警惕！别让十四年前的一幕重演！

大V说

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今天市场跌了不少，创业板又逼近前低了，这种市场很磨人，有热点，但带动不了人气，能带动人气的热点，又不持续。

最近几天的热点，勾勒他们背后的主线，其实就是通Z。

上图是我画的有关通Z受益的几个重点行业，能看到其中多数行业都是近期涨势最猛的热点。

如果说之前还有很多人认为通Z不可持续，现在经过俄乌冲突的教育之后，大家基本达成了共识——这头猛兽一时半会儿不会离开。

通Z持续，是否通胀受益板块的行情就能持续？

答案是，不一定。

最典型的例子，2007年原油开始大涨，到2008年7月一路飙升到147美元/桶，这可是绝对的历史天价，十四年后的今天，油价回升到110美元，都能引起全世界惊呼，可以想见，当时涨到147美元是多么疯狂的高价！

然而理论上最受益于高油价的A股公司中国石油，2007年11月上市当天即见顶，之后一路下跌不回头，其股价与油价走势完全背道而驰。

所以才有了那句家喻户晓的名句：问君能有几多愁，恰似满仓中石油。。。。。。

为什么会有这么离奇的一幕？

因为原油价格和原油公司的股价是两回事，前者反映的是产品当前的供需情况，只要当前供不应求，油价就会涨，而后者反映的是企业未来的盈利前景，如果预期未来油价过高导致油品业务销量锐减，那么企业的未来盈利也不会好，对应股价就会不涨反跌。

所以历史上看，在通Z周期的前半程，商品价格和商品股价会同向而行，手拉手上涨，等到通Z周期的后半程，商品价格和商品股价会分道扬镳，商品股价会提前于商品价格见顶。

根据研报统计，这个提前的时间在半年以上。比如前面提到的例子，原油价格在2008年7月见顶，但中石油股价却是在2007年11月就见顶了，提前了大半年。

那么，通Z周期前后半程的分水岭会在什么时候出现呢？

一般来说，会在经济从过热走向滞Z的时候出现。

所以，当我们看到通胀受益的板块火热大涨时，当我们听到机构研究员们慷慨激昂的论述，通胀会如何持续下去，商品价格的涨势会多么凌厉的时候，需要提防一点，经济有没有陷入滞Z的迹象。

这里说的经济，主要指的是美国的经济，没办法，至少到目前，他是主要的决定力量。

从美联储主席鲍威尔的最新讲话来看，美国经济还处在过热阶段，尚未陷入滞Z，后面继续跟踪他的讲话吧。

来源：一谈策略

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