掘金碳中和！碳交易市场6月启动，4条配置思路浮出水面

【摘要】

落户湖北的全国碳交易注册登记系统（中碳登）正在为2225家履约企业办理开户手续，预计全国碳交易系统将于今年6月底前启动线上交易，长期来看将淘汰落后、煤耗较高的产能，能增厚头部企业的盈利。碳交易系统的上市有望让整个碳中和板块卷土重来。

十三五提出8大行业最迟不超过2022年将会全部纳入碳市场，但进度会有所差别。预计钢铁、石化、化工、建材（水泥）比较先纳入；造纸、航空、有色滞后一些。基础设施方面，我国确定在上海建立全国碳排放交易系统，在湖北建立全国碳排放权注册登记中心，分别负责碳排放权的交易与登记结算。可以关注四大方向：

1）碳交易与碳登记结算等基础设施。

2）碳监测、协助减排。

3）出售CCERs。主要包括可再生能源（风电、光伏、水电、生物质能等）、垃圾焚烧与填埋、湿垃圾沼气处理、CCS（碳捕集与储存）、林业碳汇以及电动汽车的充电站/充电桩运营。

4）出售碳排放配额。碳排放低于行业标准的电力公司，以及后续被纳入减排范围的行业内，单位产品碳排放较低的公司。

碳中和板块比较有中长期投资价值的公司：

南网能源：

南网旗下综合能源平台，“光伏+节能”助力实现“碳中和”；光伏赛道下分布式项目高回报率高壁垒；公司背靠南网深耕用户侧，具备极强的项目开发能力。公司目前同时开展工业节能、建筑节能和城市节能三项服务，是国内唯一同时具备工业节能领域5A 级证书、建筑节能领域5A 级证书、公共设施节能领域5A 级证书的公司。预计2021-2022年公司每年将新投产450、600MW的光伏装机，保持极强的成长性。

考虑到公司背靠南方电网，分布式赛道更加具有壁垒且长期发展前景看好，公司现有项目储备丰富，较于其他光伏运营商而言，公司在后续项目拓展方面具备客户、渠道、资金等全方位优势。我们认为公司当前估值仍有提升空间。随着光伏平价后现金流改善、成本进一步下行，光伏运营公司有望迎来估值提升+业绩持续增长的双击。

参考研报：

20210319_招商证券_策略研究_深度解析碳交易，关注四大配置方向碳中和碳达峰带来的投资机会系列（二）_张夏,郭亚男_20210319

来源：九方金融研究所

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