长过______。
凯恩斯说，可以长过你持续不破产的时间。
基金经理说，可以长过客户持续不赎回的时间。
投研总监手说，可以长过风控持续不平仓的时间。
所以说，长期投资知易行难。
资产配置的意义就在这儿。你想在股市赚钱，但你的资产是不是按照你的目标和你的实际情况得到了合理的配置。这是普通人非常容易忘记的一点。
长期来看，决定90%收益的还是资产配置。
实践证明，如果你有一个权益导向、足够多元化、相关性极低的资产组合，你甚至不必拘泥于具体股票的选择，就能谋求一个低波动率的收益曲线。
这也是投资圣杯的奥义，收益的关键不在于你有多少只股票，而在于寻找相关性弱的资产。
相关性越弱，长期资产组合收益越高。
不要忘了投资出发点，我们要赚的，是长期的钱。
03
资产配置的进阶
华尔街有一句话，“行情总在绝望中萌芽，在半信半疑中前进，在充满欢乐中幻灭”。
大家一定要听劝，在热点轮动中，要做好攻守配置和指数组合，不要all in追涨和单一押宝。
在别人都关注能「飞得多高」时，你得多思考如何才能「飞得稳、飞得久、飞得远」。
从资产配置的角度，抛开那些过于复杂、吃专业的另类投资，普通人可以落地的资产有3种：
①股性权益类：
消费、医药、互联网、云计算、新能源等。在大宗商品暴力上涨下，市场冰火两重天，A股估值中枢下移的风险大，做好拉长时间的准备。
②非线性房产类：
可以是核心地段的优质房产，也可以是证券化后的Reits，提供稳定的现金流（如收租）。在国内，一线房产永远是抗通胀压力的硬通货。
③安全固收+类：
这是一个与股票市场弱相关或者负相关的领域，也是确定性高的一环，做好资产之间的再平衡对冲，这样才能无论涨跌，大幅超越市场指数。
债券、债基、理财、保险、年金等。
你要有三笔“可内循环”钱，每一笔钱各司其职，一笔风险收益，一笔流动现金，一笔安全保底。
核心的资产用于进攻，优质的资产用来防守。
聪明人，要先抓确定性。
以固收资产打底，再根据A股性价比来决定投资的多寡，性价比高则多投，低则少投，分散资产。
这才是普通人最应该遵循的资产配置。
什么时候驾驭好了你的投资能力和平滑了净值曲线，再去扩大风险资产的比重。这样才能不被市场情绪带着跑，长期持有，耐心做时间的朋友。
来源：价值事务所
展开阅读全文