中国软件（600536）一季报点评：收入符合预期，坚定看好操作系统产业发展

实现归母净利润-1.57亿元，同比增加2.48%。

        投资要点

        各项指标反映信创产业高景气：2021Q1收入达到历史最高，同比增长69.18%，相比2019年有略微提升。此外，公司货币资金较年初下降-40.31%，减少金额10.13亿元，主要是由于一季度项目采购付款较多所致；预付款项增长至6.09亿元，较年初增长108.75%，主要是由于Q1预付项目采购款较大所致；存货达到22.51亿元，较年初增长31.63%，主要是由于Q1重大项目经营备货所致；中国软件作为信创产业的核心集成商和基础软件厂商，各项指标都反映了信创产业的高景气。

        麒麟操作系统赋能银行业，核心业务系统升级换代：金融行业自主化日趋重要，2020年初麒麟软件与某股份制银行展开深入合作，银河麒麟操作系统V10帮助该银行实现了核心业务系统的升级迭代。自银河麒麟操作系统V10在该银行投入使用以来，产品性能始终保持稳定，证明了麒麟操作系统在银行核心业务系统中的替换能力。今年行业信创以金融、电信等重要行业重点铺开，麒麟软件有望获得快速发展。

        参股投资贵州易鲸捷公司：根据中国软件总体发展战略和业务经营的需要，中国软件拟对贵州易鲸捷信息技术有限公司进行参股投资。易鲸捷成立于2015年12月，主营业务定位于数据库软件研发、销售及服务业务， 2020年10月31日为基准易鲸捷股东全部权益价值为16.88亿元。中国软件拟以5,678.97万元投资易鲸捷7.64%股权成为其参股股东，为公司基础软件生态和网信产业生态布局提供支撑，对公司未来的行业网信发展，尤其是金融领域网信业务的发展具有重要的战略意义。公司将组织相关方加大对易鲸捷的资本投入，更好的形成和发挥战略协同优势。

        盈利预测与投资评级：我们维持公司2021-2023年净利润预测2.29/3.42/4.65亿元，对应EPS分别为0.46/0.69/0.94元，当前市值对应2021-2023年PE分别为94/63/46倍，我们坚定看好操作系统产业的广阔发展空间和厂商稀缺性，维持“买入”评级。

        风险提示：国家基础IT生态建设进度缓慢，行业竞争加剧。

以上内容节选自【东吴证券】已经发布的研究报告《中国软件（600536）一季报点评：收入符合预期，坚定看好操作系统产业发展》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。