ROIC精挑细选!考量融资成本,优中选优[23/07/26]

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#00 ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度,指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC,是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度,参照标准为公司估值水平(市净率、市盈率等),并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看,ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出,ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中,ROIC指标应当先于ROE指标考虑。
考虑投资成本后,藏格矿业、通威股份、华阳股份昨日涨幅3.87%、3.28%、2.91%。
证券名称近3年ROE(%)归母净利润增速(%)ROE/PB(%)上日涨幅(%)近1月累计涨幅(%)市值(亿元)
藏格矿业
000408
19.9956.416.813.875.69372.98
通威股份
600438
27.90133.8912.193.280.881543.27
华阳股份
600348
14.8170.4113.832.919.85293.65
广汇能源
600256
22.7389.1516.012.836.19453.04
潞安环能
601699
18.1498.2118.882.798.53506.15
汉钟精机
002158
17.4832.774.072.216.44136.09
海信家电
000921
16.9574.776.012.090.01338.29
冀中能源
000937
11.9473.4112.342.025.58231.45
横店东磁
002056
18.8153.625.172.00-0.63282.56
新奥股份
600803
26.3031.898.511.653.67592.10
新疆众和
600888
11.3246.599.061.615.95110.57
TCL中环
002129
12.6861.734.291.60-9.351179.59
淮北矿业
600985
24.3740.6628.471.3211.39305.66
佳都科技
600728
10.05214.266.651.16-10.15131.03
双良节能
600481
15.17231.255.110.78-14.34217.93
四川路桥
600039
20.7057.1510.930.411.68846.28
中航光电
002179
17.8941.313.520.315.89952.54
康缘药业
600557
10.0334.104.120.29-22.02119.90
上海机电
600835
9.1144.487.63-0.711.75157.40
冰轮环境
000811
9.7662.223.74-0.9621.09131.49
数据来自:

#01 ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论,在ROIC指标体系中,判断一家公司的投资价值,并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平,只需要从ROIC和融资成本角度出发,就足以做出投资判断:
1) 当ROIC大于WACC时,且ROIC-WACC越大,越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。
2) 当ROIC大于WACC时,且ROIC-WACC越小,追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。
3) 若ROIC低于WACC时,及时停止对于高业绩增速的追求,反而能增加公司价值。
维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战,考验的不仅仅是盈利能力,更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性:
1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后,有扩张投资的倾向,容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC,从而引起ROIC下滑。
2) 行业的周期性波动过大,会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。
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