存储芯片，最核心15家公司逻辑

5月3-4日，美光、SK海力士财报双双大超预期，美光AI存储需求占比首破50%，HBM订单排至2027年；SK海力士市值破5.3万亿，HBM3E垄断英伟达高端GPU供应。2026年Q1DRAM合约价环比涨90%-95%，NAND 涨55%-90%，HBM价格翻2-3倍，订单普遍排到明年。高盛预测全年 DRAM涨250%-280%，行业进入两年超级周期。

而国内存储芯片相关公司一季报也充分证明了存储芯片的高景气，多家公司业绩暴增。长江存储、长鑫存储获大额资金支持，2026年产能预计翻倍。兆易创新、香农芯创等一季报净利同比增500%+。

本文梳理存储芯片方向，最核心的15家公司逻辑如下，建议大家点赞收藏，以备后续研究。

第十五名：恒烁股份

对NOR Flash价格变化高度敏感，体量小导致经营杠杆极高。2025年处于亏损状态，2026年一季度已扭亏，毛利率从低位升至40%以上。同等幅度的产品涨价在小体量设计公司中的利润放大效应远超行业龙头。

第十四名：雅创电子

汽车电子领域的存储分销龙头，与国内主流车厂及Tier1供应商深度绑定。智能座舱与自动驾驶渗透率提升带来车载存储需求增长，分销商在涨价周期中直接受益于上下游价差扩大。分销模式相比设计公司在周期下行时具备一定缓冲能力。

第十三名：上海新阳

存储芯片制造过程中的关键材料供应商，产品为电镀液、清洗液等耗材。与国内存储产线深度绑定，长江存储、长鑫存储持续扩产对材料的需求具有刚性。材料环节的国产替代逻辑强于设备环节，且耗材属性决定了收入与产线稼动率直接挂钩。

第十二名：复旦微电

产品面向工控、电网、智能电表等高可靠领域，不依赖消费电子周期。客户以国企和电网公司为主，订单稳定性极高，黏性极强。智能电网改造将持续十年以上，提供了长期且确定的收入来源。毛利率常年维持在55%以上。

第十一名：紫光国微

特种领域存储芯片的绝对龙头，产品用于军工、航天、党政国密等高壁垒场景。市场准入门槛极高，认证周期长达数年，新进入者难以形成有效竞争。受益于国防信息化和特种装备升级的长期趋势，毛利率稳定在50%以上。

第十名：聚辰股份

全球最大的DDR5 SPD供应商，与澜起科技深度绑定。短期受PC和智能手机终端需求疲软拖累，DDR5 SPD销售承压。但车规级EEPROM已在国内多家Tier1实现量产放量，成为第二增长曲线。DDR5长期渗透趋势不变，当前处于短期压力与长期逻辑并存的状态。

第九名：联芸科技

国内SSD主控芯片的核心供应商，下游覆盖主流模组厂。美光退出消费类存储市场为国内OEM释放了替代窗口，主控芯片出货量存在翻倍空间。嵌入式存储主控（手机UFS等）是正在拓展的新市场，一旦突破将进一步打开成长空间。

第八名：普冉股份

对NOR Flash价格周期敏感度极高，体量小导致利润弹性突出。同等幅度的产品价格上涨，转化为利润的放大系数远超行业均值。在存储景气度上行周期中，该公司的利润弹性在同类设计公司中最为突出。

第七名：东芯股份

专注中小容量NAND和NOR Flash，避开与巨头在大容量市场的正面竞争。中小容量市场存在结构性供给紧缺，原因是上游晶圆厂将产能优先分配给大容量和HBM产品，导致中小容量供需缺口持续存在。同时布局Wi-Fi 7芯片和GPU相关业务，远期具备"存、算、联"一体化的延伸可能。

第六名：江波龙

从白牌模组厂向品牌存储商的转型最为成功。自研主控已批量出货，小容量NAND累计出货超1亿颗。通过收购国际品牌Lexar，在海外市场建立了品牌通路。企业级存储产品已批量导入头部互联网客户，是模组厂中少数同时具备企业级能力和品牌能力的企业。

第五名：澜起科技

全球DDR5内存接口芯片双寡头之一，与瑞萨合计占据全球近100%份额，澜起市占率接近50%。DDR5渗透率每提升一个百分点，都带来确定性的增量收入。PCIe Retimer芯片受益于AI服务器出货量爆发，成为接口芯片之外的第二增长曲线。业务本质是收取存储行业升级的基础设施费用，行业地位稳固。

第四名：兆易创新

全球NOR Flash市占率第二（约18%），SPI NAND国内第一。美光、赛普拉斯等海外大厂持续退出利基存储市场，释放大量供给缺口。车规级和工业级产品已实现全面技术突破，这两类产品的客户认证周期长、替代成本高，一旦导入便形成长期稳定收入。是国内利基存储国产替代逻辑最强的公司。

第三名：德明利

模组厂中企业级存储全栈能力最完整的公司之一。自研主控、固件算法和封测全链条自主可控，已批量导入国内头部互联网客户。美光退出消费类存储市场释放大量份额，该公司在消费市场的替代进度领先同业。企业级市场攻坚与消费市场份额承接两个增长引擎同时运转。

第二名：香农芯创

A股市场中唯一的SK海力士HBM核心分销商。HBM是AI算力基础设施中供给最紧张的环节，全球2026年HBM产能已全部售罄。无论哪家AI芯片设计公司胜出，HBM的消耗量只增不减。作为上游原厂与下游客户之间的核心通道，具有高度稀缺性和不可替代性。

第一名：佰维存储

A股存储模组厂中与AI端侧需求绑定最深。ePOP产品已被Meta、Google、小米、Rokid等主流AI眼镜及端侧AI设备厂商采用，2026年第一季度AI端侧相关收入同比增长接近5倍。与SK海力士建立深度合作关系，在HBM、企业级存储等高端产品线上获得稳定货源保障。AI端侧设备处于从0到1的爆发阶段，该公司是该赛道卡位最深的A股公司。

来源：题材研究室