医美+药妆低估标的，机构大举进入！

我们自去年11月便开始推出医美行业的系列文章，并对医美龙头朗姿股份连载深度解读，当时朗姿股份股价仅为15元，而今年朗姿股价一举冲高至60元。今年，我们也提出一系列医美行业节目，希望帮助大家更好地把握医美风口，今天我们继续来挖掘医美界的低估标的。

一、为什么说仁和药业是Mini贝泰妮？

“仁和药业”亮点和关键词：工业大麻、医美/药妆、面膜产品、富硒矿泉水

今年化妆品的最大黑马就是新上市的贝泰妮，主打药妆产品的贝泰妮，自上市以来27个交易日，发行价47.33元，27个交易日内股价最高涨至250元，区间最大涨幅428%。而今天涨停的仁和药业，与贝泰妮的产品有异曲同工之处。

仁和药业是一家集药品研发、生产和市场营销为一体的现代医药生产经营企业，一线产品包括妇科护理产品“妇炎洁”、眼部护理产品“闪亮滴眼液”，以及感冒止咳产品“仁和可立克”等。

此外，公司跨界做美妆日化，涉及医美面膜。据《2020年眼霜十大网红国产品牌》排行榜，仁和药业的药都仁和排名第二，药都仁和也推出多款祛痘产品，包括祛痘除螨皂、丹参芦荟祛痘凝胶、寡肽修复冻干粉等。其新推出的战略性美容产品有医美面膜（主打医美手术后皮肤修复）、仁和胶原蛋白肽酵素也正好站上当前的药妆风口。

2021年一季度，公司实现归母净利润1.45亿元，同比增长41.75%。

2021年是仁和的和“五五”规划发展的开局之年，也是仁和事业创新发展过程中的关键之年。公司“五五”规划明确指出在继续保持公司OTC行业稳步增长的基础上，加大加快大健康相关产业的发展，最终实现传统OTC板块与创新大健康板块的双轮驱动，进而推动公司健康、长远发展。公司建立和巩固了遍布全国30个省市自治区的销售网络。

目前公司项目进展如下：

1.仁和翔鹤工业大麻综合利用产业项目：已完成2019、2020两个年度的实验种植，一期整体工程预计在2021年中期达到设计要求，三期项目达产后，可实现年产50吨工业大麻提取物大麻二酚（CBD）的生产能力；

2.中药经典名方产业升级技改项目；

3.仁和智慧医药物流园项目：整体一期工程项目预计在2021年7月投入使用；

4.明月仁和矿泉水厂项目：项目已完成发改委备案并已取得环评批复。目前正在按投资计划与政府相关部门协调沟通建设中。总投资约为5亿元，年产50万吨，公司宣称生产的是富硒矿泉水。

二、豪华的大股东阵容：易方达+社保+外资

从仁和的十大流通股东来看，2021年一季度易方达新进或增持6只产品，同时外资（陆股通）是第二大流通股东，社保基金403也是新进前十大，由此可见，仁和药业是机构的心头好，其稳健的经营业绩、低估值、多驰名商标都是市场的认可点，也是公司的护城河。

其经营的稳健性体现在公司近五年加权平均ROE维持在14%附近，毛利率约40%左右，处于行业较高水平，而且其知名品牌也为其构筑了宽阔的护城河。

2021年全年预计公司归母净利润7亿（同比+23%），当前公司PE不到20倍，而贝泰妮、珀莱雅等化妆品行业龙头的估值高达120倍、58倍，因此我们认为公司有很大成长空间。

参考研报：

20210428_广发证券_业绩点评_000650仁和药业_罗佳荣_广发证券-罗佳荣-季报点评-仁和药业（000650.SZ）-一季报发布，归母净利润同比增长45.38%-买入-2021-04-28.pdf

来源：九方智投

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