买入！易方达张坤的最新股票池

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大家好，我是海榕君。

国内A股市场 现在 是公募 和外资共同定价 ，外资大约持有A股资产 1.5万亿人民币左右 ，公募基金的规模大约在3万亿 人民币左右，从资金角度看，国内公募的话语权更大 。现在国内管理规模唯一超过 千亿的基金经理 只有 易方达的张坤，他现在管理 4个基金，分别是 ：

1. 易方达蓝筹精选 规模：677亿
2. 易方达中小盘 规模：401亿
3. 易方达优质企业 规模：108亿
4. 易方达亚洲精选 规模：11.3亿

今天 易方达张坤披露了他管理的四个基金年报 ，国内公募基金在年报里面不仅仅披露10大持仓股，还会披露其他一些隐藏有潜力的公司，基金经理买股票一般都需要在买方 行业研究员提供的股票池中选择，不在股票池里面的公司一般是不能买的，这些公司都公募是花了不少投研成本选出来的，所以一般头部公募基金公司的股票池是有一定价值的，暴雷的风险概率 相比随便找一个公司要低的多 。

易方达的张坤和高瓴资本有不少相似的地方, 主要表现在下面几个地方：

1. 张坤和高瓴资本一样都是长期投资，专注投资互联网，云计算 ，消费，医药四大行业，他们都不投资周期股，不投资化工股 ，不投消费电子。
2. 他们都是长期投资，经常持有一家公司 几年时间，换手率很低，都是长期持有 ROIC超过10%的公司
3. 他们都是从供给侧去思考投资逻辑 ， 原高瓴资本消费行业的合伙人李岳 谈过高瓴资本本质供给供给侧投资人，高瓴资本会花会花百分之七八十的时间去研究供给，研究所谓的门槛，去寻找好的生意。 张坤也认为他选择公司只需要 确定 定供给侧永远是这几个玩家在，需求侧是一个长期仍然是波动向上的周期的波动，就可以了。

我总结了 张坤在四份基金里面披露的全部持仓股，建议大家收藏，详细逻辑我以后再分析 。

易方达优质企业三年持有 这个基金是张坤在 2020年6月7日 才成立的，现在规模108亿，应该更能代表 张坤最近一年的整体投资策略。他除了继续重仓高端白酒之外，还买了美团， 腾讯 ，港交所，锦欣生殖 ，海康威视 ，青岛啤酒，华润啤酒 这些公司 。

锦欣生殖也是高瓴资本持有的，锦欣生殖 这家公司是 医疗服务行业最好的细分领域 ，有一定比较高的开办门槛， 同时 可复制性比较强 ，放疗领域 海吉亚医疗 也在 易方达张坤的关注之中 。

高瓴资本和 易方达张坤都是重仓 高端啤酒 ，高瓴资本的李岳这样评价啤酒行业 ：

其实啤酒也是非常牛逼的一个生意，它非常像饮料，但是它又有酒的特点。所以我们可以看到像百威英博，别看他只卖10块钱或一点几美元一瓶，在很多地方它都能赚到40%以上的净利润率，基本上可以跟茅台五粮液一样的净利润。中国最大的机会在于中国的啤酒的价格是比国外低很多的，中国现在真的比国外便宜的东西已经不是很多了：车子、房子、衣服、婴儿用品都比国外贵，这里面有三四倍的空间。

这些公司是好公司 ，只是估值比较高了 ，像锦欣生殖的2021年营收增速只有20%左右 ，市场拔预期拔的太高，现在 还不到击球点 。海康威视 也是 大家需要关注的公司 ，它是 人工智能商业化最好的公司之一 ，多个机构大佬持有 ，最近 大华股份也迎来300多个机构调研 。

再说说今天的市场：

1. 昨天有投资者反馈 高瓴资本退出泰格医药 ，我认为大概率是 被其他股东 挤出 的 ，高瓴资本在医药领域是重仓 CRO的，肯定不会轻易退出 ，高瓴资本在泰格医药买了两次 ：一次是2019/5/31 购买了750万股 ， 一次是 2020/5/9 通过大宗交易 购买500万股 。
2. 这两天 教育股大跌，主要是 因为国家在做改革 ，减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担，张坤 易方达亚洲精选重仓就是教育股 新东方和好未来 ，我认为 只要高考的指挥棒不变，只要教育的资源是稀缺的，家长们对比较优势的追逐便不会就此打住。
3. 长城汽车3月30日晚间披露的年报显示，天津礼仁投资管理合伙企业(有限合伙)-卓越长青私募证券投资基金现身公司第十大股东，持股999万股，持股比例0.16%，按最新股价29.69元计算，其持股市值近3亿元。 这笔投资不一定是这个季度高瓴资本刚买的，有可能是 2020年1季度就买的，长城这笔投资我明天会再写一下。

来源：海榕财富风险投研