高盛定调MLCC成为AI服务器第三大成本项，梳理核心催化逻辑及受益公司（名单）

一、核心逻辑与催化：

根据高盛研报重磅结论：MLCC跃升AI服务器BOM第三大成本，位列GPU、存储之后，从边角辅材升级算力核心零部件。

1）需求端

AI服务器MLCC用量是普通服务器8-12倍；英伟达机型迭代推升单机柜价值：H100(3000美元)→GB200(12000美元)→Rubin VR200(22000美元)，2027Ultra达40000美元。

行业高增：2024-2029年AI-MLCC市场5年翻5倍，年化增速39.6%，AI成为第一增长引擎。

2）供给端

高盛指出高端AI-MLCC工艺壁垒极高，受设备、材料、研发人才约束，行业高端产能年增速仅10%，远低于AI需求增速；

日韩大厂垄断高端产能，优先倾斜算力、车规订单，严控扩产，AI专用型号交期拉长至半年以上，供给刚性紧缺。

3）价格端

高盛对标HBM行情，将MLCC称作AI产业链下一个存储级紧缺品类，海外大厂AI规格MLCC涨价15%-35%，高端产品单价为普通品类3-5倍。

行业呈K型行情：高端算力MLCC持续涨价，低端消费企稳，下游服务器厂提前锁单备货，支撑2026-2027年价格坚挺。

回顾之前的分析：MLCC芯片电容五大逻辑共振！

二、核心细分领域及公司（部分梳理）

1）国内MLCC制造龙头

风华高科：国产MLCC头部厂商，高压高容AI服务器专用MLCC实现批量供货，切入海内外AI算力供应链，直接受益英伟达机柜MLCC价值持续抬升。

三环集团：全产业链布局，MLCC核心陶瓷粉体自主生产，AI+车规级高端产品持续扩产，原材料自供降低成本，加速国产替代落地。

2）国内MLCC配套制造企业

振华科技：军工高可靠MLCC基本盘稳固，依托军工技术研发高压新品，逐步导入AI服务器电源供应链，军工+AI算力双需求加持。

火炬电子：军工特种MLCC优势突出，自研大容量高端MLCC产品，持续向AI服务器客户送样认证。

宏达电子：主营钽电容+特种MLCC，依托军工成熟工艺向下拓展AI工控、服务器电源用MLCC市场。

鸿远电子：深耕高可靠性MLCC，产品电气性能适配AI服务器稳压滤波需求，稳步切入算力硬件配套。

昀冢科技：主营MLCC精密陶瓷结构件，上游MLCC大厂扩产带动零部件订单稳步增长。

利和兴：专注电子元器件精密加工，承接AI服务器产业链MLCC后段加工订单，受益下游整机备货热潮。

达利凯普：国产稀缺高端薄膜MLCC生产商，产品适配高端AI服务器电源用料，卡位高端细分缺口。

3）上游原材料供应商

国瓷材料：全球钛酸钡粉体龙头，MLCC核心主材，国内MLCC扩产刚需原料，全产业链核心上游受益标的。

洁美科技：MLCC离型膜全球龙头，系MLCC生产必备耗材，行业产能扩张直接拉动薄膜出货。

有研粉材：MLCC电极用镍铜粉体主力供货商，高端AI-MLCC迭代升级带动金属粉体需求扩容。

博迁新材：超细贵金属粉体生产商，专供高端MLCC内电极制造，算力高端型号放量增厚营收。

斯迪克：功能性胶膜材料厂商，配套MLCC封装、生产制程所需胶粘耗材。

凯盛科技：电子基材与粉体供应商，为MLCC生产提供基础原料。

双星新材：功能性聚酯薄膜厂商，产品用于MLCC封装膜环节。

裕兴股份：特种PET基膜供应商，配套MLCC生产基材用料。

4）生产设备、股权布局、元器件分销

博杰股份：MLCC自动化生产设备龙头，海内外MLCC厂商扩产，设备订单持续落地释放业绩。

信维通信：参股布局MLCC产能，间接分享AI算力拉动的行业景气红利。

康达新材：通过股权投资入局MLCC赛道，享受国产替代行业成长收益。

深圳华强：国内头部电子元器件分销商，代理海内外主流MLCC产品，AI服务器备货潮抬升分销业务量。

来源：题材星球