梳理超1000个股权激励案例，筛选出未来3年业绩增速30%以上公司

来源：天风证券、分析师徐彪

天风证券认为，今年A股缺乏整体趋势性估值提升的推动力，原因在于：

其一，在信用收缩的背景下，A股剩余流动性继续回落（信用周期、M1-PPI均可代表剩余流动性），压制A股整体的估值水平；

其二，美债利率水平易上难下，抑制核心资产的估值（自2017年外资定价权增强以来，除去2021年1-2月公募基金周均千亿的发行以外，美债利率与核心资产估值呈现较高的反向相关性）；

其三，从中期趋势来看，一旦股债收益差（10年国债-沪深300股息率）触及2X方差开始回落，都会形成趋势（春节前沪深300股债收益差触及2X方差，目前在1X方差附近震荡）。

天风证券最近手动梳理了超过1000个股权激励案例，抠出了这些公司的行权条件，筛选出了未来3年（21-23）复合增速在30%以上的公司。