光模块、MLCC、铍金属、制冷剂全梳理！

一、光模块设备：2026 扩产大年！Q1 业绩炸裂

核心结论AI 算力持续爆发，光模块进入全面扩产周期，上游设备订单先行，未来 1–2 年业绩高确定。

行业亮眼数据

• 2026Q1 行业营收 **+46.70%**
• 归母净利润 **+95.39%**（利润增速≈营收 2 倍）

明星公司表现

• 联讯仪器：营收 **+142.52%，净利+515.17%**
• 博众精工：营收翻倍，单季扭亏为盈
• 凯格精机：营收 **+72.80%，净利+95.66%**

三大长期驱动力

1. AI 基建持续加码，带宽需求刚性增长
2. 400G→800G→1.6T 迭代，设备全面换新
3. 国产替代加速，国内设备份额提升

关注标的联讯仪器、华盛昌、日联科技、凯格精机

二、MLCC 超级周期：产能利用率破 90%，涨价开启

核心结论AI 服务器 + 新能源车双轮驱动，MLCC 迎来新一轮 15 年级别大周期。

关键信号

• 高端产线产能利用率突破 90%，正式进入涨价通道
• 村田、三星电机一季度淡季不淡

AI 带来 “产能乘数效应”

• AI 服务器 MLCC 用量≈传统服务器2 倍
• 2025 年 AI 服务器仅占全球 1.1%，却占用7.5% 产能
• 高端品种预计涨价15%–35%

成本与产业链高容 MLCC 中，陶瓷粉料占比 35%–45%，上游材料最受益。

关注标的博迁新材、国瓷材料、三环集团、风华高科

三、铍金属：核聚变 + 航天卡脖子原料，战略稀缺

核心结论“空间金属 + 核芯金属”，供给高度垄断，需求爆发在即，中国缺口持续扩大。

供给格局（极度集中）

• 2025 全球产量仅430 吨，美国占53%
• 美国 Materion 控制全球70% 市场份额

需求爆发点

• 航空航天、国防军工刚需材料
• 可控核聚变
• 第一壁包层核心用材
• 2040 年中国供需缺口将达162 吨

价格走势从 2022 年约6000 元 /kg，涨到当前近9000 元 /kg，继续上行。

关注标的东方钽业、西部黄金

四、制冷剂：英美政策 “松绑”，出口量价齐升

核心结论三代制冷剂（HFCs）生命周期大幅延长，中国作为全球主产地，高盈利窗口再续期。

海外重磅利好

• 英国推迟淘汰，R410a暴涨 60%
• 美国 EPA 放宽使用限制，高 GWP 品种消化周期拉长

国内价格全线上涨

• R22：涨至2.2 万元 / 吨
• R134a：6.1–6.2 万元 / 吨
• R410a：5.67–5.9 万元 / 吨

核心逻辑海外需求刚性 + 中国供给主导 + 配额集中，出口量价双击。

关注标的巨化股份、三美股份、东岳集团

风险提示：股市有风险，入市需谨慎，本文内容仅为行业梳理，不构成投资建议。

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来源：价值投研