电容历史性紧缺，核心公司全梳理

目前市场最迫切希望解答的核心命题在于：谁将是AI产业链的”下一个供给瓶颈”?对此，高盛认为，答案可能就藏在不起眼且乏味的电容器中更确切地说，是多层陶瓷电容器(MLCC)。

高盛分析师Nelson Armbrust在一份近期研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中MLCC已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。在竟争格局方面，针对AI服务器中紧邻GPU/ASIC的"低压高容量”MLCC，技术迭代正朝着”在极端受限的PCB板空间内实现极致微型化与超高容值”的双重维度演进，准入门槛大幅抬升。高盛分析师Allen Chang近期指出，目前该领域真正的瓶颈，在于MLCC行业的生产设备及核心原材料多依赖于企业内生研发，受限于内部工程专家资源，全行业的产能扩张弹性极具刚性，年增长率被锁死在10%左右的极低水平。

近期，被动元件大厂国巨集团旗下基美(Kemet)向客户发出钼电容涨价通知。2025年就以进行第二波调涨，相较第一波，调涨的客户从代理商扩及直销客户，范围更广，供应链透露，涨价幅度高达二至三成。今年年初以来，AI基建继续大爆发，电容需求预期继续不断提升。

本文全面梳理电容产业链相关公司如下，建议大家点赞收藏。以备后续研究。

一、薄膜电容

薄膜电容以金属箔或金属化薄膜为电极，具有无极性、耐压高、频率特性好、可靠性高等特点，广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、工业电源等领域。

1、法拉电子：薄膜电容营收占比A股第一，约95%，营收规模约36.8亿元。公司是全球薄膜电容领域的龙头企业，在新能源车用薄膜电容市场占据领先地位。

2、铜峰电子：薄膜电容器及其相关材料营收占比A股第二，约87%，营收约9亿元。公司产品覆盖薄膜电容器的完整产业链，包括基膜、金属化膜和电容器成品。

二、铝电解电容

铝电解电容以铝箔为正负极、电解液或固体为电解质，具有电容量大、成本低的优点，但存在极性、高频特性较差等局限，广泛应用于电源、消费电子、工业控制等领域。

1、江海股份：铝电解电容国内市占率A股第一，约7.6%。公司是国内铝电解电容龙头企业，产品覆盖工业级和消费级市场，同时布局超级电容和薄膜电容业务。

2、艾华集团：铝电解电容国内市占率A股第二，约6.8%。公司专注于铝电解电容的研发与生产，在消费电子、LED照明等领域具有较强的市场地位。

三、钽电容

钽电容以钽金属为阳极，具有体积小、电容量大、稳定性好、寿命长等优点，但成本较高，主要应用于军工、航空航天、高端通信等对可靠性要求极高的领域。

1、振华科技：特种钽电容市占率A股第一，约40%。公司是中国电子旗下企业，产品以军用和航天级钽电容为主，技术壁垒高。

2、宏达电子：特种钽电容市占率A股第二，约30%，同时钽电容营收占比在A股中排名靠前。公司专注于高可靠电子元器件，产品广泛应用于军工和高端工业领域。

3、火炬电子：公司推出“火炬牌”钽电容器，在军用钽电容市场具有一定的市场地位。

4、顺络电子：公司有钽电容技术布局，但其核心业务以电感器件为主，钽电容规模相对较小。

5、康达新材：公司中高端胶粘剂产品可用于钽电容等电子元器件的封装和粘接，属于上游材料供应商。

6、东方钽业：关键原料供应商，公司能够生产电容器级及超高纯钽粉，是钽电容产业链最上游的原材料环节。

四、陶瓷电容（MLCC）

MLCC（片式多层陶瓷电容器）是应用最广泛的电容类型，具有体积小、电容量范围宽、无极性、高频特性好等优点，是消费电子、汽车电子、通信设备等领域的基础元件。

1、风华高科：MLCC规划产能A股第一，约635亿只/月。公司是国内MLCC龙头，产品覆盖全系列MLCC，正在积极扩产以追赶日系厂商。

2、三环集团：MLCC规划产能A股第二，约550亿只/月。公司从陶瓷材料起家，具备从粉体到电容器的垂直一体化能力，成本控制能力强。

3、昀冢科技：MLCC规划产能A股第三，约30亿只/月。公司原以精密电子零部件为主，近年来切入MLCC领域。

4、火炬电子：MLCC规划产能A股第四，约104亿只/年（折合约8.7亿只/月）。公司MLCC产品以军用和高端工业为主。

5、鸿远电子：MLCC规划产能A股第五，约24亿只/年（折合约2亿只/月）。公司专注于军用MLCC市场。

6、振华科技：MLCC规划产能A股第六，约7000万只/年。公司MLCC业务与钽电容业务协同，主要面向军工市场。

7、达利凯普：射频微波MLCC市占率中国第一、全球前五，产能约1.84亿只/年。公司专注于射频微波MLCC这一细分领域，产品广泛应用于通信基站、医疗设备等。

五、超级电容

超级电容是介于传统电容和电池之间的储能器件，具有功率密度高、充放电速度快、循环寿命长的特点，广泛应用于新能源汽车、轨道交通、电网调频、工业设备等领域。

1、江海股份：超级电容国内市场市占率A股第一，约9%，对应营收约2.21亿元。公司超级电容产品覆盖双电层电容和锂离子电容，在智能电表、电网、新能源汽车等领域均有应用。

2、元力股份：关键原料供应商，公司超级电容炭产能约750吨/年。超级电容炭是超级电容电极的核心材料，元力股份是国内超级电容炭的主要生产商。

3、美锦能源：关键原料供应商，公司超级电容炭产能约10吨/年。公司以焦化业务为主，同时布局超级电容炭等新材料领域。

4、祥和实业：部件供应商，公司产品包括超级电容用橡胶密封塞，属于超级电容封装所需的辅助材料。

5、东阳光：部件供应商，公司产品包括超级电容电池材料，同时超级电容器业务也有布局。公司在电极箔领域具有较强实力。

6、思源电气：通过控股子公司烯晶碳能布局超级电容业务，烯晶碳能主要产品包括双电层超级电容器和超级电容模组。

7、新筑股份：子公司奥威科技建有我国唯一的“国家车用超级电容器系统工程技术研究中心”，在车用超级电容领域具有技术领先优势。

8、康盛股份：参股公司天津普兰纳米科技有限公司业务包括超级电容器，属于参股布局。

9、泰尔股份：控股公司众迈科技的产品包括超级电容器，属于通过子公司进行布局。

10、北京科锐：控股子公司北京科锐博润研发超级电容充电装置，产品包括用于超级电容储能系统的输出充电装置，属于超级电容应用端的配套设备。

来源：题材研究室