调研纪要!真知灼见的一手信息[23/07/30]

三一与中联重科基本没有非自营出口,都是自营的。三一22年出口3.5万台,23上半年2万台了,中企抢占了外资品牌在非欧美地区的市占率。22年 50-60%是挖机+矿机,挖机出口占比国内出口总额的80%。矿山设备利润率特别高,主要原因:技术含量高,挖铁矿石需要一天起码20小时连续工作。

日央行昨天对YCC进行了微调,“灵活地进行收益率曲线控制”,将波动允许区间从当前0.5%扩大至1%,此前市场多数预期不调整。上一次YCC调整是在2022年底,当时由于日债上行压力较大,且全球仍处于利率上行周期,因此对市场冲击较大。日本通胀走高,新央行行长到任,给调整政策提供一定契机。日央行政策变化主要通过收缩全球流动性供给影响全球市场。 日元是主要套息货币,在长期低利率和国内高储蓄环境下,很多投资者通过低息融资后投向海外,一定程度上等于利用日本国内的低息环境给全球提供流动性。日央行“灵活控制”态度给市场一定的想象和观望空间,所以日债暂时变化不大。上一轮日央行“拖到”2019年才上调YCC区间后由于当时美债已经进入下行通道,因此上调后,日债短暂上行后,很快便回落,再没有回到这一上限。本质上是一个负债端成本和资产端收益的比较问题。

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