神仙赛道！说几只必看龙头股！
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周五A股冲高回落，沪指午后跌破3600点。行业方面，工艺商品、多元金融、酿酒行业、券商信托、有色金属、材料行业、汽车、木业家具等小幅上涨；环保工程、文化传媒、化肥行业、电信运营、医药制造、造纸印刷、电子信息、食品饮料等跌幅居前。
总体来说，周五市场呈现调整的行情，创业板强于主板。从当日盘面看，板块开盘分化，而盘中证券板块拉升后权重股迎来跳水，这里似乎有出货的迹象，但真的是如此吗？
萝卜君认为，自5月24日以来，指数快速拉升超百点，短期获利盘还是比较多的，在当前流动性总体稳定的前提下，这里持续快速拉升也不现实，所以部分资金阶段减持也是可以理解的。不过大盘洗盘力度不够，萝卜君认为下周（5月31日——6月4日）应该还有洗盘，原因如下：
一是近两天大盘都是缩量上涨，但周五下跌出现放量，说明资金在高位出现分歧，这个分歧最终倾向于出逃，因为大盘最终是冲高回落的，说明空方占了优势。
二是周五市场热点比较散乱，早盘先是拉升有色和钢铁，这些板块主要是晚间期货出现上涨，但这些板块最终基本都是由上涨到下跌，随后开始拉升白酒，最终也是冲高回落；下午市场热点又转向了券商、银行和保险等金融股，市场热点终于趋向了一致，方正证券、东方证券还出现了涨停，其它券商股全线大涨，当大家都认为大盘要掀开昨天高点的时候，市场转向跳水，那么金融股的拉升只能解读为诱多，既然是诱多，当然还有下跌；
三是下周一是五月份最后一个交易日，市场资金面比较紧张，大盘应该还有一个顺势回踩。
所以，萝卜君认为大盘杀跌力度不够，下周应该还有向下回踩10日线附近，但大盘经过本周上涨以后，周线收出放量长阳线，说明大盘中期趋势继续向好。
回顾整个五月份，在一片不看好的声音当中，指数迎来逆袭，不仅成功突破此前震荡平台，而且还迎来北向资金创纪录的单日净流入，还打破了很多人认为的“无穷六绝七翻身”的“五穷”规律，加上两市成交重新站上万亿水平，市场的活跃性也有望进一步的提升。而对于即将来临的六月，在多头情绪的提振下，预计个股轮动的机会或将逐步呈现。根据此前市场综合表现，对于调整已久的大科技板块可重点跟踪，尤其是行业景气度良好，自身业绩较强的品种，在市场情绪回升之际，或许会有不错的表现，可跟踪。
总结一句话：本周市场走出突破性行情，沪指四阳一阴的走势显示出多头力量的强大，周五一天的调整只是小小花絮，这对于刚启动不久的热点来说，是最好的低吸时机。
今天萝卜君给大家讲的是2020年医药行业涨幅最多的子版块——医药外包服务（CXO）板块。
CXO是一门怎样的生意
在新药的研发过程中，制药企业或者生物科技公司会通过医药外包合同，将业务外包给生物研发生产公司，使其提供生产药品所需的技术工艺、原材料等。
CXO就是指覆盖了上述药物研发生产全产业链的医药合同外包服务，主要包括负责合同研发服务组织CRO和合同生产服务组织CDMO、CMO。
其中，CRO主要侧重实验阶段的药物研发，CMO则是在完成研发后，对原料类、制剂等的生产和包装，没有自主创新，CDMO是在CMO的基础上增加了对一些产品的定制化研发服务。
那么，药企对于新药研发为什么要选择医药外包呢？这也是CXO的产业价值。
新药研发是一项高风险、长周期、高成本的工作。
以化学药为例，数量上，初期符合研发标准的先导化合物可能有5000至10000个，但平均只有大约250个进入临床，之后又大约只有仅仅1个可以获得监管部门批准，可见最终商业化的成功率很小；时间上，这一过程平均需要十年，甚至更久；成本上，单个新药的研发平均成本约超10亿美元。
在这样的背景下，如何降低成本、缩短周期、提高成功率，就是制药企业持续关注的问题。而CXO就可以很大程度的解决这些问题。
CXO分工合作，具体来说，药企选择CRO，可以利用CRO在各个环节的优势，使药企集中资源发展研发业务，提高研发效率，缩短研发周期，从而加快上市的速度；选择CMO/CDMO，其具有规模效应，效率更高，成本更低。
大家肯定又会疑问了，药企通过他们的高效率与低费用盈利，那CXO企业怎么盈利？
其实，对于药企来说，他们主要是靠新药上市带来回报，但前期需要投入高额的研发经费，还要承担研发失败、以及新药上市后受到医保和患者偏好的风险。
而对CXO企业来说，无论新药的研发是否可以上市，持续的研发投入都可以转化为收入，而不需要面对研发失败和医保等政策的影响。
正是因为上述低风险的原因，目前无论从全球来看，还是从国内来看，研发外包服务市场增速都明显高于创新药市场增速。
CXO赛道的景气度能否延续？
从全球市场来看，创新药比仿制药获得的上市回报更高，对药企的吸引力更大。但在过去一段时间的新药研发，使得新药研发难度增加，企业要想增加对创新药的研发，就会对降低成本，提高回报率有更高的要求，这会在很大程度上维持CXO赛道的景气度，
从国内来看，一方面，我国正处于由“仿制药为主”到“创新药为主”的产业升级阶段，本土创新药或迎来黄金期，国内的研发投入也会在这一阶段提升。另一方面，我国是全球第二大用药市场，基于CXO赛道强的工业生产能力，高质量低成本等优势，跨国药企的国内研发投入有望提升，离岸外包服务的国内产业转移也有望持续。
总的来说，CXO赛道的景气度仍有望持续。
主要标的梳理
该行业红利的最早获益者是国内初步成型的一体化龙头企业，其业绩增长确定性强，例如药明康德、药明生物。
药名康德
药名康德贯穿药物发现、临床前开发、临床研究，以及商业化生产的一体化服务平台赋予了公司独特的竞争优势。
同时，其一方面夯实业务基础，使得中国区实验室服务发展成熟，推动了业绩增长；一方面加大在医疗健康领域的投资，使其能够低成本、高效率的把握行业发展趋势与前沿技术，为长期成长性加码。
就该公司发布的Q１财报显示，其报告期业绩略超预期，实现营业总收入49.5亿元，同比增长55.31%；实现归母净利润15.00亿元，同比增长394.92%。
药明生物
公司是全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，拥有四大前沿技术平台，研发管线涵盖各类生物药，持续赋能全球客户不断提升合作粘性。
在去年疫情环境下，公司展现了行业领先的项目交付时间与技术赋能平台，签订了10余个新冠项目并于上半年完成3个新冠项目递交，提高了行业的认可度，进一步增强了客户粘性。由于受到2020年近30亿美元疫苗CMO合同及新冠项目大幅增加推动，目前未完成订单总量又有增加。
此外，随着公司员工人数与产能规模的持续增长，对长期发展也有所保障。
除了一体化龙头企业，还有快速成长性企业，在各个细分赛道通常具有独特竞争优势，如九州药业、诺泰生物等。
公司专注于小分子CDMO产业，高效、低成本开发出了多个化学小分子，并在多肽领域实现了技术突破，业务不断实现高增长，2017-2020年业绩复合增速达43.32%。
此外，该公司的硕腾、吉列德、前沿生物的多个CMO项目正进入快速放量期，保障了公司短期的业绩增速。
九州药业
公司的主营业务包括特色原料药和CDMO两部分。尤其在CDMO方面，公司通过与诺华的深度合，和对瑞博品牌的成功打造，力争提供CDMO一站式服务，现已得到国家层面认可。
特色原材料方面，公司随着国内特色原料药行业集中度提升，需求获得释放，凭借该方面龙头优势抢占市场份额，在全球市场份额中稳居前列。
在公司今年发布的Q１财报显示，公司由于CDMO业务放量驱动业务高增，实现营收8.56 亿元，同比增长 118.66%；归母净利润 0.94 亿元，同比增长 190.92%。
风险提示
部分公司主营业务收入以美元结算为主。若人民币未来持续大幅升值，可能导致部分以人民币币计价的成本提高，客户订单量或将因服务价格上涨而相应减少，同时以外币计价的收入减少进而直接影响公司的盈利水平。
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来源：萝卜投研
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