ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[23/08/07]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，中原传媒、中航产融、江中药业昨日涨幅10.04%、5.06%、5.03%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中原传媒 000719 | 12.19 | 76.14 | 10.30 | 10.04 | 5.67 | 114.39 |
| 中航产融 600705 | 22.07 | 76.00 | 11.45 | 5.06 | 13.84 | 384.77 |
| 江中药业 600750 | 14.92 | 85.05 | 4.78 | 5.03 | 1.04 | 122.30 |
| 中文传媒 600373 | 0.33 | 79.56 | 13.17 | 2.36 | -4.69 | 170.74 |
| 卧龙电驱 600580 | 14.43 | 73.30 | 6.05 | 1.71 | -2.95 | 172.05 |
| 厦门国贸 600755 | 18.87 | 76.19 | 14.47 | 1.65 | 7.96 | 177.73 |
| 电科数字 600850 | 23.17 | 88.94 | 4.19 | 1.42 | -0.09 | 156.75 |
| 城市传媒 600229 | 14.37 | 77.90 | 6.78 | 1.34 | -2.80 | 55.84 |
| 江苏国泰 002091 | 29.96 | 86.21 | 15.65 | 1.27 | 3.64 | 129.88 |
| 马应龙 600993 | 3.06 | 84.63 | 4.67 | 0.96 | -4.25 | 108.93 |
| 生益科技 600183 | 26.46 | 90.79 | 6.11 | 0.88 | 8.04 | 375.96 |
| 物产中大 600704 | 4.72 | 74.34 | 14.12 | 0.59 | 6.21 | 266.42 |
| 招商银行 600036 | 8.63 | 92.03 | 16.72 | 0.58 | 13.43 | 8796.68 |
| 白云山 600332 | 8.94 | 86.62 | 9.66 | 0.54 | 1.66 | 517.33 |
| 安徽建工 600502 | 8.08 | 72.17 | 10.36 | 0.53 | 5.55 | 98.01 |
| 中国银行 601988 | 14.23 | 79.20 | 22.94 | 0.52 | 6.17 | 11451.69 |
| 英特集团 000411 | 0.86 | 72.91 | 6.31 | 0.47 | 7.89 | 64.24 |
| 工商银行 601398 | 22.26 | 86.32 | 27.87 | 0.42 | 5.97 | 16893.66 |
| 瀚蓝环境 600323 | 7.26 | 80.55 | 9.33 | 0.37 | -0.62 | 153.12 |
| 建设银行 601939 | 18.40 | 87.20 | 27.80 | 0.33 | 3.58 | 15125.66 |
| 兴业银行 601166 | 22.46 | 88.74 | 31.08 | 0.30 | 7.12 | 3440.22 |
| 北京银行 601169 | 20.19 | 80.30 | 30.90 | 0.22 | 5.68 | 983.15 |
| 宁波银行 002142 | 6.48 | 91.48 | 14.43 | 0.18 | 15.99 | 1859.57 |
| 仁和药业 000650 | 12.61 | 85.19 | 9.07 | 0.15 | 5.77 | 92.40 |
| 南京高科 600064 | 19.61 | 80.52 | 18.05 | 0.14 | 13.64 | 121.82 |
| 东莞控股 000828 | 19.94 | 86.46 | 13.03 | 0.10 | 8.62 | 103.54 |
| 华润双鹤 600062 | 6.26 | 77.13 | 7.21 | 0.06 | -2.92 | 174.41 |
| 上港集团 600018 | 13.99 | 83.14 | 12.42 | 0.00 | 3.63 | 1262.00 |
| 永新股份 002014 | 10.76 | 84.22 | 5.44 | 0.00 | -0.11 | 53.72 |
| 南京银行 601009 | 5.57 | 88.97 | 23.11 | 0.00 | 6.98 | 887.49 |
| 豫园股份 600655 | 20.97 | 73.57 | 13.70 | -0.13 | 11.42 | 296.78 |
| 交通银行 601328 | 7.50 | 74.57 | 23.77 | -0.18 | 5.40 | 4232.98 |
| 千金药业 600479 | 10.79 | 77.02 | 6.09 | -0.19 | -2.16 | 44.84 |
| 平安银行 000001 | 13.49 | 78.18 | 19.37 | -0.24 | 9.82 | 2386.93 |
| 阳光照明 600261 | 22.32 | 72.83 | 8.07 | -0.27 | -2.40 | 50.33 |
| 山东路桥 000498 | 21.60 | 88.22 | 18.42 | -0.29 | 8.06 | 108.80 |
| 宁波华翔 002048 | 15.72 | 70.40 | 10.73 | -0.29 | 3.14 | 112.26 |
| 中国神华 601088 | 22.73 | 81.05 | 9.69 | -0.32 | -2.90 | 5523.45 |
| 中国医药 600056 | 29.43 | 82.43 | 7.51 | -0.38 | 1.54 | 196.86 |
| 洪城环境 600461 | 14.84 | 72.30 | 8.78 | -0.49 | 3.67 | 89.66 |
| 鱼跃医疗 002223 | 27.31 | 93.10 | 5.48 | -0.53 | -5.36 | 341.44 |
| 海利得 002206 | 19.14 | 70.10 | 5.82 | -0.53 | 3.33 | 65.28 |
| 中国国贸 600007 | 3.61 | 74.04 | 5.32 | -0.54 | 6.01 | 202.67 |
| 复星医药 600196 | 4.58 | 78.79 | 6.69 | -0.57 | 1.81 | 840.13 |
| 厦门象屿 600057 | 21.38 | 72.41 | 9.19 | -0.61 | 4.74 | 185.31 |
| 伊利股份 600887 | 15.31 | 98.40 | 7.50 | -0.70 | -0.25 | 1802.30 |
| 兴蓉环境 000598 | 0.36 | 70.48 | 9.77 | -0.72 | 1.65 | 165.70 |
| 沃顿科技 000920 | 23.67 | 71.28 | 4.16 | -0.72 | -3.99 | 45.51 |
| 恩华药业 002262 | 12.30 | 95.26 | 4.71 | -0.73 | -12.76 | 245.25 |
| 京新药业 002020 | 14.32 | 76.61 | 6.40 | -0.78 | -10.50 | 99.10 |
| 海亮股份 002203 | 10.21 | 79.45 | 6.49 | -1.14 | -0.66 | 240.93 |
| 华发股份 600325 | 17.93 | 79.89 | 9.63 | -1.36 | 19.21 | 231.19 |
| 安徽合力 600761 | 15.42 | 80.86 | 5.34 | -1.53 | 2.25 | 161.81 |
| 皖通高速 600012 | 3.37 | 75.42 | 8.79 | -1.68 | 0.85 | 164.70 |
| 伟星股份 002003 | 5.66 | 87.17 | 4.37 | -1.81 | 2.51 | 101.54 |
| 国药股份 600511 | 12.52 | 92.00 | 10.07 | -2.26 | -7.33 | 248.16 |
| 重庆百货 600729 | 29.49 | 85.68 | 5.75 | -2.56 | 4.91 | 140.74 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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