ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[22/08/22]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，瀚蓝环境、保利发展、华发股份昨日涨幅8.98%、3.70%、3.39%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 瀚蓝环境 600323 | 9.01 | 77.93 | 7.24 | 8.98 | 4.07 | 177.17 |
| 保利发展 600048 | 17.88 | 94.22 | 16.90 | 3.70 | 4.41 | 2012.23 |
| 华发股份 600325 | 21.34 | 77.08 | 12.35 | 3.39 | 16.22 | 174.45 |
| 华润三九 000999 | 17.46 | 89.71 | 6.66 | 2.93 | 7.55 | 398.31 |
| 平安银行 000001 | 16.75 | 79.77 | 18.02 | 2.61 | -1.95 | 2439.32 |
| 中国神华 601088 | 26.58 | 80.48 | 8.80 | 2.48 | 3.85 | 5900.95 |
| 中原传媒 000719 | 12.55 | 75.80 | 15.53 | 2.41 | 2.12 | 73.88 |
| 建发股份 600153 | 28.45 | 91.22 | 20.90 | 2.23 | 0.79 | 345.14 |
| 厦门国贸 600755 | 21.28 | 73.63 | 14.67 | 2.18 | 2.63 | 154.73 |
| 鱼跃医疗 002223 | 29.07 | 92.41 | 5.50 | 1.66 | 4.72 | 282.30 |
| 广弘控股 000529 | 23.77 | 76.54 | 7.62 | 1.42 | -0.62 | 37.60 |
| 扬农化工 600486 | 27.43 | 94.11 | 4.41 | 1.41 | -6.86 | 335.47 |
| 中国中铁 601390 | 0.23 | 70.36 | 18.68 | 1.27 | -7.16 | 1383.06 |
| 兴蓉环境 000598 | 9.95 | 72.17 | 10.50 | 1.22 | -3.11 | 149.01 |
| 航民股份 600987 | 16.27 | 91.47 | 13.94 | 0.79 | 22.88 | 67.15 |
| 皖通高速 600012 | 3.03 | 74.02 | 12.27 | 0.60 | -3.99 | 111.79 |
| 上港集团 600018 | 15.39 | 80.90 | 11.38 | 0.57 | -2.49 | 1222.42 |
| 中国铁建 601186 | 2.10 | 75.21 | 25.32 | 0.55 | -2.73 | 987.23 |
| 南京银行 601009 | 5.19 | 89.40 | 17.80 | 0.48 | 1.57 | 1067.67 |
| 中信银行 601998 | 19.33 | 80.11 | 31.78 | 0.46 | -1.96 | 2128.67 |
| 中文传媒 600373 | 0.51 | 79.65 | 17.51 | 0.44 | -2.57 | 123.31 |
| 中国平安 601318 | 21.56 | 93.77 | 20.67 | 0.39 | -4.54 | 7489.41 |
| 招商银行 600036 | 18.53 | 93.00 | 16.19 | 0.39 | -5.58 | 8536.92 |
| 上海建工 600170 | 6.49 | 70.25 | 13.59 | 0.37 | -1.31 | 242.20 |
| 中国银行 601988 | 18.42 | 81.33 | 29.11 | 0.33 | -1.94 | 8919.95 |
| 中国国贸 600007 | 3.88 | 70.50 | 6.72 | 0.28 | -3.94 | 144.95 |
| 工商银行 601398 | 29.33 | 88.55 | 30.63 | 0.23 | -2.48 | 15432.39 |
| 宁沪高速 600377 | 4.96 | 83.88 | 11.69 | 0.13 | -0.67 | 379.85 |
| 建设银行 601939 | 24.51 | 89.12 | 30.25 | 0.00 | -2.67 | 13675.60 |
| 交通银行 601328 | 13.97 | 77.78 | 29.62 | 0.00 | -1.72 | 3393.81 |
| 北京银行 601169 | 20.91 | 82.83 | 35.24 | 0.00 | -2.14 | 871.09 |
| 中航产融 600705 | 19.55 | 81.18 | 16.68 | 0.00 | 1.86 | 292.58 |
| 南京高科 600064 | 20.77 | 75.46 | 15.87 | 0.00 | 3.81 | 117.84 |
| 宁波银行 002142 | 8.05 | 91.78 | 12.90 | -0.03 | -10.42 | 1895.89 |
| 安徽建工 600502 | 24.40 | 75.74 | 10.26 | -0.18 | -10.14 | 97.59 |
| 英特集团 000411 | 9.55 | 75.01 | 6.87 | -0.19 | -0.77 | 31.63 |
| 物产中大 600704 | 4.90 | 72.12 | 13.75 | -0.21 | -2.90 | 243.12 |
| 白云山 600332 | 11.79 | 85.26 | 9.90 | -0.32 | -5.87 | 451.32 |
| 爱建集团 600643 | 2.55 | 72.32 | 15.19 | -0.34 | 1.74 | 94.72 |
| 复星医药 600196 | 4.00 | 79.54 | 4.31 | -0.37 | -12.91 | 1137.81 |
| 千金药业 600479 | 9.83 | 75.12 | 6.45 | -0.43 | 0.21 | 40.27 |
| 羚锐制药 600285 | 28.19 | 77.70 | 4.08 | -0.49 | 2.01 | 69.29 |
| 永新股份 002014 | 8.84 | 82.73 | 5.66 | -0.50 | 15.87 | 49.04 |
| 国药股份 600511 | 13.94 | 92.15 | 12.07 | -0.55 | -3.11 | 192.62 |
| 华兰生物 002007 | 22.19 | 93.74 | 5.13 | -0.56 | -4.66 | 358.12 |
| 康缘药业 600557 | 20.71 | 79.51 | 7.48 | -0.59 | -8.54 | 77.18 |
| 老凤祥 600612 | 18.45 | 97.53 | 11.73 | -0.60 | 0.43 | 191.46 |
| 伊利股份 600887 | 8.22 | 98.36 | 5.80 | -0.61 | -2.27 | 2289.69 |
| 马应龙 600993 | 2.30 | 83.48 | 4.94 | -0.65 | -3.09 | 92.63 |
| 仁和药业 000650 | 11.50 | 85.89 | 9.58 | -0.67 | -2.13 | 83.58 |
| 生益科技 600183 | 25.16 | 88.81 | 5.20 | -0.76 | 8.63 | 394.85 |
| 达仁堂 600329 | 9.58 | 80.76 | 4.80 | -0.91 | -3.18 | 176.89 |
| 京新药业 002020 | 22.10 | 71.18 | 7.13 | -1.23 | 1.73 | 76.11 |
| 江中药业 600750 | 15.10 | 83.11 | 6.00 | -1.23 | 3.46 | 96.02 |
| 华域汽车 600741 | 21.79 | 90.14 | 13.23 | -1.41 | -3.35 | 637.48 |
| 华润双鹤 600062 | 6.46 | 76.42 | 5.98 | -1.43 | -26.72 | 201.66 |
| 劲嘉股份 002191 | 21.14 | 86.80 | 8.65 | -2.34 | 2.13 | 141.35 |
| 卧龙电驱 600580 | 18.62 | 70.47 | 4.50 | -5.60 | 12.63 | 204.07 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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