坚定看好这只股！
大V说
线索主要标的
大家在看：
腾腾爸说８０元之下的中国平安就是市场在给大家送钱，然后平安的股价就跌到８０元之下了。
不仅跌到８０元之下，还跌破７０元，最低跌到了６８、６９元的样子。
然后网上很多很多人嘲笑腾腾爸：市场给你送的钱呢？
实际上呢？
腾腾爸说８０元之下的平安就是市场在给大家送钱，这是在做价值判断。
而股价跌破８０、７０元，那是市场的现实演绎——这是两码事儿。
在腾腾爸看来，８０元之下的平安都是市场在给我们送钱了，那７０元之下的平安呢？
当然更是送钱喽。
碰到这种情况，怎么办呢？
当然是有钱就买——使劲地买，大力地买，全身心地买——没钱就守喽。
在市场下跌中，对自己已经做出价值判断的优质好股，有钱不敢买，或主动交出廉价的带血的筹码，在我看来，都是不及格的表现。
用腾腾爸的语言风格表达，就是两个字：傻瓜！
再难听点：蠢货！
你爱听不听。
当然，以上都是我个人的分析和判断，也是我个人的思考和操作。
我是那样想的，也是那样说的，并且，在股价下跌中，也是那样做的。
我对我自己，做到了绝对的负责。
我做到了我自己，你呢？
希望能看到腾腾爸这段文字的朋友，都能好好地扪心自问一下：你的行为、你的思考、你的操作，都是在为谁负责呢？
目前市场上对中国平安看衰的流行性观点，主要有两个。
一个是说，平安的投资不行，然后会举例汇丰、华夏，还有那个什么上海家化，以此佐证平安的投资真的不行。
一个是说，平安的寿险很差，保费迭创新低，改革能不能成功，也完全没有多少确定性，以此表明平安的未来非常堪忧。
但是，我扒拉来扒拉去，对那些市场流行观点思来想去，发现它们几乎全都是一种情绪性渲泄，没有一种说法能真正说服我。
说平安投资不行的，是只见树木，不见森林——
平安3.7万亿的投资资产。
债权类投资约占总投资资产的71.4%，股权投资约占总投资资产的２０%。
整体上，平安的投资是很保守、不激进的。
当然，一提保守，就有人吐槽：保守了，收益会低！
可是你看看它的投资收益率数据——
在过去的１０年，中国平安的平均投资收益率，全部高于５%的内含价值假设。
什么意思？
平安在过去１０年每年都会因为投资资产比预计的情况多赚了钱，而让内含价值大大增加。
对平安这样大体量的公司，我们考察它的投资收益，必须首先看整体，然后才是看个体。
就像有人说：腾腾爸，你在１００来元清仓了五粮液哦。
或者：腾腾爸，你今年投资收益还没有我高哦。
可腾腾爸是在１０来块钱开始投资五粮液的，而在过去１０几年的投资经历中，我整体上收益是非常丰厚的，已经可以达到让我到处吹牛逼的水平了——我做的哪里不好了呢？
杠精的思维，永远是线性的——腾腾爸也曾犯过这样的低级错误：我曾因为一颗青春痘，而错过了校花的追求，后来若不是因为碰到腾腾妈扳回一局，我现在一定会后悔莫及。
当然，个体上的失误，说明平安的投资确实还有需要提升的地方。
但不能搞上纲上线、全盘否定的把戏，对吧？
讲到这里，我忍不住地再给大家说几句题外话：通过这些天网友们的吐槽和留言，我发现大多数人对保险公司的盈利模式并不清楚——大多数人以为保险公司就是通过保费直接收益的。
这种认识，对财险的确如此，对寿险那就大错特错了。
寿险赚钱，靠的就是投资。
当代社会，寿险的承保利润通常为负，寿险公司主要是靠投资收益弥补承保亏损，剩余的部分，才是寿险的利润。
从这个角度讲，寿险产品卖得便宜——也就是俗称的“性价比高”——意味着更高的投资收益要求，也即更大的风险。
一些小的保险公司，为抢生意，卖了不少高风险的产品，看似是在让利客户，实际上这是以让客户承担更大风险为代价的。
未来１０年，会有很多小的保险公司，要么破产跑路，要么被人接管——大家不信走着瞧。
拿平安寿险保险说事的，可能也只是看了看平安每月、每季、每年的保费总量，一看保费收入同比数据降低了，就认为平安经营出问题了，平安要完蛋了。
我估计认真看这张图表的，没几个——
２０２０年，平安的寿险公司的保费，总量5994.32亿，比２０１９年的6116.37亿，同比下降了122.05亿或2.0%。
总量确实是在下降的。
但是仔细分析一下保费结构，下降最大的是分红险，２０１９年1791.59亿，２０２０年1290.96亿，整整下降了５００个亿！
也就是说，扣除分红险，寿险其他产品的保费，还整体增长了３８０个亿！
知道分红险是干嘛的吗？
简单地说，就是寿险公司通过提高利率回报向公众吸收的高息贷款。
这是保险公司冲规模用的——在所有的寿险产品中，可以说，这是最不赚钱，或者亏钱最多的一块。
想把这一块规模扩大，很简单：使劲提高利率就行！
上世纪９０年代，保险公司为了跟当时的超级通货膨胀抢生意，曾把分红险的利益提高到１０%、１５%的水平——差点没亏死！
平安借着响应管理层“保险姓保”的呼吁，降低这一块的规模，有错吗？
看起来不好，实际上挺好。
跟保费降低有关的，还有平安代理人改革的问题——平安的代理人队伍，从两年前的１４０万人队伍，滑到今天的９８万人，裁减了近三分之一。
整体保险减少和退保率提高，这完全也是改革之阵痛。
另外，还有疫情这无法回避的系统性风险冲击，也是平安保费下降的客观原因。
上述这些被市场一再吐槽的东西，要么是因为公司主动改革的原因，要么是因为外在客观的系统性风险冲击所致。
这些并不能说明平安自身出了什么问题。
平安的寿险改革，确实有很多不确定的风险。
而且，实话实说，目前确实也没看到成功的拐点出现。
所以，经常有朋友问我：腾腾爸，你有没有想过，万一平安的寿险改革失败了，岂不会很惨啊？
对这个问题，我有两个思考结论：
１、平安的寿险改革，的确有失败的可能——企业的经营是动态的，管理层的管理水平也是动态的，这是客观规律；
２、即便平安的改革失败了，它也就这样呗——
目前每年１４００亿的营运利润，未来仅靠剩余边际释放，也可以带来１０%上下的营运利润增长。
若此，未来１０年，平安哪怕依靠现有业务规模，也能狂赚至少１.６到２万亿人民币利润！
我们常说投资要有底线思维——这就是我对平安的底线思维！
大家都说：腾腾爸就是个乌鸦嘴，他奶哪只股票，哪只股票的股价就会跌！
有没有搞错？
腾腾爸是因为优质的好股票股价跌了才奶的它，而不是我奶了它股价才跌。
不要本末倒置给我乱扣帽子。
你看，茅台上涨了，我没奶它吧？
美的上涨了，我没奶它吧？
健帆上涨了，我没奶它吧？
招商、平银上涨了，我没奶它吧？
能让我想起来奶的股票，必须符合以下两个条件：
第一，我真心认为它的品质好；
第二，我真心认为它的股价低。
来源：我是腾腾爸
本文所有观点均来源第三方，不代表本平台观点，本平台不对用户依据第三方内容做出的任何决策承担责任。
展开阅读全文