如期涨价！

1、玻璃价格调涨

据产业反馈本周部分玻璃企业市场价格调涨0.5元/平至3.2mm 26元/平、2.0mm 18.5元/平，市场涨价意愿明朗，原因主要系组件排产提升，需求改善，一二线玻璃厂库存周期处在相对较低位置。由于成本端变化不明显，价格提升将有力提振玻璃环节盈利表现。

2、随下游排产需求改观，光伏玻璃供应趋紧开始体现

1）需求侧：当前硅料6.x-7万/吨，组件由年初2元上下跌至1.2元/W，叠加组件效率提升，电站项目IRR提升超3个百分点，7-8月下游需求出现积极变化，组件排产环比提升约5-9%、10-15%，考虑目前欧洲还在休假，9月欧洲恢复将拉动需求进一步释放及市场价格回升，玻璃需求在三四季度会更集中。

2）供给侧：当前玻璃在产项目日熔量合计约9万吨/d，听证制度趋严造成规划项目投产延后，且部分已投项目要求补充审核材料，少数新线投产集中在Q4，Q3当季供给增量或主要来自Q2点火窑炉爬坡贡献，在需求释放加速背景下玻璃供给侧增量有限。

3、政策力度收紧，中长期的产能释放更有序

过去2021-2022年，压延玻璃扩产约束弱化，产能快速扩张。今年5月，工信部、发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，收紧听证会制度执行口径，或大幅延缓在建/拟建项目投产进度，且部分“未批先投”项目或存在整改风险，未来一段时间玻璃产能的释放将更趋有序，中长期看价格可能会有更强的支撑。

4、需求起量上游涨价，组件价格或反弹

当前行业已逐步兑现需求起量逻辑，8-9月预计加强。后续驱动股价的关键在于盈利预期变化或盈利拐点，核心跟踪的指标在于组件价格。现货价格上，不同来源的组件价格或缓跌或企稳，随着上游涨价以及旺季来临，价格有望反弹。招标价格上，近期国内组件招标价格持续走低，8月初三峡5GW招标中某一线企业报价低至1.17元/W，引发担忧。我们认为，首先国内招标市场仅占全球需求的10%左右，代表性有限；其次，这块是头部压制小厂进入的关键，价格策略相对激进，龙头凭借海外市场获得更优盈利；再次，新技术占比提升、持续的成本下降亦能增厚盈利。我们维持2024年一体化盈利1.1-1.3毛/W判断。

来源：调研纪要