一、再call太空光伏，到了该下注的时候————————————此前太空光伏受风偏压制、政策限制担忧，板块自高点回调30%以上。

目前政策利空充分定价，4月10日的大跌更是杀出了恐慌盘。

5月中美谈判，边际上只会向着放开的方向走（参考去年的锂电）。

4月下旬，板块密集催化#重点提示太空光伏到了该下注的时候，底部继续call。

1）26Q2起，国内商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口。

4月28日长征十号乙在文昌首飞，验证全球首创海上网系回收技术。

朱雀三号遥二计划Q2再次回收试验，验证垂直回收技术。

2）近期T陆续下达二期40GW设备订单，S和OCI洽谈硅料采购事宜，进展超预期。

SpaceX已将授予员工的股票期权归属日期提前至4月，预计最快#5月底公开提交IPO上市文件，并于6月15日当周进行定价，目标估值超过2万亿美元。

在此之前还有三大催化：

一、4月底，SpaceX计划举办投资者简报会；

二、Starship V3预计5月中上旬首次发射；

三、Starship V3预计6月进行首次轨道加油演示（目标向火星进发）。

投资建议：看好Q2太空光伏第二波行情，聚焦S链设备、材料。

1）继续看好设备，迈为、奥特维都有明确的安全边际，订单、业绩会看到很明确的拐点。

除了太空光伏外，【迈为】的看点是长存扩产超预期，【奥特维】则是今年光模块AOI检测设备订单放量。

近期边际变化最大的是【高测】，不仅拿下T一、二期合计50GW订单，后续S的切片机，T、S的金刚线都有很大希望供应。

公司还在布局CPO上游化合物半导体（InP、SGGG晶体、TFLN用Si衬底）切割设备和耗材。

2）如果还是担心设备被限制（虽然我们认为会放开），可考虑优先配置电池/组件和辅材环节。

【晶科】近期和T一直保持高频沟通，战略框架合作协议可能于近期落地。

【钧达】目前卫星在手订单已经有100颗，不仅有国内卫星逻辑，6月CPI膜、钙钛矿产线投产后，即将开启S客户的送样验证。

【聚和】Blank Mask在头部Fab厂的验证进展超预期。

【福斯特】国内CPI膜已经开始小批量出货，感光干膜也成功导入胜宏。

【科达利】卫星减速器模组单星价值量30-40w，首次进入太空光伏赛道。

二、我们为什么还在持续跟踪太空光伏设备？

上周我们也是在搞了一个小范围的交流会，然后板块阶段性有一点点调整。

我们了解下来主要是市场担心的问题在于是否设备被限制出海，带来的板块性的担忧。

然后关于这个问题，我们跟头部的光伏设备二级的公司都沟通了一下。

然后我们得到的结论就是目前没有任何设备不让他们出海，并且头部的设备也是积极在拿订单的过程，所以说这个阶段我们认为是没有任何需要担心的点的。

并且今年T那边10加40的落地，这个确定性非常强。

并且也会在今年年内，把这些订单全部交付给海外客户，所以我们认为这个是无需担忧的。

第二点就是我们跟头部的设备公司沟通，更新下来目前的行业阶段。

首先我们先说那个十，那个十基本上都签了，但是那个十有后道的一些环节还没有开始下单，但我们认为很快。

然后那个中标的公司基本上还是我们之前会议上一直给领导们汇报过的，基本上一个环节就一个设备商。

在这个十个GW中，我们还是以我们重点推荐的这些标的为主，我们拉晶环节重点推荐晶盛机电，切片环节重点推荐高测股份，电池片设备重点推荐拉普拉斯，然后组件设备重点推荐奥特维跟京山轻机。

所以说我们认为这些公司的确定性相对还是比较高。

然后后续如果说有40的话，这些公司的概率也相对还是比较高的。

这个是我们关于这个板块的一个观点。

我们认为后续第三点就是从太空光伏设备去看，我们认为5 6月份整个板块的行情仍然还会有望启动。

原因就是40有望落地，然后再叠加那个S那边可能会有一些催化，然后再叠加后续整个板块性的行情，有一些情绪面的好转。

我们认为这个板块已经调到了比较有安全边际的位置，领导们可以再次重视起来。

三、太空光伏：板块回调充分，Q2催化密集，看好新一轮行情启动

1、近期太空光伏行情有所回暖，一方面是板块回调较为充分，设备出口限制已经充分消化，部分设备企业反馈没有受到影响，仍在正常交付中；另一方面，后续催化密度显著提升，海外SpaceX上市及星舰V3发射、亚马逊拟收购全球星等均有望在Q2落地，国内工信部发文支持太空算力发展，深蓝航天、星际荣耀等公司计划首飞。

2、当前时点推荐钧达股份、晶科能源、福斯特、明阳智能、东方日升、晶科科技等标的，近期均有积极边际变化。

# 钧达股份 计划Q2发射首颗算力卫星，而且CPI膜在年内实现对海外客户的小批量出货。

# 晶科能源 持续与北美客户沟通，近期有望有阶段性成果。

# 福斯特 预计上半年落地柔性砷化镓电池股权投资，太空封装材料均在验证过程中。

# 明阳智能 德华芯片今年的卫星电源订单充足，正在考虑扩产。

# 东方日升 北美客户订单已落地，积极送样国内卫星公司，年内可能上天测试。

# 晶科科技 后续在商业航天的发射侧、低轨卫星、太空算力等领域有进一步的规划。

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来源：文八股调研纪要