120万亿Token驱动，国产算力加速崛起（附名单）

关注A股市场的AI算力者可知，国产AI算力链作为本轮行情的核心主线，目前已进入全面爆发阶段。本文将系统梳理国产算力崛起四大核心逻辑，以及A股核心概念股，为关注AI算力者提供参考。

核心结论摘要

国产算力并非短期题材炒作，而是“需求爆发+技术突破+国产替代”三重共振形成的长期投资主线，未来3-5年具备持续跟踪价值。当前板块受四大核心逻辑支撑，叠加Q3国产超节点出货、下半年国产芯片迭代等多重催化，行情尚未见顶，短期市场波动可视为布局良机。

逻辑一：需求爆发，120万亿Token凸显算力缺口

赛道投资价值的核心判断标准之一是需求韧性，国产算力当前的需求增长已超出市场预期。

最直观的需求信号体现在Token消耗的爆发式增长：豆包日均Token消耗已突破120万亿，三个月内实现翻倍。Token调用量直接反映算力真实消耗，背后是AI应用的全面渗透，覆盖日常服务、办公创作等多个场景。

商业化变现层面同样取得关键突破：Kimi 2月单月收入与2025年全年收入持平，标志着AI应用已从“投入期”进入“盈利兑现期”，而盈利增长必然带动算力投入的持续加码。

此外，AI应用形态正持续丰富，Openclaw仅为初期产品，后续Hermas及多模态产品将逐步落地，算力需求将持续攀升，缺口进一步扩大，为国产算力板块提供坚实支撑。

逻辑二：涨价通道畅通，算力产业链盈利弹性释放

此前市场担忧算力硬件涨价无法向终端传导、产业链盈利难以兑现，目前这一顾虑已完全消除。

海外巨头率先推动收费模式变革：Claude取消订阅制，改为按Token消耗收费。这一调整标志着推理算力投入从“固定成本”转向“运营成本”，有效缓解云厂商、模型厂商的资本开支压力，算力涨价已成为行业共识。

国内市场的盈利弹性更具想象空间：目前国内已全面实行Token消耗阶梯定价，智谱等高端Token存在持续涨价预期。算力作为AI时代的核心资源，当前HBM存储、高端芯片供不应求导致硬件成本上涨，而涨价通道的畅通将直接带动整个算力产业链盈利爆发，构成明确的投资逻辑。

逻辑三：超节点技术成熟，Q3放量推动国产替代加速

国产超节点的成熟与放量是本轮国产算力行情的核心主线，也是推动板块上涨的关键动力。当前市场对国产算力的认知存在偏差，事实上国产超节点已实现全面成熟。

国产超节点已完成全产业链布局，从服务器机柜、交换芯片到连接系统，各环节均已具备规模化出货条件，为后续放量奠定坚实基础。

据测算，预计Q3起国产超节点将正式出货，这将推动国产算力能力实现系统级提升，投资回报率（ROI）显著改善，进而驱动头部厂商主动增加国产算力采购，加速国产替代进程。

华为Atlas 950超节点产品已实现落地，支持8192张昇腾卡，算力规模处于全球领先水平，充分验证了国产超节点的技术实力。

逻辑四：芯片迭代在即，2026下半年对标国际顶尖水平

芯片是国产算力的核心支撑，2026年下半年，国产芯片厂商将集中推出新品，技术水平直接对标国际顶尖的NV Blackwell系列，有望彻底打破海外垄断。

值得重点关注的核心芯片新品包括：

华为950DT（推理解码+训练场景，内存带宽达4TB/s）、海光信息DCU 4（生态完善，全面支持深度学习训练与推理）、天数智芯天垓Gen4、摩尔线程花港新架构产品。

上述新品的落地将推动国产算力从“可用”向“好用”转型，彻底摆脱对海外芯片的依赖，实现产业地位的质的提升。从业绩数据来看，2025年海光信息营收同比增长57%，寒武纪营收同比暴涨453%，充分验证了国产芯片的商业化潜力。

A股核心概念股梳理

结合上述逻辑，梳理A股国产算力链核心概念股，按细分赛道分类如下，供大家参考：

1. 核心芯片标的（核心受益赛道）

- 寒武纪：国产AI芯片龙头企业，2025年营收同比暴涨453%，实现盈利扭亏为盈，技术迭代速度较快，深度受益于算力需求爆发；

- 海光信息：国产DCU龙头，产品生态完善，已与头部互联网厂商完成全面适配，业绩保持持续高增长；

- 天数智芯：国产AI芯片核心企业，天垓Gen4新品即将推出，技术水平对标国际顶尖；

- 摩尔线程：芯片迭代进程加快，花港新架构产品即将落地，2025年营收增速达243%；

- 芯原股份：芯片设计服务龙头，深度绑定国产算力芯片厂商，间接受益于产业爆发红利。

2. 华为链标的（确定性较强的配套赛道）

- 杰华特（电子）：华为昇腾产业链核心配套企业，提供关键电子元器件；

- 泰嘉股份（电子）：与华为深度合作，聚焦电子元器件配套，受益于超节点及芯片放量；

- 航天电器（军工）：华为链核心供应商，提供高端连接器件，支撑超节点互联需求；

- 长川科技（机械）：半导体检测设备龙头，为华为芯片迭代提供技术支持；

- 银轮股份（汽车）：跨界布局华为算力产业链，提供散热配套服务。

3. 交换系统标的（超节点核心配套）

- 盛科通信：国产交换芯片龙头，为超节点提供核心交换解决方案；

- 锐捷网络：网络设备龙头，聚焦算力互联领域，提供高速连接系统。

4. 服务器标的（算力核心载体）

- 浪潮信息：国产服务器龙头，AI服务器出货量领先，深度绑定算力芯片厂商；

- 华勤技术（电子）：聚焦高端算力服务器，适配国产超节点与芯片，成长空间广阔。

来源：风口研习