不惧回调，高瓴抄底了这只三胎概念股

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在去年的健康元定增风波之后，高瓴还是出手买入了健康元最值钱的板块——丽珠集团。

今晚丽珠的半年报，高瓴旗下的人民币基金（天津礼仁投资）出现在第十大股东之列，持股509万股。

丽珠集团上半年营收62.35亿元，同比增长22.38%；净利润10.62亿元，同比增长5.75%。销售费用增长过快侵蚀了部分利润。

丽珠算是老牌药企了，自1985年成立起，花了十五年时间研制出参芪扶正注射液，主要用于肺脾气虚引起的神疲乏力，是肺癌、胃癌的辅助治疗用药。听名字你可能觉得很虚，但就靠这款药，丽珠在2013年就实现了单品营收13亿，毛利85%的神话。但好景不长，国家对这类辅助用药的适用范围进行限制，再加上招标降价等因素，芪扶正注射液的营收占比逐年下滑。

高瓴投资创新药企已经是遍地开花，但投丽珠集团这家老牌药企除了估值够低之外，还有以下几点因素：

1）护城河

治疗十二指肠溃疡、胃溃疡的艾普拉唑是1类新药，作为独家品种竞争格局非常好，上半年销售额涨了130%；

治疗子宫内膜异位症、子宫肌瘤亮丙瑞林微球是国内最早上市的微球产品之一（另外两家为绿叶制药、北京博恩特），上半年销售额涨52.49%。

微球载体具有让药物缓慢释放的功能，极大缓解了血药浓度的峰谷现象，丽珠还在布局微球平台，将微球技术应用到多款药物中。

两大主力产品都可避免竞争，有一定的集采免疫性。

2）三胎概念

丽珠促卵泡素上半年营收涨70.14%，达3.08亿元。在国家三胎政策刺激下，辅助生殖赛道很火。基于价格和品质上的优势，丽珠的尿促卵泡素正实现国产替代。

3）生物药布局

重组人绒促性素已经获批上市；托珠单抗(IL-6R 单抗) 有望成国产首个上市品种，全球销售额高达26亿美元；PD-1已进入临床二期，新冠融合疫苗即将进入三期。

4）原料药带来稳定收入

主要有苯丙氨酸、阿卡波糖、盐酸万古霉素、达托霉素等几大类。丽珠这些年一直在提升工艺水平，降低成本；另一方面也从从大宗原料药向特色原料药转型，提高议价空间。

5）估值

目前丽珠集团的市值为376亿元，更新财报后滚动市盈率仅18倍（恒瑞为48倍）。

丽珠是众多药企转型的缩影，但好在丽珠拥原料药稳定的营收和有两个1类新药的竞争力，并且促卵泡素在国家多胎政策下迎来新的增长空间。生物药的布局也走在了转型的前列。

对于高瓴来说，抄底这家底子不错又在积极转型、而且估值还便宜的药企，何乐而不为呢？

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1、京东健康半年报

上半年营收136.4亿元，同比增长55.4%；净亏损4.55亿元，相对去年亏损53.59亿元大幅缩窄。年活跃用户突破1亿达1.09亿。

亏损主要在让利，以及配置了免费提供在线咨询的服务。

京东健康是京东分拆出来最有价值的资产，但上市后股价高位回撤了3/4。京东健康的看点在于：1）老龄化加剧了医药的需求；2）处方药外流及医药分离利好院外在线医药零售；3）在线问诊和医保支付逐渐渗透。

2、冯柳买入2150万股华润三九，涨停

冯大师这两年在医药股的投资很符合他逆向的逻辑，几乎都是在股价很低的时候介入，然后等待收益。比如人福医药、广誉远、羚锐制药、同仁堂等等。

这次华润三九涨停更多在于其基本面过硬，上半年营收77.57亿，同比增长32%；净利润13.65亿，同比增长29.44%。

市场兜了一圈之后发现也只有药店卖的非处方药三九感冒灵、三九胃泰不需要集采，中成药集采也不会涉及这些普药。

华润三九做To C的生意现金流还很稳，市场有补涨的需求。

3、港股互联网暴涨

今天腾讯涨8.8%、阿里涨9.5%、美团13.5%、京东健康14.9%。互联网巨头最近被砸太狠，今天终于来了个像样的反弹。尤其是阿里，在周末利空（杭州shu记落马）之下还暴涨了，说明情绪恢复不少。

腾讯明显势头比较好，一个方面是段永平等大佬发话抄底，再一方面腾讯已经连续四天回购了，实打实的回购好几亿元。

腾讯的股价在历史估值中几乎是处于最低位置，假如你有个几年的耐心，不妨大胆一些。

来源：招财部落