6月策略，四个方向！

6月策略：先谨慎，后布局，聚焦四个方向；6月份市场预计先震荡摸底。6月中旬美联储会议靴子落地后，市场有望迎来一段修复窗口。方向上，重点留意四个领域：锂电池、与存储上市相关的芯片半导体、PCB上游、以及机器人。

对于那些传统权重资产，我们建议继续观望，宁愿休息也不去碰。偶尔的反弹更像是脉冲，时机未到。

为什么6月上旬仍需谨慎？

就是我5月26号提醒过的，6月有三个事需要消化。

一是世界杯魔咒，6月11号开赛。过去四届世界杯，大A同期表现往往比较平淡，这种日历效应不得不防。道理也简单，参与市场的资金和注意力就那么多，阶段性分流总会有些影响。

二是近期关于某重量级科技企业IPO的传闻再起。这类体量的上市计划，如果成行，对市场心理和短期资金面都会形成考验。

三是6月18号美联储公布沃什上任后的首次利率决议。新掌门主张“缩表+降息”的组合拳。降息当然好，但缩表收缩的是基础货币，经过乘数放大后，对权益市场流动性会形成收紧效应。

这几件事叠在一起，就是我们对6月上旬保持谨慎的原因。

别被晃下车

这几天一调整，很多人就开始怀疑，是不是牛市结束了，科技到顶了？加上自媒体信息轰炸，不少人阵脚大乱。其实，会慌的原因只有一个：成本偏高。稍有风吹草动就想离场。而已经有了充足利润垫的人，调整时想的往往是机会。前者满眼风险，后者看到的是时机。别人恐惧时贪婪，知易行难，考验的就是持仓成本和认知。

关于为什么中长期行情和科技主线没有结束，这里不再展开。市场的轮动目前仍会在科技内部进行，除非到了行情偏后段。那时，才会有其他资产补涨的份。

企稳之后，重点看这几个方向：

第一，锂电池

大A的科技行情不是只有抱团，还有轮动。从5月到6月，锂电排产预期依然环比增长，基本面景气度没变。技术面上，核心权重股近期有震荡企稳迹象。估值来看，整个锂电池板块的PE、PB、PS都处在历史50%分位数以下，属于合理偏低的位置。

资金面上，4月主线是海外算力，5月是国产算力，目前都运行到了相对高位。高不一定会跌，但如果遇到流动性收紧预期，一定有部分资金会想切向科技内部的相对低位，锂电池就是备选之一。

第二，芯片半导体（与长鑫、长江存储上市相关）

5月看芯片，6月继续看。长鑫存储过会在5月底，真正挂牌大概要到7月，按照大A“上市前兑现”的惯例，6月份该方向的活跃度有望延续。

之前我们留意的低位方向，如功率半导体、晶圆制造，近期表现突出，部分品种更是创了历史新高。一个板块的补涨，如果只是跟风，那行情容易见顶。但现在这些低位方向已经走出了主线气质，一些晶圆制造核心公司的强度，显示出资金介入的程度远超普通轮动。

这背后还有一个很大的预期差。过去聊芯片，我们总讲自主可控、国产替代，这话听着好像只是关起门来补短板。但实际上，一批优秀的中国半导体公司，已经具备出海抢全球份额的能力。像电子特气、前驱体、刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节，已经有企业打进了全球最顶尖的晶圆厂供应链，进入最先进的制程产线。这个板块的内核，正从“本土替代者”转向“国际化公司”，叙事周期可以拉得更长。

第三，PCB上游

顺着算力的逻辑往下挖，最近PCB上游开始被越来越多资金留意到。

之前市场的目光主要集中在光模块、服务器这些直接受益的环节，但产业链的传导总有一个过程。当AI服务器、高速交换机对高端PCB的需求爆发时，最先感受到拉货动能的，往往是覆铜板、铜箔、树脂这些上游材料端。

道理不复杂。高端PCB层数高、线路密，对材料的介电性能、耐热性要求都上了一个台阶，这会直接拉动上游高端品的用量和单价。从近期产业端反馈来看，部分CCL厂商的稼动率已经明显回升，一些规格的产品甚至出现了交期拉长的情况，订单能见度比一季度好了不少。

这种供需格局的边际变化，很容易在科技内部轮动时被重新定价。现在海外算力链、国产算力链都运行到了一个相对高位，后续如果出现震荡，资金沿着产业链往上游具备业绩弹性的方向做扩散，是一个比较自然的路径。

这个方向不是那种短平快的题材，更多是跟着产业趋势和业绩兑现慢慢走的。所以不用急着追，等它进入一个震荡整固的阶段再去观察，反而会更舒服。

第四，机器人

机器人这个方向，6月份的事件催化比较密集。

海外那头，人形机器人龙头的送样进展一直牵动市场神经，这个月可能会有新的反馈出来。一旦有超预期的量产节奏或者技术突破，对国内供应链上的公司就是直接的映射。国内这边，各地关于人形机器人的产业政策在加速落地，从北京到深圳，支持力度都不小。

这个板块有一个很鲜明的特点，就是弹性大、波动也大。事件一来，涨起来很快，但情绪一退，调整起来也毫不含糊。所以它天然不适合在大涨的时候去追，更适合在缩量调整、关注度下降的时候去慢慢跟。

从产业链看，国内在减速器、丝杠、传感器、空心杯电机这些核心零部件环节，已经有一批公司具备了配套能力。它们目前的业绩贡献可能还不大，但一旦下游放量，想象空间就打开了。这种故事能不能兑现，得一个节点一个节点去跟踪。

策略上，别把它当成短期博消息的品种，就当成一个中长期有产业趋势的方向，用观察和跟踪的心态去应对，比到处瞎折腾会更稳健一些。

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来源：研报讯