抢占千亿太空赛道！商业航天“五小龙”血拼IPO！关联A股全景图

近日，天兵科技、星河动力、星际荣耀三家商业航天企业更新了IPO辅导进展。星河动力辅导机构为华泰联合，星际荣耀辅导机构为天风证券、中信证券，天兵科技辅导机构为中信建投。#商业航天

这3家近期更新上市辅导进展的商业航天企业，加上此前IPO申请获受理的蓝箭航天、已完成辅导备案的中科宇航，5家主营运载火箭的核心企业已悉数入局，向“商业航天第一股”发起冲刺。

一、蓝箭航天

核心定位：全球液氧甲烷火箭商业化先行者，民营液体火箭龙头。#蓝箭航天

核心业务：液氧甲烷发动机研发、中大型液体运载火箭研制与商业发射服务。

技术优势：全国首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营火箭企业；天鹊系列液氧甲烷发动机累计生产超140台。

核心产品：

• ①朱雀二号：全球首款成功入轨的液氧甲烷火箭（2023年7月），中国民营首款量产商用液体火箭，LEO运力4吨，SSO运力2吨；
• ②朱雀三号：中大型可重复使用火箭，LEO运力13吨，2024年完成百米级、千米级垂直回收试验，2025年12月首飞成功，一级回收验证中；

• ③天鹊系列发动机：TQ-12（80吨推力）、TQ-15（120吨推力）等。

主要成就：2023年7月朱雀二号遥二成功发射，实现全球液氧甲烷火箭首次成功入轨。

IPO进展：2025年12月31日科创板IPO获受理，拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股”。

二、中科宇航

核心定位：国家队背景的混合所有制商业航天龙头，固体火箭发射市场占有率第一。#中科宇航

核心业务：系列化中大型火箭研制、商业卫星发射、亚轨道科学试验及太空旅游。

技术优势：自2023年起民商火箭发射服务市场市占率超60%，国内唯一连续发射吨级以上载荷、多次执行国家重大任务的民商火箭公司。

核心产品：

• ①力箭一号：中型固体火箭，2022年首飞成功，2024年一次发射84颗卫星入轨，创造中国民营火箭单次发射卫星数量纪录，SSO运力1.5吨；
• ②力箭二号：液体火箭，LEO运力8吨，计划2027年实现一级和助推器回收，重复使用次数>20次；
• ③力鸿一号：亚轨道重复使用运载器，2026年1月完成国内首次百公里级亚轨道伞降回收试验。

主要成就：力箭一号成为国内发射成功率最高的民营固体火箭之一。

IPO进展：2026年1月完成IPO辅导验收，估值111亿元，拟募资60亿元。

三、星河动力

核心定位：国内首个实现火箭量产、高密度发射并商业化的民营火箭企业。#星河动力

核心业务：轻小型固体火箭发射服务、中型液体运载火箭研发与发射服务、航天装备制造。

技术优势：国内第一家实现连续多次发射成功、首家将商业组网卫星送入预定轨道的民营火箭公司；

核心产品：

• ①谷神星一号：轻小型固体火箭，2020年11月首飞成功，SSO运力300公斤，已完成多次商业发射，实现批量生产；
• ②智神星一号：中型重复使用液体运载火箭，液氧/煤油发动机，LEO运力14吨，对标SpaceX猎鹰9号。

主要成就：创造国内民营火箭“五连胜”纪录；国家级专精特新小巨人企业、国家高新技术企业；

IPO进展：已启动IPO进程，拟募资50亿元。

四、星际荣耀

核心定位：中国民营商业火箭入轨“零突破”创造者，固液并举的技术探索者。

核心业务：固体火箭发射服务、液体可重复使用火箭研发、太空制造与太空旅游布局。

技术优势：全球第三家、中国第一家实现火箭入轨的民营商业航天企业，2019年7月25日双曲线一号成功发射，实现中国民营商业运载火箭入轨零的突破。

核心产品：

• ①双曲线一号：四级小型固体火箭，SSO运力300公斤，已开展商业化批量发射服务；
• ②双曲线二号：液体可重复使用火箭，2023年12月完成全尺寸一子级垂直回收试验，LEO运力6吨，计划2026年首飞；
• ③双曲线三号：大型液体可重复使用火箭，LEO运力21吨，对标SpaceX猎鹰9号升级版。

主要成就：实现中国民营商业火箭入轨“零突破”；构建北京研发、四川制造到海南发射回收的完整产业闭环。

IPO进展：已启动IPO进程。

五、天兵科技

核心定位：液氧煤油液体火箭领域后发先至者，中大型液体火箭新锐力量。

核心业务：新一代液氧煤油火箭发动机及中大型液体运载火箭研制、商业发射服务。

技术优势：国内首个掌握火箭发动机高压补燃循环技术的民营企业；建立“三大中心五大平台”的航天智造体系（北京火箭研发中心、西安动力研发中心、郑州动力试验中心等）。

核心产品：

• ①天龙二号：中型液体火箭，2023年首飞即实现入轨，创下全球民营液体火箭纪录，LEO运力4吨，SSO运力2吨；
• ②天龙三号：大型液体可重复使用火箭，直径3.8m，LEO运力17吨，SSO运力10吨，性能对标SpaceX猎鹰9号，2024年完成一级动力系统海上平台试车，计划2025年首飞，后推迟至2026年；
• ③天火系列发动机：120吨推力液氧煤油高压补燃发动机，已完成多次长程试车。

主要成就：2023年天龙二号首飞成功，成为国内第二家实现液体火箭入轨的民营企业；

IPO进展：已启动IPO进程。

六、技术路线对比

1）技术路线分化

蓝箭航天专注液氧甲烷路线，天兵科技深耕液氧煤油路线，中科宇航、星河动力、星际荣耀采取“固液并举”策略，固体火箭满足当前小卫星发射需求，液体火箭布局未来大规模星座组网市场。

2）可重复使用成焦点

五家企业均将可重复使用技术作为核心发展方向，朱雀三号、力箭二号、智神星一号、双曲线二号、天龙三号均计划实现一级火箭回收，以降低发射成本（目标降至5000美元/公斤以下）。

七、相关上市公司

南钢股份：2018年pre-A+轮投资星际荣耀，持有其2.31%股权；为星际荣耀海上火箭回收船供应钢材。

立中集团：通过向湖南中创空天新材料股份有限公司供应高端铝基功能中间合金，间接供货给蓝箭航天、中科宇航、星河动力、星际荣耀、天兵科技，用于火箭锻环及其他零部件生产。

越秀资本：控股子公司越秀产业基金发起设立商业航天基金，所管理基金投资中科宇航。

信雅达：通过西安擎川创业投资合伙企业（有限合伙）间接持有中科宇航少量股份。

苏试试验：为中科宇航提供热真空、力学、气候等综合环境试验设备及一站式检测服务

飞沃科技：为蓝箭航天、星河动力、天兵科技提供紧固件、钣金件和管路件等零部件，应用于火箭箭体和发动机。

铂力特：通过金属3D打印技术，为蓝箭航天、中科宇航提供火箭发动机零部件、箭体结构件，用于朱雀系列、力箭系列火箭量产制造。

新雷能：为星际荣耀、天兵科技提供航天级电源系统及配套产品，覆盖火箭测控、推进系统供电需求，适配双曲线系列、天龙系列火箭。

航天电子：与中科宇航、星际荣耀合作开展火箭测控系统研发，提供测控接收机、数据传输模块等核心组件，保障发射任务精准可控。

中科海讯：为星河动力、天兵科技提供火箭发射测控相关设备，包括声呐测控组件、信号处理系统，适配谷神星一号、天龙三号发射任务。

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来源：策金说