卡塔尔氦气供应收缩，实质性缺口将至，关注国产提氦相关标的

卡塔尔氦气供应收缩，实质性缺口将至，关注国产提氦相关标的

2026年03月30日

【投资要点】

板块一周回顾：3月23日-3月27日，上证综指下跌1.1%，创业板指数下跌1.68%，公用事业指数上涨2.5%，环保指数上涨0.19%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块上涨4.78%，水力发电板块上涨0.7%，风力发电板块上涨4.33%，光伏发电板块上涨1.61%，燃气板块下跌0.62%，热力服务板块上涨2.21%，电能综合服务板块上涨2.36%；环保板块中，固废治理板块上涨0.79%，水务及水治理板块下跌0.18%，大气治理板块上涨3.32%，环保设备板块上涨1.5%，综合环境治理板块下跌4.33%。

3月18、19日，卡塔尔拉斯拉凡工业城再次遭受袭击，液化天然气设施遭受严重破坏，年度氦气出口量将削减14%，预计修复需3-5年。此前由于伊朗的无人机袭击，卡塔尔天然气公司已于3月2日暂停了液化天然气及“伴生产品”的生产，并于两天后宣布不可抗力。相关氦气咨询公司表示六周左右恢复部分氦气生产的可能性极低。

2025年卡塔尔氦气产量约占全球34%，可采储量占全球19%，我国约62%的氦气进口来自卡塔尔。氦气作为全球稀缺的战略性资源，其地质赋存呈现显著的非均衡特征，全球氦气供应呈现高度集中态势。2024年全球氦气产量达1.88×108 m3，其中，美国（5800×104 m3，31%）、卡塔尔（7300×104 m3，39%）占据主导地位。2024年我国来自卡塔尔的进口氦气约1404×104 m3，占进口量62.0%。

氦气是不可替代的战略性资源，需求侧有望保持高景气度。氦气具有沸点低（?268.9℃/4.2?K）、超低温度（2.2?K）下呈超流体特性、化学惰性、在水中溶解度极低、导热性好、渗透性强、电离电位高等独特性能，广泛应用于国防军工、航空航天、高端制造、医疗及科研等领域，事关国家安全、人民健康与经济发展。

短期看，库存缓冲逐步耗尽，或迎来实质性缺口。截至3月26日，国产管束氦气（5N）市场价约84元/方，较2月28日上涨27%（18元/方）。当前氦气市场价格尚未出现较大涨幅，或得益于在途货物与现有库存的双重缓冲。霍尔木兹海峡已封锁约4周，而卡塔尔至中国的海运周期通常为20-25天，前期在途氦气正陆续到港并逐步消化完毕。氦气行业正常安全库存水平为45-50天，若海峡封锁持续，国内库存将进入快速消耗阶段，供需缺口显性化，有望推动气价上行。

长期看，卡塔尔年度氦气出口量将削减14%，预计修复需3-5年，供需格局预计趋于紧张。拉斯拉凡工业城的氦气生产依附于液化天然气工艺，使得氦气产能与LNG生产节奏深度绑定，无法独立恢复。由于氦气无法通过简单产能扩张应对需求激增，且储存窗口仅有45-50天，供应链缓冲能力极其脆弱，叠加半导体先进制程等下游需求刚性增长，设施损坏带来的供应缺口将从中短期停运风险演变为中长期挑战，或推动全球氦气价格持续高位波动。

以上内容节选自【东方财富证券】已经发布的研究报告《卡塔尔氦气供应收缩，实质性缺口将至，关注国产提氦相关标的》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。