欧比特（300053）：人工智能产业赋能，国内宇航电子及卫星大数据核心企业进入高景气放量期

深耕多年，国内宇航电子及卫星大数据领先企业公司全称珠海欧比特宇航科技股份有限公司，为我国首家登陆中国创业板的IC设计公司。公司主营业务分为宇航电子、卫星及卫星大数据、人工智能三大板块。产品（嵌入式SOC芯片、立体封装SIP模块/系统、人工智能模块/芯片/系统等）服务于航空航天、卫星大数据、地理信息等多个领域。2020年公司归母净利润实现扭亏为盈，迎来业绩拐点。2020年疫情影响下公司业绩仍维持高增长态势，全年实现营业收入8.7亿，同比+2.13%；实现归母净利润1.08亿元，同比实现扭亏为盈。2021H1业绩稳步提升，多指标向好行业高景气周期将至。公司发布2021年中报，期内公司实现营业收入3.29亿元（同比-3.70%），实现归母净利润0.33亿元（同比+3.33%），实现扣非后归母净利润0.23亿元（同比+23.50%），业绩实现稳中有增。SoC/SiP核心供应商，充分受益卫星互联网全新基础设施建设全球互联网接入水平存在较大鸿沟：截止2018年，超半数人口处于3G以下阶段或互联网无覆盖。我们认为，低轨卫星互联网星座是实现全球互联的核心解决方案，可实现高带宽、高性能全球覆盖、可便携式\嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。我国已启动发射能力、运载能力、卫星制造能力建设，打造大规模星座组网基础。根据我们的测算，我国或诞生1-2家世界级卫星互联网企业，对标美国SpaceX(Starlink)建设计划，至十六五末或实现入轨1.2万颗；预计2021-2035年我国卫星互联网总产值或可达9337.7亿美元（61161.94亿人民币）。在星座组件制造端，欧比特深耕二十余年，目前已成为我国高端宇航SPARCV8处理器SoC的旗杆企业、立体封装SIP宇航模块/系统的开拓者，两大产品已达到领先的技术水平。综上所述，公司作为珠海国资委旗下上市平台，综合其技术水平、客户质量等因素，我们认为公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。人工智能产业赋能，对应产品或进入快速放量期AI芯片指用于运行AI算法的处理器芯片，需具备较强并行处理能力以支持基于深度学习算法的AI程序。据中国产业信息网，2019-2025年全球AI计算机芯片市场规模呈高速增长，2020年全球AI计算机芯片市场规模62亿美元，同比增长37.78%；预计2021年全球AI计算机芯片市场规模将达到85亿美元，同比增长37.10%；预计2025年全球AI计算机芯片市场规模将达到300亿美元。公司AI产业深度布局，目前已具备深厚技术底蕴。在智能芯片方面，公司研发出第一代人工智能图像处理AI模块、人脸识别智能终端等人工智能产品，可为广大人脸识别设备提供商和系统集成商提供安全、高效的核心部件。人工智能算法方面，公司致力于人工智能算法研究，以解决传统遥感数据处理人工依赖性强、处理效率低等行业现状。综上所述我们认为，公司深度布局人工智能业务领域，对应人工智能芯片、人工智能算法已具备深厚技术基础，预计对应产品将伴随产业高景气周期实现快速放量。盈利预测与评级：综上所述我们认为，公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。同时，公司持续聚焦测绘+遥感卫星大数据+人工智能深度融合，卫星大数据业务或将实现加速排产。在此假设下，预计公司2021-23年实现营业收入9.06/10.32/11.99亿元，对应归母净利润为1.12/1.30/1.52亿元，对应EPS为0.16/0.18/0.22元，对应PS为6.71/5.89/5.07x。对标可比公司9-11x的2021年的预测PS，对应目标价格区间为11.89-14.54元/股，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：技术风险；管理风险；市场拓展风险；人才流失风险，商誉减值的风险等。

深耕多年，国内宇航电子及卫星大数据领先企业公司全称珠海欧比特宇航科技股份有限公司，为我国首家登陆中国创业板的IC设计公司。公司主营业务分为宇航电子、卫星及卫星大数据、人工智能三大板块。产品（嵌入式SOC芯片、立体封装SIP模块/系统、人工智能模块/芯片/系统等）服务于航空航天、卫星大数据、地理信息等多个领域。2020年公司归母净利润实现扭亏为盈，迎来业绩拐点。2020年疫情影响下公司业绩仍维持高增长态势，全年实现营业收入8.7亿，同比+2.13%；实现归母净利润1.08亿元，同比实现扭亏为盈。2021H1业绩稳步提升，多指标向好行业高景气周期将至。公司发布2021年中报，期内公司实现营业收入3.29亿元（同比-3.70%），实现归母净利润0.33亿元（同比+3.33%），实现扣非后归母净利润0.23亿元（同比+23.50%），业绩实现稳中有增。SoC/SiP核心供应商，充分受益卫星互联网全新基础设施建设全球互联网接入水平存在较大鸿沟：截止2018年，超半数人口处于3G以下阶段或互联网无覆盖。我们认为，低轨卫星互联网星座是实现全球互联的核心解决方案，可实现高带宽、高性能全球覆盖、可便携式\嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。我国已启动发射能力、运载能力、卫星制造能力建设，打造大规模星座组网基础。根据我们的测算，我国或诞生1-2家世界级卫星互联网企业，对标美国SpaceX(Starlink)建设计划，至十六五末或实现入轨1.2万颗；预计2021-2035年我国卫星互联网总产值或可达9337.7亿美元（61161.94亿人民币）。在星座组件制造端，欧比特深耕二十余年，目前已成为我国高端宇航SPARCV8处理器SoC的旗杆企业、立体封装SIP宇航模块/系统的开拓者，两大产品已达到领先的技术水平。综上所述，公司作为珠海国资委旗下上市平台，综合其技术水平、客户质量等因素，我们认为公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。人工智能产业赋能，对应产品或进入快速放量期AI芯片指用于运行AI算法的处理器芯片，需具备较强并行处理能力以支持基于深度学习算法的AI程序。据中国产业信息网，2019-2025年全球AI计算机芯片市场规模呈高速增长，2020年全球AI计算机芯片市场规模62亿美元，同比增长37.78%；预计2021年全球AI计算机芯片市场规模将达到85亿美元，同比增长37.10%；预计2025年全球AI计算机芯片市场规模将达到300亿美元。公司AI产业深度布局，目前已具备深厚技术底蕴。在智能芯片方面，公司研发出第一代人工智能图像处理AI模块、人脸识别智能终端等人工智能产品，可为广大人脸识别设备提供商和系统集成商提供安全、高效的核心部件。人工智能算法方面，公司致力于人工智能算法研究，以解决传统遥感数据处理人工依赖性强、处理效率低等行业现状。综上所述我们认为，公司深度布局人工智能业务领域，对应人工智能芯片、人工智能算法已具备深厚技术基础，预计对应产品将伴随产业高景气周期实现快速放量。盈利预测与评级：综上所述我们认为，公司SOC、SIP、EMBC等产品将会充分受益于卫星互联网新型基础设施建设，业绩有望大幅提升。同时，公司持续聚焦测绘+遥感卫星大数据+人工智能深度融合，卫星大数据业务或将实现加速排产。在此假设下，预计公司2021-23年实现营业收入9.06/10.32/11.99亿元，对应归母净利润为1.12/1.30/1.52亿元，对应EPS为0.16/0.18/0.22元，对应PS为6.71/5.89/5.07x。对标可比公司9-11x的2021年的预测PS，对应目标价格区间为11.89-14.54元/股，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：技术风险；管理风险；市场拓展风险；人才流失风险，商誉减值的风险等。