英伟达上调 AI 行业开支，阿里发布 Qwen3.7-Max通信周观点：1）英伟达 1Q27 业绩超预期，营收 816 亿美元，同比增长 85%，其中数据中心收入 752 亿美元；公司指引 2Q27 营收 910 亿美元，将 2030 年 AI 行业年度开支预测上调至 3 万亿至 4 万亿美元，预计今年 CPU 收入接近 200 亿美元，Vera CPU 与 Vera Rubin 平台有望打开服务器 CPU 新空间，拉动先进封装及高阶 ABF 载板需求。2）Google I/O 2026 聚焦 Agentic AI，发布 Gemini 3.5、Gemini Omni、第八代 TPU 双芯片架构及 Antigravity 2.0。谷歌月处理 Token 达 3.2 千万亿个，同比增长 7 倍，Gemini 月活达 9 亿。3）Anthropic 预计 2Q26 收入达 109 亿美元并首次实现单季盈利，与 SpaceX 扩大算力合作，SpaecX 预计未来三年支付近 450 亿美元获取算力资源。4）OpenAI 或提交 IPO 申请，最快 9 月上市。5）台积电 CPO 布局升级，COUPE on Substrate 预计 26 年下半年量产，AI 芯片制造正从“先进制程+先进封装”迈向“光电共封装+系统整合”。6）三大运营商均已推出算力 Token 套餐，中国电信最低月租 9.9 元，面向个人、家庭及政企客户提供 Token 服务，通信服务与 AI 算力融合进入规模化商用阶段。7）阿里发布 Qwen3.7-Max，三方盲测中位列国产模型第一。百度 1Q26 智能云收入 88 亿元，同比增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%，国产模型与 AI 云持续高景气。8）字节跳动视频生成模型 Seedance 2.1 或将近期发布，生成效果较 2.0 版本提升约 20%，同时低配版价格有望降至约 0.5 元/秒。Seedance 当前按日消耗占比已超八成，视频生成模型和推理算力需求有望继续放量。9）Nebius 受益于 GPU 租赁价格上涨，H100 按需租赁价格由 2.95 美元/小时上调至 3.85 美元/小时，涨幅近 29%，抢占式 GPU 容量价格涨幅达 51%。我们认为老旧 GPU 租赁价格不降反升，说明 AI 算力仍紧缺，利好新型 AI 云及算力租赁厂商。10）智谱发布 GLM-5.1 高速版 API，输出速度达 400 tokens/s，刷新全球大模型厂商 API 速度上限；同时智谱与 MiniMax 将被纳入恒生科技指数，未来有望进入港股通机制。国产大模型在性能迭代、资本市场关注度和流动性层面均持续提升。细分赛道：服务器：本周服务器指数+0.86%，本月以来，服务器指数+11.47%。英伟达1Q27业绩超预期，数据中心收入752亿美元，并将2030年AI行业年度开支预测上调至3万亿至4万亿美元。Vera CPU与Vera Rubin平台有望打开服务器CPU新空间，拉动先进制程、先进封装及高阶ABF载板需求。光模块：本周光模块指数+0.30%，本月以来光模块指数+15.16%。台积电CPO布局升级，COUPE on Substrate预计2026年下半年量产。利好CPO、光模块及上游光器件环节。IDC：本周 IDC 指数-2.61%，本月以来，IDC 指数+7.99%。智谱发布 GLM-5.1 高速版 API，刷新全球大模型厂商 API 速度上限；同时智谱与 MiniMax 将被纳入恒生科技指数，看好国产算力链加速向上。核心数据更新：电信业务量收增速逐步提升。2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降 1.8% 。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.3% 。2026年3月我国光模块出口金额当月同比 -16.6% ；累计同比 +2.8% 。投资建议与估值建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。风险提示AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。