【兴证策略】到看业绩的时间了：关注哪些方向？

截至1月19日，A股年报业绩预告披露率为7.98%，1月下旬即将迎来披露高峰。根据现行的业绩预告披露规则，上市公司需要在1月31日之前条件披露上年年度业绩预告，其中净利润为负/扭亏为盈/同比上升或下降50%等情况需要强制披露。根据历史经验，1月下旬将进入披露高峰，最终披露率能够达到55%左右。

随着业绩预告进入披露高峰，1月下半月股价与业绩的相关性明显抬升。随着市场情绪回归理性，叠加上市公司年报预告陆续披露，业绩将再次成为阶段性主导市场的重要因素，市场或将围绕基本面进行一轮结构上的调整，前期热点板块面临业绩验证，同时部分低位绩优板块也有望承接新一轮资金流入。

具体方向上，首先，从已披露的业绩预告来看，净利润高增的方向主要集中在算力、新能源、化工、医药、有色、计算机等。截至1月19日，已有447家A股上市公司发布年报业绩预告/快报，其中预告净利润增速超50%的个股有144家，主要集中在：算力（半导体、通信设备、元件）、新能源（电池、光伏、电网设备）、化工、医药、有色（工业金属、金属新材料、小金属）、计算机等。

其次，当前年报预告业绩超预期的个股主要集中在电子、新能源、化工、医药等行业。我们将个股净利润预告中位数/快报净利润超出披露前一致预期10%以上定义为“业绩超预期”，当前来看主要集中在：电子（半导体、消费电子）、新能源（电池、电网设备）、化工（农化制品）、医药（创新药、医疗器械）等。

第三，从盈利预测变动看，去年11月以来盈利预测上修较多的行业主要集中在：

• 科技：除了高景气的上游算力硬件（通信设备、元件、半导体），近期盈利预测上修较多的行业主要集中在中下游端侧应用领域，包括消费电子、计算机（计算机设备、软件）、传媒（影视院线、游戏、电视广播）等；
• 先进制造：新能源（光伏设备、电池、风电设备）、军工（航海装备）、汽车（商用车）、机器人链（自动化设备、家电零部件）、医疗服务等；
• 周期：建材（玻璃玻纤）、有色（工业金属、能源金属、小金属）、煤炭、钢铁、化工（农化制品、非金属材料）、航运港口、环境治理；
• 消费：食品加工、零售、白电、互联网电商；
• 金融：保险、券商、农商行。

其中，本轮行情以来涨幅偏低的行业主要包括：AI算力（通信设备、元件、计算机设备）、AI端侧应用（消费电子、软件、影视院线）；新能源（电池、光伏设备）、医药；周期（钢铁、玻璃玻纤、金属新材料）；红利（白电、煤炭、航运港口、物流、电力、农商行）、非银（保险、券商）、消费（零售、食品加工）等。

风险提示

经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期等。

来源：尧望后势