今日券商晨会纪要汇总[24/02/19]

中国经济：图说中国宏观周报

假期消费景气，但内生修复或待提振

2024年春节假期的延长、近4年春节受疫情压抑的需求释放，都对今年春节假期消费形成支撑。假期期间，居民出行和旅游消费旺盛，跨省游、出入境游增长较大。从商务部、央行等披露数据来看，春节假期商品和服务消费较去年同期增长可观。但值得关注的是，近一年来，消费数据呈现出假期消费景气而总体消费平淡的分化特征，这种分化可能与疫后消费的非对称恢复有关，同时也反映了有效需求不足背景下，居民消费可能会选择在假期窗口集中释放。未来消费能否持续改善，仍取决于经济内生动能的恢复，需关注稳增长政策的出台和落地情况。

海外经济：宏观周报

春节期间海外宏观的五大变化

我们整理了春节期间海外宏观的五大变化，分别是：1）美国通胀数据超预期，美联储最关注的剔除房租的核心服务价格指标（core service ex-shelter）单月环比上涨了0.8%；2）美国零售销售大幅下降，但市场对零售数据的反应不大，当日美债收益率仅小幅下降2个基点，美股不跌反涨；3）美联储降息预期遭受打击，市场对于3月以及5月降息的预期都较一个月之前明显下调；4）英国和日本陷入GDP连续两个季度环比负增长的技术性衰退；5）美股突破5000点，美债收益率重回4.2%。

全球外汇周报

超预期的通胀支撑美元

本周市场重点关注美联储会议纪要、欧元区、美国的PMI数据以及中国LPR报价。在通胀有所反弹的背景下，市场需要从会议纪要中得到美联储官员对美国“去通胀化”方向的态度，并由此定价美联储首次降息的时间点。而PMI初值将会是欧美经济在2月份表现的最早线索。虽然我们认为美元汇率和利率最终会因为“去通胀化”的大势而有所回落。但在短期经济数据偏强势，且通胀反弹风险无法显著打消的条件下，我们不排除美元仍会在偏强的水平维持一段时间。但在较强风险偏好和美联储预期引导的双重作用下，我们料美元的上升高度也可能受限。