PCB卖铲人，利润狂增100%！

PCB扩产潮，真的要来了！

进入2026年，AI算力基础设施爆发式增长，AI服务器对PCB的性能、数量的要求同步激增，我国PCB行业纷纷加码扩产。

这场扩产潮，方向很明确，就是“高端化”。

据预测，到2030年全球PCB产值将超1233亿美元，18层及以上多层板、HDI、封装基板等高端AI用PCB产品将成为核心驱动力。

产能大战“短兵相接”，我国PCB巨头岂能落后？

就在最近几个月，沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技等接连宣布狠砸重金扩产。截至目前，仅我国PCB头部企业，2026年已公布的产能投资总额就已接近500亿元。

只不过，扩产潮再汹涌，也要问问技术答不答应。

鼎泰高科，拿捏住了PCB的关键技术，做到了全球顶尖。

2025年上半年，在全球PCB钻针市场上，鼎泰高科以28.9%市占率位居全球第一。

PCB钻针是生产PCB的关键工具，也就是说，公司直接就走到了这场扩产争霸赛的上游，并已经树立了全球优势地位。

不禁问，一个小小的钻针，为何值得单独拿出来说？

PCB扩产需要设备、需要材料。但我国PCB产业已经走到了成熟阶段，决定行业胜负手的，往往就在于微小但难以攻克的器件。

简单来说，PCB想要在层间实现“电气互连”，需要PCB钻针在PCB板上钻出微孔以传递信号。

要知道，一块能用于AI服务器的高端PCB需要钻几万个孔，每个孔的孔径甚至比头发丝都小。在方寸之上“雕花”，技术难度有多大可想而知。

都说淘金先富“卖铲人”，于是鼎泰高科顺利吃到了“扩产前”的红利。

2025年，公司营收21.44亿元，同比增长35.7%；净利润4.34亿元，同比增长91.14%。而且，净利润是被实打实的业务推动，全年扣非净利润4.09亿元，同比增速高达102.53%。

那么，鼎泰高科的护城河到底有多深？

第一，技术领先，处于行业尖端。

曾经我国高端PCB钻针技术被国外巨头垄断，鼎泰高科一举打破了这个局面。

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2020年左右，公司成功自主研发出多站式PCB板微钻针加工机，把加工精度提升到±0.001毫米，这在当时也属于领先。

为做到行业尖端，鼎泰高科重视提升设备自研水平。目前，公司是国内唯一实现钻针核心设备全栈自主研发的企业。

PCB钻针技术讲究两点，一个是把直径做得更微小，另一个是在表面覆盖高性能薄膜（涂层钻针）。

鼎泰高科双管齐下，2025年，公司0.20mm及以下的微钻销量占比29.65%，涂层钻针的销量占比39.4%。

其中，公司自主研发的CVD金刚石涂层、PVD硬质涂层及ta-C润滑涂层等能显著增强钻针的耐磨性、排屑性能及使用寿命，竞争力继续提高。

拥有强大技术护城河，鼎泰高科的毛利率近年来一直稳定在35%以上，2025年更是提升到42.34%。

公司下游客户不乏胜宏科技、深南电路、景旺电子等PCB巨头，作为“卖铲人”，鼎泰高科的盈利能力硬是比这些大客户还强。

与此同时，公司还进一步“向上拔高”：目前已经完成50倍以上高长径比钻针的技术储备，形成形成“量产一代、储备一代”的梯次布局，继续筑牢未来根基。

第二，多产品协同，实现互补。

PCB钻针只是鼎泰高科的优势之一，它并不是“一根钻针走天下”。

2025年，公司精密刀具营收17.4亿元，同比增长46.08%，产品体系涵盖钻针、铣刀、磨刷、自动化设备等PCB生产设备及耗材，协同能力很强。

况且，连钻针这种高度精密的“技术活”都能拿下，鼎泰高科发展其他精密刀具更是属于“降维打击”。

随着PCB产业开始拼技术，公司也积极调整策略。在研磨抛光材料领域，公司开发出超细不织布磨刷、高精细目数陶瓷磨刷，能够精准匹配AI服务器、高端光模块等新需求。

2025年，研磨抛光材料实现营业收入1.92亿元，同比增长27.61%。

第三，扩大产能，踩准行业节奏。

作为上游材料供货商，在PCB扩产潮到来之前，鼎泰高科要走在更前面。

2025年，随着公司在国内、泰国的基地顺利扩产、投产，其钻针月产能已突破1亿支，成为全球第一个月产能破亿的企业。

2026年3月27日，公司继续加码，拟斥资50亿建设“智能制造总部基地项目”。

目前，鼎泰高科优势在手，但PCB钻孔市场出现了新问题：

一个就是，PCB钻针能否被激光钻孔所替代？

PCB钻孔工艺分为机械钻孔和激光钻孔，PCB钻针就是机械钻孔的代表。

其实这个问题目前不用太过担忧。

机械钻孔适用板材类型广、孔径范围宽，几乎能覆盖目前所有的PCB钻孔领域。而激光钻孔优势主要集中在0.15mm以下的微孔、盲孔及埋孔加工中，赛道不如前者宽。

另外，激光钻孔设备成本依然很高，而且还存在着孔型不规则、加工稳定性不足等瓶颈。至少在短期内，PCB钻针依然是PCB钻孔的主流选择，谈及被大规模替代为时尚早。

另一个问题，如何降低钻针的断针率？

这就值得鼎泰高科注意了。

据研究，普通PCB钻针的断针率只要求≤0.1%，可高多层PCB和HDI这类高端PCB板，断针率普遍要小于0.01%。

像AI服务器用PCB和封装基板，它们对钻孔精度的要求更高，断针率要求也最严格。

对于鼎泰高科来说，这是挑战，也是机遇。

越是断针率要求严格的钻针，生产单价也就越高，若能成功突破此问题，公司利润空间有望继续提升。

更何况，PCB升级中，鼎泰高科有望加大钻针出货量，原因有二：

首先，PCB板厚度提升，直接拉升钻针消耗量。

AI算力需求提升，服务器迭代升级，相应的PCB板厚度也会提高。

针对更厚PCB的高长径比钻针在加工过程中更容易发生断裂和偏摆，因此，PCB厂商更倾向于降低单支钻针的使用次数，这将直接推动钻针消耗量。

其次，钻针磨损加大，需求量提高。

目前，高频材料和金属基板开始广泛应用于PCB基材，这些材料硬度高、导热性强，将加速钻针磨损，这其实将加速钻针出货量提升。

最后，总结一下。

PCB扩产潮来势汹汹，鼎泰高科用一根钻针“稳坐钓鱼台”。这背后是三大护城河的底气，而公司已经做好准备。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

来源：小象说财