子弹上满，全力加仓！

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昨天南山讲过，会在今天的文章梳理市场热门主线的一些公司的具体看法，以及具体的投资思路和估值底线。今天就直接进入正题吧。

先回顾下此前讲到过的市场顶级生意，主要落在下面几个行业里：

1、白酒，特别是高端白酒龙头；

2、互联网，互联网龙头公司；

3、免税，免税龙头；

4、新能源，也就是新能车和光伏行业；

5、CXO行业，也就是医药研发及生产外包的龙头公司；

6、医疗器械，医疗器械龙头；

7、连锁专科医院，眼科、牙科还是生殖科的专科医院龙头。

那么接下来，我们就顺着这个大纲一个个说。

首先是高端白酒方面，众王之王当然是茅台，南山认为，随着外资进入改变市场的估值逻辑，再加上白酒行业本身也在进步，所以高端白酒的估值中枢，现在已经落到了 35~40倍的区间。

对于茅台而言，未来三年业绩增长预期落在15%左右，所以茅台具有安全边际的价格，是35pe以下，这个才是更好重仓的价格，也就是1360左右。

短期看茅台的股价，由于外资和公募基金都在减持，尽管今天是暴力反弹到1600+了，但后续跌破1500也是有可能的。

如果没跌到，那也没关系，不买就行了：你绝不会因为没买一只股票而亏掉一个亿。

至于五粮液和泸州老窖，不像茅台那样受到各方面的压力而不能提价，所以未来三年的业绩复合增速，能够达到接近20%的水平，因此估值上可以比茅台给的更高些。

五粮液和泸州老窖，在35~40倍市盈率区间，都是具备投资价值的，尤其是考虑到即将公布中报，市盈率水平会相比现在打个折扣，就更香了。

当然，利用分批建仓的方式，越低越买，平摊成本，则是更好的方式。

再看互联网，说起来南山对互联网的政策利空，也是估计有所不足，所以看好的时间也是早了些，但随后南山也加大了对政策的跟踪。

对于腾讯这样的互联网巨头，对于互联网行业指数中国互联和恒生互联网指数，南山认为现在依然是底部区域，互联网公司的股价表现，很大程度上已经反映了政策利空，甚至反映的有些过头了。

从具体的细节看，腾讯已经默默的连续三天出手回购，拼多多美股跌了2/3，跌到这个份上，也差不多该到位了。

免税龙头中国中免，21年业绩预期同比超过80%，22~23年预期复合增速也达到30%，因此在40~50倍市盈率区间，都会是比较舒服的买点。

特别是，国家鼓励免税消费回流的力度，只会加强而不会削弱，政策上，这家公司也会是利好居多。

从景气度来看，目前新能源、CXO都是极高的，因此这两个方向，在估值进入相对合理的时候，依然是极好的选择；现在这个估值，南山真的很担心会从yyds（永远的神）变成yyds(一样得死)。

医疗器械龙头迈瑞医疗，南山此前曾反复提到估值确实高了，上周五大跌后，泡沫已经不存在了，但估值仍然算不算便宜。

南山认为，迈瑞至少要到40~45倍的估值区间，才有值得认真考虑的价值，在此之前，也只能感叹女神虽好，无奈太高冷。

至于眼科、牙科、辅助生殖，尽管普遍跌幅不小，但看起来依然是高高在上，还是等等再看吧。

以上，就是对于市场热门主线赛道的一些看法，其他热门的赛道如半导体和军工，南山认为主要的难点是，很难确认这两大赛道的景气度能维持多久时间，因此也就不多说了。

消息解读：

1、中国电信今天果然又来了个跌停，看封单数量，再来一个跌停也不会令人意外。电信诈骗坐实了。

2、爱美客上半年净利4.25亿元，同比增长188.86%。2020年公司透明质酸钠类注射产品，按销售量计算的国内市场份额达到27.2%，排名第一；按金额计算的国内市场份额达到14.3%，在国产企业中排名第一，国际排名第三。

要说医美这赛道，估值属实贵，但这业绩确实逆天了，尤其恐怖的是爱美客净利率还在节节攀升，今年上半年净利润飙到了 64.9%，比茅台还高！

再看一眼应收账款、商誉、存货水平等项目，发现资产负债表也是干净利落，这公司是真好，唯一不好的一点是估值确实贵，不好下手。

3、人工关节产品将于9月14日启动国家集采，本次集采产品包括初次置换人工全髋关节和初次置换人工全膝关节，髋关节首年意向采购总量305542个，膝关节231976个，带量采购周期为2年。

集采对于业务线单一的医药行业公司，影响太大了，所以南山早前也是果断取关了港股春立医疗、爱康医疗，现在回头看，不算错误。

今后对于集采影响比较大的医药公司，也需要更加提高警惕。

来源：南山之路