每日策略丨沪指冲高回落微涨，大概率延续震荡！

01

策略研判

市场热点延续分化轮动，天然气相关概念带头大涨，蓝焰控股等涨停；商业航天赛道反弹，SpaceX概念等大涨，玻纤、燃气轮机等板块亦涨幅居前；保险、半导体（存储芯片、电子化学品等）、医药、电池等板块跌幅居前。市场冲高回落明显，一方面，1月21日晚，海外市场普涨，刺激A股一度冲高；另一方面，场内部分资金趁机离场，导致市场全线回落。结构上看，美国天然气期货大涨29%，刺激了油气产业链；马斯克称SpaceX将在7月之前完成IPO，刺激商业航天赛道全线反弹。

展望后市：当前，指数仍处于相对高位，场内资金分歧较大，预计接下来指数大概率延续震荡，市场有望延续结构性行情、热点轮动的风格。

方向：AI应用概念。第三届全国人工智能应用场景创新挑战赛总决赛暨全国人工智能+应用场景创新大会将于1月23日至25日在苏州举行，或将刺激相关概念。

02

市场热点

25日又一股冷空气来袭！

或强化“供暖季”煤炭需求，刺激煤价反弹

据财联社消息，25日起随着新一股冷空气来袭，气温将再次出现波动，与此同时中东部多地将再迎雨雪天气过程。

冷空气来袭强化了“供暖季”对煤炭的需求预期，在供给端受到约束的情况下，煤价有望延续反弹。

2025年全年原煤产量约47.1亿吨，同比-1.1%。产量下降的背后是严格的安全生产考核巡查（2025年11月应急管理部开启安全生产考核巡查），同时“反内卷”政策落地，“落后产能”进一步压缩。

冬季用电、用煤高峰到来后，电厂日耗将逐步回升。与此同时，化工煤需求维持高位。用电需求逐步恢复，推动市场煤价稳步上行。

据卓创资讯统计数据显示，截至1月19日，山西大同Q5500大卡动力煤出矿价为565-580元/吨，较1月初上涨12.5元/吨，涨幅2.23%。

随着2026年供需边际改善及长协价格继续发挥稳定器作用，预计2026年煤炭价格有望平稳上涨。在供给端，“反内卷”政策将推动行业自律及产能核查叠加安监趋严，2026年预核增产能退出或导致产量下滑。推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”。

在需求端，预计“十五五”期间火电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求高速增长。

展望后市，需求端受能源保供和旺季需求支撑，供给端受产能控制约束，2026年在政策托底下，煤价表现有望优于2025年。此外，在当前大电网结构中，煤电对于保障电网的安全与稳定起到了至关重要的作用。往后看煤电资产的稀缺性可能会越来越强。

具体到A股市场，在寒潮与政策双重利好下，煤炭行业盈利和分红预期改善。“反内卷”政策预期正成为板块估值修复的重要催化剂煤。煤炭行业将向“红利价值重估”转型，高股息特性吸引长期资金。可关注高分红龙头，以及具备成长潜力的企业。

根据Choice数据库，煤炭相关概念股包括：大有能源、淮北矿业、云维股份、陕西黑猫等。

巨头布局太空光伏电池研发

新能源赛道估值逻辑再优化

据新浪财经，1月21日晚，钧达股份公告，拟按每股配售价格22港元向符合条件的独立投资者配售公司新增发行的1868.2万股H股。公司拟将本次配售所得款项净额的约45%用于太空光伏电池相关产品的研发与生产，约45%用于商业航天领域的股权投资与合作，约10%用于补充公司营运资金。

钧达股份作为光伏电池领先企业，此次募资布局太空光伏与商业航天，标志着传统光伏企业向航天新能源赛道的战略延伸，不仅能通过技术卡位抢占行业制高点，摆脱地面光伏同质化竞争格局，还可通过产业链整合快速对接卫星制造、轨道运营等环节资源，降低研发风险，加速从光伏电池供应商向太空能源系统解决方案提供商转型。

市场空间方面，国际能源署预计到2040年太空光伏市场规模将突破5000亿美元，2050年有望达到1.2万亿美元，当前全球主要国家均在加速技术布局，高效空间电池转换效率已突破35%，无线传输能量损耗降至10%以内，商业化应用基础逐步成熟。

展望后市，随着商业航天与AI算力产业的发展，太空光伏的技术验证将持续推进，钙钛矿、砷化镓等新型光伏电池技术的迭代，将推动太空光伏向工程化应用迈进，国内光伏企业与航天企业的合作也将更为紧密，行业将形成“国家队主导核心任务，民企竞逐商业场景”的竞争格局。

具体到A股市场，光伏行业业务转型预期推动板块估值重构，同时激活航天光伏、商业航天板块关注度，带动相关产业链标的估值修复，具备空间光伏电池技术、卫星制造能力、无线传输技术的公司将持续受益，中长期来看，太空光伏有望成为继地面光伏、储能之后的新能源第三大赛道，或中长期吸引机构资金持续布局。

免责申明：本文由光大证券向其机构或个人客户提供，其内容基于光大证券及证券媒体已发布报告、资讯或数据的部分或全部内容，不构成对任何人的投资建议，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。投资者据此操作，风险自负。

------------------

来源：光大证券微资讯