玻纤电子布行业观点更新

1、玻纤行业历史供需格局回顾

·行业过往运行情况：2023年、2024年甚至2025年上半年，国内玻璃纤维行业整体维持低迷态势，行情呈现低位进一步下探的趋势，对应二级市场中玻纤相关个股的股价也均处于偏低水平。行业低迷的核心原因在于整体需求支撑不足，此前国内玻璃纤维粗纱、细纱的下游应用领域以传统建筑、白色家电等传统领域为主，高性能产品的需求尚未如2025年起的近两年般旺盛，未形成大规模的需求支撑。

·供应端历史增长情况：供应端方面，2020年起国内玻璃纤维产量始终保持稳步增长态势：2021年受供需集中错配影响，年度产量较2020年增长近70万吨；2021年之后，每年产量均保持40-50万吨的体量增速。从历年投产节奏来看，对比过去3-5年的数据可以发现，下半年产量的同比、环比增长均相对明显，核心原因是粗纱的在产产能及新建产线大多选择上半年点火投产，产能于下半年完全释放，支撑全年产量逐年提升。2025年行业供需出现结构性改善，一方面是2025年一季度至二季度中旬新点火产线较为集中，且过去一年新点火产线的单个体量均不低于10万吨；另一方面是集团性企业经过2025年全年的产品结构调整，风电、热塑等短切纤维类高端产品占比逐步提升，需求端形成有效支撑，中高端产品出现阶段性供需偏紧的格局，推动集团性大企业在2024年、2025年甚至2026年一季度逐步推进新建产线点火。

2、粗纱市场供需与价格分析

·粗纱产品结构调整情况：2025年初至2026年2月，粗纱领域一二三线企业产品价格出现明显价差，价差主要集中在2400tex、4800tex、9600tex等同质化程度较高的传统热固产品，高价格基本集中在巨石、泰山等头部企业。2025年底数据显示，国内前三大龙头企业已将热固产品产量缩减近一半，持续提升风电、热塑等高端产品及电子纱的产量占比；此前部分企业电子纱产能占比不足10%，目前已逐步提升至12%，部分企业可达20%。头部企业通过产品结构调整跳出普通热固产品的同质化竞争，锚定中高端客户群体开展差异化供货，调整进度领先于二三线企业，核心优势在于过硬的生产技术、配方及产品质量，同时具备充足的技术与资金条件为产品结构升级赋能。

·二三线企业调整与价格走势：2025年下半年至2026年一季度，二三线企业产品结构出现明显分化，部分北方厂家因普通热固产品价格上涨空间有限，转而布局小号数、热固合股小号数产品，对应下游砂轮网布、防火材料、防火毯、防水材料等个性化应用需求，缩减普通热固产品供应量，这一调整对2025年四季度至2026年一季度期间全行业产品结构优化、普通热固产品供应缩减形成利好支撑。2025年11月起，粗纱价格进入触底反弹通道，此前2400tex 3号直接纱的最低价格为3050-3100元/吨，截至2026年3月，该产品最低价格已上涨至不低于3500元/吨。根据最新市场消息，2026年4月粗纱价格大概率将继续上涨，涨幅预计为100-200元/吨，落地后市场成交最低价格将提升至3600-3650元/吨；当前粗纱高价维持在3800-3900元/吨，部分头部企业该价位产品已无库存，后续仍有100元/吨左右的上涨空间，目标价格可达4000元/吨。此轮价格上涨的动力来自2025年供应释放后市场逐步见底修复，叠加成本端上涨带来的支撑，行业整体提涨意向较强。

·2025年粗纱产能变动情况：2025年国内池窑工艺玻纤产线产能变动幅度较大，全年新点火产线设计产能为49万吨，冷修产能为36.6万吨，净新增产能为14万吨；叠加2024年部分产线逐步投产的贡献，2025年国内池窑工艺玻纤在产产量同比增长近10个百分点。截至2025年底，国内池窑工艺玻纤总产能接近820万吨，其中电子纱设计产能为120万吨，包含低DK一代、二代池窑工艺产线。2025年玻纤产能扩张节奏较为激进，新增产能主要集中在头部企业，头部企业的产能布局方向已逐步向高附加值产品倾斜，后续将逐步摒弃传统热固产品的生产，重点转向电子纱、超细纱、极细纱等产品领域，2026年开年以来行业产线变动主要集中在细纱领域。

3、电子纱与电子布市场分析

·电子纱历史产能变化：电子纱常规产线规模为8万吨或6万吨，早年建设的3万吨、4万吨产线低于当前发改委及玻纤产能投放相关规定的最低指标，存在冷修及扩产预期，2025年至今新增产线主要集中在低阶电产线，2024年及之前年度新增电子纱产线规模相对有限。从2020年以来的产能变化来看，2020年国内电子纱产能为75.3万吨，2021年增长至94.3万吨，年增量接近20万吨，突破90万吨大关后，2021-2023年产能基本维持在94-99万吨区间，2023年接近100万吨；2024年伴随巨石、台嘉等企业的智能生产线逐步点火，截至2024年底国内电子纱产能增长至108万吨；2025年受电子纱需求集中爆发拉动，产能进一步提升，截至2025年底国内电子纱设计产能达112.8万吨，其中低阶电（含OCT）相关产能为1.6万吨，普通电子纱产能约111万吨。

·电子纱/布价格走势：电子纱、电子布价格自2025年6月开始出现明显上涨，此前提振价格的动作可追溯至2025年初，当时粗纱价格上涨300-500元/吨，电子纱统一发函涨价800元/吨，但后续涨价并未持续落地。2025年6月涨价前，电子纱实际成交价格低于9000元/吨，行业已持续亏损1.5-2年，企业提价诉求强烈是价格上涨的核心动力之一，当时下游CCL厂商给纱厂的订单仅略有增加，需求并未出现明显释放。2025年年中开始，市场需求逐步回暖，叠加林州等部分产线冷修导致供应局部缩减，同时产线产品结构调整挤占了G75电子纱及7628布的产量，供应端结构性调配后市场进入持续供需错配阶段。截至2026年3月，7628布价格上涨至5.5-6元/米，主流成交价格为5.7-5.8元/米，当前全行业处于普遍缺货状态，缺货一方面源于下游刚需订单支撑，另一方面也有部分厂家备货需求的推动，多数厂商产能饱和，仅能优先保障现有固定客户的供货需求，新客户拿货难度较高。

·电子纱后续价格展望：当前部分小厂尝试将无碱玻璃粗纱产线调整为生产仿电子纱，同时配套织布机生产仿电子布，月产能约几百万米，但该类产品品质较低，仅能少量填补普通低端客户的需求，中高端集团类客户仍优先采购国标电子纱及标布，因此该部分产能对当前供应紧俏的局面改善作用有限。价格展望方面，2026年电子纱保守预计价格将达到11000元/吨，7628布价格将达到7-7.5元/米。新产能投放方面，2026年1-2月CPI点火的8.5万吨产线，经两个月跟踪显示其产能利用率尚未完全释放，产品品质仍不稳定，电子纱供应增速整体可控；巨石淮安10万吨产线虽于2026年5-6月点火，但投产后首先将生产G75纱及7628布以调试产线及织布机性能，后续才会调整产品结构，目标将电子薄布、电子细纱产能占比提升至30%及以上，CPI的同类产品产能占比目标也接近20%-30%。由于2026年三季度末前其他厂商无新增产线点火计划，因此价格上涨趋势将至少持续至2026年三季度末，整体价格水平将在当前高位基础上继续攀升，仅不同厂商因工艺差异实际落地涨幅略有区别。

4、2026年玻纤行业前景展望

·2026年粗纱产能规划：2026年粗纱产能规划具体情况如下：

a. 新点火产线投放节奏：2026年粗纱新点火产线整体有限，多数规划点火时间大概率放在四季度，点火后到产出摇头砂、实现正常生产的周期较长，产能释放主要影响2027年的有效供应。年内明确有较大概率点火的仅内蒙古天浩12万吨产线，该产线初始产品结构为一半缠绕纱、一半热固合股产品，后续存在转产热塑产品的规划，且点火时间已明显延后，使得2026年粗纱供应增量增速明显放缓。

b. 计划冷修产线情况：计划冷修的产线包括泰山2条10万吨产线、重庆国际2条电子纱线、桐乡18万吨产线（已完成冷修），此外桐乡6万吨智能电子纱线也存在冷修计划，具体实施将视行情而定；当前行业内企业普遍倾向推迟冷修时间，最大化兑现产线产能，以提升2026年内的盈利水平。

c. 年底产能预期：2026年底粗纱在产总产能预计达890万吨以上，暂未看到更高产能释放的明确信号，山波15万吨ECR产线仍在建设中，点火时间尚未确定，企业还在调研电子纱市场，后续是否布局电子纱仍需持续跟踪。

·2026年粗纱价格走势预测：2026年粗纱价格走势预测如下：

a. 运行节奏：粗纱供应整体增量有限，产品结构调整对行业供应形成利好加持，价格整体呈震荡上行、涨后趋稳、小幅上调的运行趋势，预计二季度中旬到三季度初会出现阶段性回落。

b. 上涨驱动因素：下半年随着风电、热塑等传统应用领域旺季来临，相关产业赶工带动订单集中释放，叠加上半年受不可抗力因素延迟的出口订单在下半年逐步释放，市场对下半年粗纱价格再次上涨的预期较为充分。

c. 价格波动区间：全年2400tex直接纱的价格波动区间预计为3400-3800元/吨。

·2026年电子纱/布价格预测：2026年电子纱/布价格预测如下：

a. 价格高点预期：2026年电子纱常规运行价格区间为10400-10700元/吨，全年最高价格预计达11000-11500元/吨；普通7628电子布最高价格预计达7.5元/米。

b. 价格波动时间节点：三季度下旬随着巨石2条10万吨一窑两线电子纱产能点火、下游配套织布机正式投产，电子纱/布供应紧缺度将有所缓解，暂无明显过剩预期，价格预计维持高位持平走势。

c. 供需格局变化趋势：年底阶段，中高端产品及OCT领域需求进一步放量，将挤占普通7628布的现有产量，叠加四季度消费电子、家装、汽车等领域年尾赶工订单集中释放，供需格局将再次进入紧俏状态，支撑价格有望进一步上行，全年价格高点大概率出现在2026年年底。

5、玻纤产能与细分供给

·山波玻纤产线规划答疑：山波15万吨ECEC2产线目前仍在建设中，经多方核实，该产线2026年前三季度不会投产，投放时间大概率为2026年四季度，投产后的有效产量将在2027年释放，因此2026年山波粗砂增量相对有限。在风电需求较强支撑的预期下，产线投放进度或略有提前，但2026年产能大概率优先投放至粗砂领域。关于电子砂布局，目前仅处于领导层前期了解阶段，相关团队仅在调研电子砂市场格局、供应情况、存量产能分布及产品结构，尚未正式立项，也未进入深度讨论阶段，仅为行业盈利行情下的潜在布局方向，暂无明确投产或建设时间表。

·小厂仿电子纱/布情况答疑：小厂生产的仿电子纱本质为无碱细纱，并非由粗纱线直接切换为电子纱产线生产，而是通过调整粗纱产线的配方、矿粉等原料配比、浸润剂成分，放慢玻璃液流速，利用5万吨或8万吨规模的窑炉拉出33支等规格的细纱产品，这类产品多为100tex以下的细纱，但成分与国标电子纱存在差异，气泡含量高于国标电子纱。小厂生产仿电子布多配套国产剑杆织机，产出的产品毛次率较高，品质达不到主流标准，仅能供应二三四线CCL厂的小散单客户，这类客户年用货量仅为几百吨，难以从主流电子纱/布供应商处拿到货源。当前这类仿电子布的散单价格达到8元/米，较主流7628电子布5.5元/米的长协价格高出约2元/米，但这类产品属于非主流水准，整体规模极小，仅能满足极小部分散单需求，对主流市场的供给及价格影响十分有限。

6、粗纱涨价逻辑

·粗纱涨价驱动因素分析：粗纱涨价供需与成本端均有支撑。需求端，风电需求紧急度较高，叠加中东局势带动欧洲风电政策放开，行业对风电需求展望乐观；供给端，2026年粗纱整体供给较少，新增产能最快要到2026年底才能释放。成本端压力显著，铂金价格上涨已导致新进入者、西南地区个别小厂的成本增加200元/吨，同时天然气价格存在上涨预期，对提价支撑较强。当前价格提涨幅度偏低，2026年1-3月仅缠绕直接纱提价50-100元/吨，核心原因包括：一是传统大号数粗纱对应的下游需求尚未完全复苏，下游客户对无明确支撑的提价接受度较低，缺乏订单支撑下拿货意愿偏弱；二是除个别厂家外，多数企业库存维持在1.5个月左右，库存压力可控，企业倾向采取试探性涨价策略，避免提价后库存快速上升。

·2026年粗纱涨价节奏与幅度：2026年粗纱涨价正逐步落地，各品类涨价节奏存在差异。3月粗纱价格已完成上涨，经买卖双方核实的市场真实涨幅为100-150元/吨，涨幅好于预期。3月初行业内企业并未召开集中会议协商价格，仅通过电话沟通成本情况、全年发展预期及产品结构布局，各厂家均有差异化发力方向，通过调整产品结构缩减传统需求对应的过剩供应，转产差异化产品，为后续提价奠定基础。4月粗纱将进一步启动提涨，热固、风电类产品为涨价核心品类：风电砂预计涨幅为5-10个点，目前部分卖方企业已通知涨价10个点，具体落地情况待4月上旬买方反馈核实，此前一季度风电砂价格基本未做调整，仅3月中旬有消息称巨石对镇石的风电砂提价5个点；热固短切类产品预计涨价200元/吨，涵盖粘接、板材类合股短切产品。本轮热固、合股类产品涨价属于补涨行情，此前1月这类产品基本未涨价，2月价格也无明显变动，3月仅零星小幅上涨，尚未实现全品类提价。

·粗纱后续走势展望：后续粗纱不同品类的涨价节奏存在明显分化，整体涨价趋势明确。缠绕直接纱作为市场价格指标性标的，不会出现大幅跳涨，二季度是缠绕纱传统小淡季，3月涨价后中下游已适当备货，若4月继续大幅提价，会导致实际需求偏弱的客户接受度下降，因此缠绕纱将采取小步调涨的策略，逐步实现全年3800-4000元/吨的价格目标。头部企业的产品布局与涨价重心向高需求品类倾斜，在保障风电砂满产满销的基础上，优先保供热塑产品客户需求；出口类产品、合股类产品（包括热固合股、热塑合股、喷射合股、专用合股、专用短切产品）是企业全年重点涨价品类，涨幅将高于缠绕直接纱。整体来看粗纱涨价趋势已经确立，差异化品类、出口品类的价格弹性将显著高于通用型缠绕直接纱。

7、电子布与特种布

·喷气织机供需与国产替代：喷气织机需求缺口较大，企业向丰田下的订单交付滞后，单厂季度到货仅300-400台，2026年预计新增织布机约1100台。新增织机若生产7628布，月新增产量约1400-1500万米；若生产1680、2110等布种供应量减半，生产LDK、OCT等特种布供应量进一步减少，且高端产品占比达30%以上，实际增量需再除以2-3，整体高端产品增量十分有限。国产喷气织机存在参数精度不及丰田、能耗较高的短板，在当前环保管控趋严、能耗指标管控严格的背景下，企业采购国产织机的意向较低；目前虽有政府、行业协会等推动国产替代，但客户意向转变、产品针对性研发改进仍需不确定的时间周期，短期替代进程较慢。

·电子布新进入者产能分析：目前戈碧迦、菲力华等多家非玻纤行业的新进入者规划布局特种布产能，戈碧迦规划在湖北建设6条产线，原计划2026年年底投产。新进入者产能落地面临两大核心障碍：一是织机采购难度大，现有存量厂商如林州、建涛、泰山等的织布机订单都需等待半年以上，新进入者难以采购到足够织机，其规划的织机增量未纳入2026年明确可到货的体量，仅能通过租赁、少量新增的方式缓慢投放；二是特种纱供应不足，当前头部玻纤厂商的特种纱多为一体化配套自用，对外销售量极少，新进入者无稳定的特种纱采购渠道。整体来看，新进入者2026年无明确的产能增量，对现有供应格局的影响十分有限。

·特种布价格走势答疑：2026年一季度LDK一代、二代、LCT等特种布价格未出现明显调整，此前2025年特种布价格已从27-28元/米上涨至30元/米以上。当前国内特种布仍处于市场拓展初期，虽生产成本低于海外日东纺等厂商，但市场份额较低，多数仅作为下游客户的备选供应商，客户合作关系尚未稳定，企业担忧贸然涨价会导致客户流向品质更优的海外厂商，因此调价态度十分谨慎。后续价格趋势方面，行业普遍存在涨价预期，因价格基数较高，即使小幅上涨实际涨价金额也较为可观，但具体涨幅受买卖双方商务谈判影响，且客户间存在价格保密协议，暂无明确的公开涨幅指引，长期价格呈上涨趋势。

来源：全产业链研究院