心脉医疗（688016）：业绩符合预期，2021年有望延续快速增长

心脉医疗(688016)

投资要点：

维持谨慎增持评级。公司2020年收入4.70亿元，同比增长40.91%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长57.37%，业绩符合预期。考虑公司正处于新品快速放量阶段，上调2021-2022年预测EPS至4.07/5.51元（原为3.36/4.43亿元），新增2023年预测EPS7.39元，考虑板块估值水平提升，给予2021年PE81X，上调目标价至329.67元，维持谨慎增持评级。

疫情之下快速成长，凸显超强经营韧性。2020年公司收入增速超40%，Q4单季度营收创历史新高，多款实力创新产品驱动增长，预计胸主支架收入增速约50%，其中Castor支架继续实现翻倍增长；腹主支架受疫情影响，整体收入增速约20%，新品Minos支架及外周药球亦实现快速放量，疫情下体现业务超强经营韧性。

海外版图持续扩张，国内渠道纵深延展。2020年公司海外营收增速超90%，主动脉产品已实现13国销售，已有5款产品获CE认证，国际化步伐加快，预计将继续向欧盟及亚太地区拓展。公司国内已累计覆盖30省市，积极推动二三四线城市市场布局，提升已进入医院的产品放量。

研发持续加码，2021年有望继续快速增长。公司2020年研发人员增加62人，积极拓展主动脉、外周动脉、外周静脉产品研发，其中Fontus分支型术中支架已递交注册申请，Talos胸主支架已完成注册申请资料提交，外周领域产品布局顺利，有望助力长期增长。

风险提示：产品放量速度不及预期，疫情反复导致手术量不及预期。本公司持有所述心脉医疗（688016）股票达到其已发行股份的1%以上。

以上内容节选自【国泰君安证券】已经发布的研究报告《心脉医疗（688016）：业绩符合预期，2021年有望延续快速增长》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。